多空因素相继发酵，工业硅盘面先涨后跌

周度报告—工业硅 多空因素相继发酵，工业硅盘面先涨后跌 走势评级：工业硅：震荡 报告日期：2023年7月17日 ★工业硅现货周度表现 本周工业硅市场多空因素交织，先是多头炒作限电预期，后是大厂降价拉低现货成交价，导致盘面呈现先升后降的局面。截至7月14日，华东不通氧553#硅价12900-13100元/吨，价格中枢较上周基本持平；通氧553#硅价在12600-13200元/吨，价格中枢较上周下降350元/吨；441#硅价位于13000-13700元/ 吨，价格中枢与较上周下降350元/吨；421#硅价14000-14600 有元/吨，价格中枢较上周上涨250元/吨；3303#硅价14300- 色14500元/吨，价格中枢较上周上涨100元/吨。 金周国内各牌号硅成交价走势有所分化，其中421#、3303#等高属品位硅价格上涨，而不通氧及通氧553#等低品位硅价格下降。不同牌号工业硅的基本面有所分化，421#现货流通偏紧，主因 福建地区硅厂开工率较低，四川硅厂开工率则受到电力紧张、行情低迷因素影响而处于低位，而云南硅厂现货成交以期现商为主，订单需求较好。553#硅则由于新疆大厂大幅降价而成交价明显下调，下游订单有所释放。 ★供需基本面分析 供应方面，总产量环比小幅增加。新疆开工率小增，大厂前期已停产产能陆续复产，此外小厂复产意愿不强。四川开工率变化不大，当地硅厂在弱势行情、电力趋于紧张的背景下复产意愿不强。云南开工率明显上涨，主因期现商带动当地硅价上涨，硅厂利润空间增强。 需求方面，周内下游环节开工稳定，采购订单有所释放。多晶硅方面，价格逐渐止跌企稳，行业开工率维稳，对工业硅维持刚需采购。有机硅方面，单体厂开工小增，对工业硅维持小批次按需采购。铝合金方面，厂商订单无好转，开工率维稳，对工业硅补库需求有所释放。 ★风险提示 四川降水超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel::8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 联系人孙文馨 从业资格号:F03107695Tel:8621-63325888 Email:wenxin.sun@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 1、工业硅周度展望 短期内，云南地区421#现货依然偏紧，预计价格居高难下，但553#价格仍有下行压力。期货方面，由于四川降水预期或将转好、新疆大厂陆续复产，且当前现货贴水期货程度较深，因此或将回吐部分前期涨幅。策略上，可以寻求合适点位轻仓试空。 7月中下旬至枯水期来临之前，西南复产、需求低迷、库存高位压力下，价格存在下行压力。供给方面，云南复产带来产量增加，疆内大厂部分停产产能或将恢复生产，同时需求疲弱延续背景下库存去化程度有限。需求方面，预计或有小幅提升，但难以对冲供给增量；多晶硅新增产能或将陆续投产，但三季度实际放量有限，且多晶硅价格继续下跌恐将导致部分小厂停产；有机硅近期开工位于高位，但实际下游需求较弱，工业硅价格企稳但单体价格持续下跌，未来不排除单体厂开工率下滑的可能性；铝合金方面，汽车产销或有小幅向好，但大背景下程度或较为有限。因此预计丰水期内国内工业硅过剩压力仍存。仓单方面，此前盘面拉涨对仓单注册量有所刺激，且当前盘面均给到421#、553#交割品一定利润，因此预计8月份仓单量较为充足。中期可关注逢高沽空SI2309的机会。 2、热点资讯整理 风力和太阳能发电价格上涨 7月10日，国家统计局发布2023年6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。受国际市场原油价格继续回落及有色金属价格波动影响，石油煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业价格分别下降2.6%、1.6%、0.8%。煤炭、钢铁供给量大，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业价格分别下降6.4%、2.2%。一些技术密集型行业价格上涨，其中飞机制造价格上涨1.0%，智能消费设备制造价格上涨0.4%，医疗仪器设备及器械制造价格上涨0.2%。另外，电力生产中的风力发电和太阳能发电价格分别上涨2.6%、1.4%。（来源：中国能源报） 价格利润双触底排产不降反增，硅片市场意欲何为 目前各级光伏主材环节基本触底，硅片利润继续维持低位，但7月硅片排产却出现大幅增加——据SMM统计，目前7月预期排产58.2GW左右，环比增量高达23%左右。支撑此次硅片提产最主要原因便是头部企业的自发性操作，前期随着光伏上游硅料及硅片价格的持续走跌，市场信心亦出现一定转冷。硅片企业一定程度上为提振信心一方面加大对原料采购，另一方面亦开始提升排产提高市场需求。同时，2023年为光伏产业链过剩的一年，部分一线企业采取“旺季强利润，淡季抢市场”策略，随着硅片价格的触底，一线企业开始提升排产抢占市场“占有率”，据SMM统计，7月硅片前两家企业排产达到23GW，占比高达40%左右。（来源：SMM） TCL中环、隆基接连下调硅片报价 两大光伏硅片龙头企业陆续下调硅片价格，甚至如今的报价相较5月报价已经接近 2期货研究报告 “腰斩”的程度，出现此种情况的原因，自然与市场供过于求有直接关系。据SMM此前调研显示，硅片价格“崩塌”主要是前期硅片企业在利润充足背景下，硅片企业开足马力生产，致使硅片库存持续累增至高位导致。5月硅片库存顶峰时期一度高达18- 19亿片，同时由于硅片剥夺行业较大利润导致电池片成本压力颇大，在下游企业压价以及库存压力下，硅片企业开始降价抛售，部分二三线企业甚至率先主动降价，硅片市场价格随即“崩塌”。（来源：SMM） 网传”印度禁止出口石英矿“？市场真实情况如何？ 据SMM从多家在印度进行石英矿开采及贸易的中国企业得知，目前并未收到当地政府相关通知。同时，SMM登录当地相关政府网站，亦未发现官方有任何正式发文。而且SMM从相关进口印度高纯石英砂从业人员了解到：目前头部企业为应对突发情况（主要考虑地区政策不确定性）企业长期保持一年以上石英矿库存，国内又有尤尼明及TQC矿源进行补充，退一万步讲，即便真出现禁止出口政策，国内短期也不会面临”无砂可用“的情况。当然，值得注意的是目前高纯石英砂相对其他光伏环节过剩的情况，其仍较为短缺。当前，由于硅片企业7月的大幅扩产以及该消息对情绪上的刺激，7月11-12日高纯石英砂的价格再度出现上涨。（来源：SMM） 最高翻10倍！多家光伏企业公布上半年业绩预告 多家光伏企业披露了2023年上半年业绩预告，与此同时，光伏板块也在持续阴跌后迎 来了连续上涨。其中光伏龙头企业中，晶澳科技首先披露了2023年上半年业绩预告， 根据公告，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润为42亿元至49亿元，同比增长146.81%至187.95%。二三线企业中，还有协鑫集成、亿晶光电、横店东磁等也披露了上半年业绩预告。其中亿晶光电业绩爆棚，公司预计上半年净利增幅高达10倍以上。协鑫集成预计上半年净利润同比预增166.57%-219.89%。多家企业均指出，二季度业绩上涨主要受益于上游价格下跌，电池组件产能释放和订单增加。（来源：SOLARZOOM光储亿家） 补齐一体化上游产能，天合光能再投13GW单晶拉棒及配套 公司计划在四川什邡经济开发区建设年产13GW单晶拉棒及配套项目生产基地，项目总投资约53亿元人民币（其中天合光能出资约43亿元）。这是公司近期披露的�二份位于什邡的投资计划：今年5月，公司计划于当地投建年产25GW单晶拉棒及配套项目，项目总投资约107亿元，其中天合光能出资约87亿元，什邡国有公司出资约20亿元。相比较于电池-组件实现近八成的一体化程度，天合光能在硅片环节则存在一定产能缺口。根据前期年报披露，天合光能计划在今年底实现拉晶和切片年产能分别达到50GW。加上近期两项拉棒投资项目，天合光能在硅片-电池-组件环节上一体化程度将会进一步提高。（来源：SMM） 国华投资HG14海上光伏1GW项目成功签约 国华HG14海上光伏1000MW项目拟投资约80亿元，规划建设装机容量1000MW，采用分块发电、集中并网方案，海缆登陆后转陆缆接入新建的220kV陆上升压站，并配套建设一座储能站，致力于打造全国首批桩基固定式海上光伏项目样板工程。项目建 成后，平均每年可向电网提供167556.9万千瓦时电量，平均每年可节约标煤53.44万吨。（来源：北极星太阳能光伏网） 3、国内产业链数据一览 3.1、工业硅现货价格 图表1：华东地区工业硅现货日度均价 图表2：黄埔港工业硅现货日度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：天津港工业硅现货日度价格图表4：昆明工业硅现货日度价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅现货供给 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2.1、生产端 图表5：国内工业硅月度产量及同比 图表6：国内部分省份工业硅月度产量 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：国内工业硅月度开工率及环比图表8：国内部分省份工业硅月度开工率 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表9：国内不同规模工业硅企业月度开工率图表10：国内工业硅周度社会库存及环比 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：国内工业硅主要仓库周度社会库存图表12：国内工业硅月度出口量及环比 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2.2、成本端 图表13：全国及部分省份553#月度生产成本 图表14：全国及部分省份421#月度生产成本 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：国内工业硅主产区月度电价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：国内硅石周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：国内石油焦周度均价图表18：国内精煤周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：国内木炭周度均价图表20：国内电极周度均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表21：国内553#及421#平均利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅现货需求 3.3.1、总消费 图表22：国内工业硅月度实际消费量及同比 图表23：国内工业硅月度表观消费量及环比 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 图表24：国内DMC日度均价及环比 图表25：国内DMC周度总产量及环比 资料来源：SMM，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表26：国内DMC周度分省份产量图表27：国内DMC月度开工率及环比 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表28：国内DMC周度库存及环比图表29：国内DMC行业周度成本及环比 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 图表30：国内DMC行业周度毛利率及环比 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、多晶硅产业链 （1）多晶硅 图表31：国内多晶硅日度价格 图表32：国内多晶硅周度总产量及环比 资料来