商品日报

商品日报20230714 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美国PPI数据也超预期回落，银价延续大涨 周四国际贵金属期货价格继续上涨，COMEX黄金期货涨0.17%报1965美元/盎司，COMEX白银期货涨3.27%报25.105美元/盎司。美国通胀指标PPI也超预期降温，强化市场对美联储加息到尾声的预期，有色金属价格普遍大涨，带到工业属性更强的白银继续大涨。昨日美元指数跌0.83%报99.76，为去年4月21日以来首次跌破100大关，非美货币普遍上涨；继CPI超预期下降之后，美国6月PPI同比增速从上月的1.1%放缓至0.1%，低于预期的0.4%，创2020年8月来新低；环比升0.1%，低于预期的0.2%，前值由-0.3%修正为-0.4%。6月核心PPI同比涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月来最低，前值由2.8%下修为 2.6%；核心PPI环比仅上升0.1%，低于预期的0.2%，前值由0.2%下修为0.1%。随着中间需求品价格同比下降9%以上，抗通胀进一步取得进展，但也可能是经济衰退的信号。圣路易斯联储宣布，布拉德本周四卸任圣路易斯联储主席，8月中正式离开，在普渡大学任商学院院长。布拉德两年多来一直是美联储内的超级鹰派，5月美联储连续加息十次后，他表示今年可能还要加息两次。上月他重申通胀太高，认为还不能保证通胀持续下行。布拉德的离开将削弱美联储内部鹰派的话语权，美联储的鸽派料将声势壮大。欧央行6月会议纪要显示：核心通胀尚未出现拐点，还有更多工作要做。 美国6月PPI数据也超预期回落，再度显示美国通胀正在大幅降温，强化市场对美联储加息到尾声的预期。我们维持金银短期会继续反弹，阶段性调整还尚未结束的观点。 操作建议：暂时观望 铜：PPI超预期降温，铜价大幅反弹 周四沪铜主力2307合约高开高走，全天上涨1.23%，收于68890元/吨。国际铜2308合约昨日向上反弹，小幅下跌1.3%，收于60960元/吨，夜盘方面，伦铜大幅上涨拉动沪铜高开高走。周四上海电解铜对2307合约升水-60~0元/吨，均价贴水30元/吨，较上一日下跌35元/吨。近期铜价进入强势反弹区间，当月和次月的back结构收窄，现货进口窗口临近打 开，周四现货市场成交低迷，持货商难挺升贴水报价，下游仍按需采购为主。宏观方面：继CPI之后，美国6月PPI同比仅增0.1%，低于预期的0.2%，增速为近三年来最低水平，核心PPI同比增长2.4%，也低于预期的2.6%，创21年2月以来最低记录。“鹰王”布拉德辞去圣路易斯联储主席和首席执行官职务，即日起，将不参与FOMC未来的货币政策决议并停止所有公开演讲，其退场可能削弱鹰派在美联储的地位，鸽派或将在未来利率决议中占据上风。产业方面：秘鲁总理表示，由于新一轮抗议活动预计将于下周开始，该国将包括一条重要采矿走廊在内的主要道路的紧急状态再延长30天。五矿资源旗下的LasBambas铜矿道路也受到武装维护干扰或影响发运，第一季度LasBambas产铜5.84万吨，同比减少15%。 美国6月PPI数据超预期下滑，推升美联储加息放缓预期，“鹰王”布拉德退位或将使鸽派在未来美联储利率决议中占据上风，同时海外低库存水平对铜价仍有一定支撑，预计铜价短期将延续反弹格局。 操作建议：逢低做多 铝：宏观主导，铝价短期偏强 周四沪铝主力振荡向上，收18305元/吨，涨1.27%。LME期铝涨2.1%报2283美元/吨。现货长江均价18445元/吨，涨205元/吨，对当月-55元/吨。南储现货均价18430元/吨，涨160元/吨，对当月-70元/吨。现货市场出货居多，成交减弱。据SMM，7月13日铝锭社会库存55.3万吨，较上周四增加2.8万吨。铝棒库存10.62万吨，较上周四减少2.99万吨。宏 观面，据海关统计，上半年我国货物贸易进出口总值20.1万亿元，为历史同期首次突破20万亿元，同比增长2.1％。欧洲央行会议纪要显示，欧洲央行可能需要在7月以后继续加息，以使通胀回到目标水平。美国6月PPI同比升0.1%，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低产业消息，东方希望总投资165亿的大型氧化铝项目举行开工仪式。 美国6月PPI同比几乎没有增长，增速为近三年来的最低水平。通胀降温强化了美联储今年将仅再加息一次的预期，铝价连续反弹。基本面铝锭连续累库贴水走阔，表现偏弱，但当前宏观情绪主导短期铝价偏强。 操作建议:单边观望，套利2308-2310反套 锌：美联储加息尾声预期强化，锌价延续反弹 周四沪锌主力2308合约日内反弹，夜间延续偏强运行，涨1.2%,报20600元/吨。伦锌延续走强，涨2.08%,报2475美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20460~20680元/吨，对2308合约报190-210元/吨附近。锌价上涨，下游采购谨慎，仅贸易商间交投。美国6月PPI同比增速为0.1%，低于预期的0.4%和前值1.1%。核心PPI同比上涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年1月以来最低，前值由2.8%下修为2.6%。美联储大鹰派布拉德辞职。欧央行6月会议纪要:核心通胀尚未出现拐点，还有更多工作要做。 整体来看，美国6月PPI通胀降幅也超预期，进一步强化美联储加息尾声，美元持续走 弱，锌价延续反弹。产业端看，炼厂利润修复，检修不及预期，6、7月维持高产，需求尚处淡季，叠加进口锌流入，供需仍偏弱。短期在宏观利多驱动下，锌价震荡偏强。 操作建议：逢低做多 铅：宏观驱动，铅价延续震荡偏强 周四沪铅主力2308合约日内偏强震荡，夜间延续反弹，涨0.96%,报15775元/吨。伦铅 维持涨势，涨1.07%,报2117.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15630-15650元/吨，对 沪期铅2308合约升水0-20元/吨报价；江浙市场济金铅15610-15630元/吨，对沪期铅2308 合约贴水20-0元/吨报价。沪铅强势上行，而市场流通货源较少，部分炼厂陆续出现预售情况，持货商挺价出货，下游询价较多，部分按需采购，散单氛围尚可。 整体来看，基本面呈现供增需弱，且近月交割后存进一步累库压力，难支撑高价铅。但美联储9月加息预期回落，美元持续走跌。宏观驱动下，短期铅价跟随有色板块震荡偏强运行。 操作建议：观望 螺纹：产业数据平淡，螺纹震荡为主 周四螺纹钢期货2310合约震荡反弹，收3736。现货市场，贸易商成交15万吨，环比回落，唐山钢坯价格3520，环比持平，全国螺纹报价3798，环比下跌1。宏观方面，7月13日下午，商务部举行例行记者会，新闻发言人束珏婷在发布会上对媒体相关提问表示，中方对美国商务部长雷蒙多访华持开放和欢迎态度，正就此与美方进行沟通。中方将继续致力于通过对话沟通，解决经贸领域彼此关切，推动建设性、务实合作。产业方面，上周螺纹产量276万吨，减少1万吨；表需266万吨，减少3万吨；螺纹厂库204万吨，增加7万吨，社 库558万吨，增加3万吨，总库存762万吨，增加10万吨。产量小幅减少，表需回落，库 存连续3周增加，关注累库节奏。 总体上，6月社融超预期，宏观预期向好。下游消费淡季，实际需求偏弱，贸易商成交偏弱，供应端螺纹产量持续增加，销售转弱，库存累库。短期钢厂限产干扰，或震荡为主。 操作建议：10-1正套，单边观望 焦炭：现货提涨继续博弈，焦炭震荡偏强 周四焦炭期货2309合约震荡偏强，收2201.5。现货市场，河北、山东等地主流焦企再次提出涨价，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨，市场暂稳偏强运行，港口准一焦炭报价1990 （+10）元/吨，山西现货一级焦炭报价1750元/吨。需求端，部分地区受环保管控及供应端 限产影响，钢厂采购乏力，钢厂库存下滑至偏低水平，焦炭补库需求增加。上周247家钢厂 高炉开工率84.48%，环比上周增0.39，同比去年增加5.95个百分点，日均铁水产量246.82 万吨，环比减少0.06万吨，同比增加15.98万吨。供给端，焦企利润有所好转，生产积极性 一般，基本保持前期生产水平，焦炭供应稍紧，焦炭市场情绪升温。上周独立焦企产能利用率为75%，环比减少0.9%，焦企日均焦炭产量56.1万吨，环比增加0.1万吨，钢企日均产量46.7万吨，环比减0.3万吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存65.7万吨，减少5.9万 吨，钢企591.8万吨，减少12.4万吨，港口253.3万吨，减少0.8万吨，总库存933.2万吨， 环比减少19.7万吨。 整体上，下游钢企限产增多，高炉开工回落，铁水产量小幅回落。焦企利润有所好转，焦企开工与产量稳定，现货二轮提涨开启，现货情绪有所好转，短期震荡反弹。 操作建议：观望 铁矿：现货成交小幅下降，矿价走势偏强 周四大商所铁矿期货指数合约收盘为795，上涨16。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为110，涨1；青岛港口PB粉价格为870，上涨5；河北唐山66%精粉为1060，不变；昨日国内各地钢材现货价格小涨10元/吨，市场成交正常；唐山方坯出厂价不变，报3520元 /吨。数据显示6月中国出口钢材750.8万吨，环比降10.1%；1-6月累计出口钢材4358.3万吨，同比增长31.3%；6月进口铁矿9551万吨，环比下降0.7%；1-6月累计进口铁矿57613万吨，同比增7.7%。最新铁矿港口库存1.25亿吨，环比上周降133万吨，随着短期高到港 落地，有望小幅累库。114家钢厂进口烧结粉总库存2381万吨，环比降49万吨；烧结粉总 日耗111.7万吨，增0.23万吨。钢厂利润尚可，生铁产量高位，钢厂暂未主动减产，在钢厂低铁矿库存和生铁高日均产量下，为铁矿价格提供支撑。目前唐山部分烧结限产；钢厂按需采购为主，港口现货成交稳中有减。总体上，目前钢材需求淡季以正常需求为主，而钢厂铁矿采购较为谨慎。目前黑色整体市场情绪有所改善，预计铁矿震荡偏强为主。 操作建议：单边观望 焦煤：焦炭继续提涨，焦煤价格偏强 周四大商所焦煤期货指数合约收盘为1391，上涨5.5。山西1/3焦煤现货价格为1500，不变；昨日国内各地钢材现货价格小幅上涨10元/吨，市场成交正常；唐山方坯出厂价涨不变，报3520元/吨。6月中国进口煤及褐煤3987.1万吨，环比增0.7%；1-6月累计进口煤22193万吨，同比增长93%。7月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产224万吨，环比降0.25%；钢材库存量1589万吨，增7.56%。进口蒙煤三季度长协基价降22.1美金，还有量价优惠， 较当前口岸价有约150元/吨利差，后续蒙煤预计进口量增多冲击内地。焦企利润不佳，再次提出第二轮价格上涨要求，有望本周落地，如果钢企维持目前生铁产量，焦企可能会有第三轮的提涨可能。焦企开工高位运行，但焦煤库存低位下刚性需求；钢铁高铁水产量，当前为电煤消费旺季支撑煤炭市场情绪。目前市场心态逐渐好转，焦化厂低库存状态补煤意愿增强，现货成交稳定，支撑现货价格。操作建议短线以震荡偏强思路操作。 操作建议：单边逢低试多 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 68610 860 1.27 184920 469170 元/吨 LME铜 8707 194 2.27 美元/吨 SHFE铝 18305 205 1.13 391829 518529 元/吨 LME铝 2283 45 2.01 美元/吨 SHFE锌 20535 510 2.55 355637 225536 元/吨 LME锌 2475 51 2.08 美元/吨 SHFE铅 15655 135 0.87 88681 150539 元/吨 LME铅 2118 23 1.07 美元/吨 SHFE镍 166890 1,800 1.09 279033 166262 元/吨 LME镍 21230 -345 -1.60