交通运输行业周报：2023半年度三大航业绩预计同比大幅减亏，春秋、吉祥预计扭亏为盈

证2023半年度三大航业绩预计同比大幅减 研 券亏，春秋、吉祥预计扭亏为盈 究——交通运输行业周报20230708-20230714 报 告增持（维持）主要观点 航空机场：据航旅纵横大数据，7月以来（7月1日-11日）国内航线 行业:交通运输 旅客运输量超1900万人次；国内航线实际执行客运航班量超14万 日期: 2023年07月18日 班，恢复至2019年同期的105%左右。此外，国际航班恢复率46.0%，其中东南亚、东亚恢复情况较好，分别为42.6%、32.7%。近 分析师:花小伟 Tel:021-53686135 最近一年行业指数与沪深300比较 交通运输 沪深300 8% 4% 1% -2%07/22 -5% 09/22 12/2202/2305/2307/23 -9% -12% -15% -18% E-mail:huaxiaowei@shzq.comSAC编号:S0870522120001 行业周报 相关报告： 《暑运首周国内航线航班量超19年同期水平，民航市场有望量价齐升》 ——2023年07月10日 《贸易重构驱动油运景气上行，暑运开启看好出行需求释放》 ——2023年07月03日 《菜鸟推出自营快递业务，行业服务标准提高》 ——2023年06月30日 日，主要航司也发布了2023年半年度业绩预告，其中三大航预计上半年业绩实现同比大幅减亏，而两大民营航司吉祥和春秋则预计率先实现扭亏为盈。2023年以来，随着积压的出行需求得到较好的释放，中国民航业迎来了复苏拐点。从淡旺季角度来看，航司淡季的经营表现随着经济复苏的节奏逐步恢复，而旺季出行需求的爆发不容小觑，上半年中五一长假及端午小长假的表现，尤其是国内航线需求的增长是航司上半年业绩改善的重要原因之一。从暑运首周的数据来看，民航市场恢复节奏仍保持较强的向上趋势，其中国际航线在暑运期间有望进一步恢复，量价的增长有望在推动航司下半年业绩持续恢复。机场方面，上海机场和白云机场近期也发布了2023年半年度业绩预告，上半年均实现了扭亏为盈，预计随着民航市场的修复，枢纽机场也将持续得到改善。 建议关注：中国国航、白云机场、上海机场 航运：根据ING数据，航运数据要优于全球贸易数据的表现，尤其是油轮方面。随着对俄罗斯制裁的分批生效，海运吨海里数预计将比同年同期增长3%以上，超过1%的贸易增长。西方国家（G7）已经转向从沙特和美国进口原油，从印度进口柴油等成品油，这将推动2023年油品运输需求呈现出双位数增长趋势，而运力仅增长4%。目前，船公司对于新油轮的投资仍较为谨慎，2023年的油轮订单总量达到了自1996年以来的最低水平，且几乎没有VLCC订单。未来几年全球油品运距被拉长的格局预计不会发生转变，而新船订单量仍处于较低水平，叠加EEXI和CII环保新规的制约，供需基本面的改善预计将推动运价中枢上行。 建议关注：中远海能、招商轮船、中谷物流 港口、铁路和公路：暑运数据来看，铁路客流持续高位运行，全国铁路10天日均发送旅客1333.9万人次，较2019年同期增长15.9%。今年暑期，学生流、旅游流、探亲流等出行需求旺盛，铁路客流预计将继续保持高位运行。 建议关注：招商港口、唐山港、青岛港、宁沪高速、大秦铁路、京沪高铁 快递物流：6月中国快递发展指数为366.3，同比提升26.6%。其中，发展规模指数、服务质量指数、发展能力指数和发展趋势指数分别为442.1、531.3、225.2和67，分别同比提升14.4%、58.6%、1.6%和 2.3%。6月，邮政快递行业规模稳步增长，网络布局更加优化，产业协同发展能力进一步增强。 建议关注：顺丰控股、中通快递 行业周报 风险提示 消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。 目录 1交运行业2023年半年报日历4 2行业观点5 3建议关注7 4行业新闻及公司公告9 4.1深高速拟向特定对象募集不超过65亿元9 4.27月12日起上调国内汽柴油零售限价9 5本周行业表现10 6风险提示11 图 图1：2020~2023年BDTI及BCTI指数（截至2023年7月 14日）6 图2：2010~2023年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶）（截至2023年 7月7日）6 图3：2020~2023年BDI、BCI、BPI、BSI指数（截至2023 年7月14日）6 图4：2020~2023年CCFI及SCFI指数（截至2023年7月 14日）6 图5：2023年初至今交运及沪深300走势（截至2023年7 月14日）10 图6：本周交运子板块表现（2023/7/8–2023/7/14）10 表 表1：2023年8月半年报日历4 表2：本周2023年半年度业绩预告汇总4 表3：本周前五位领涨个股11 表4：本周前五位领跌个股11 1交运行业2023年半年报日历 表1：2023年8月半年报日历 Mon Tue Wed Thu Fri Sat Sun 1 2 3 兴通股份 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 密尔克卫 16 17 德邦股份 18 招商南油 19 20 21 中谷物流 22 吉祥航空 23 圆通速递 24 25 深圳机场 26厦门港务 27 厦门国贸 海晨股份深高速青岛港辽港股份长久物流嘉友国际 28 宁沪高速 29 粤高速A 30 厦门象屿 31 中国东航 华夏航空 北部湾港 上港集团 南方航空 招商公路 中远海控 中远海能 韵达股份 广深铁路 日照港 顺丰控股 秦港股份 皖通高速 申通快递 广州港 上海机场 宏川智慧 唐山港 白云机场 大秦铁路 厦门空港 京沪高铁 招商轮船 中远海特 招商港口中国国航春秋航空 宁波港 资料来源：iFinD，上海证券研究所 表2：本周2023年半年度业绩预告汇总 日期公司2023年半年度业绩预告 7/12招商南油预计归母净利润为8.1-8.7亿元，同比增长86.83%-100.66%；扣非归母净利润为8.0-8.6亿元，同比增长93.45%-107.96%。 白云机场业绩预计扭亏为盈，归母净利润为1.4-1.7亿元，扣非归母净利 7/13 7/14 润为1.2-1.6亿元。 厦门空港预计归母净利润1.6-1.9亿元，同比增长1661%-2007%；扣非归母净利润为1.3-1.6亿元，扭亏为盈。 上海机场业绩预计扭亏为盈，归母净利润为1.2-1.4亿元，扣非归母净利润为0.95-1.2亿元。 广深铁路预计归母净利润为6.0-7.5亿元，扭亏为盈；扣非归母净利润预计为5.9-7.4亿元。 春秋航空预计归母净利润6.5-8.5亿元，扭亏为盈；扣非归母净利润预计为6.2-8.0亿元。 吉祥航空预计实现归母净利润5500-8000万元，扣非归母净利润4700- 7000万元。 南方航空业绩预计出现亏损，归母净亏损为25-33亿元，扣非归母净亏损为34-45亿元。 中国国航业绩预计出现亏损，归母净亏损为32-39亿元，扣非归母净亏损为44-54亿元。 中国东航业绩预计出现亏损，归母净亏损为55-69亿元，扣非归母净亏损 60-74亿元。 长久物流预计归母净利润为4000-5500万元，同比增长6475.7%-8941.6%；扣非归母净利润预计为3200-4400万元。 京沪高铁预计实现归母净利润42.7-63.0亿元，扣非归母净利润42.7-63.0 亿元。 韵达股份预计实现归母净利润7.5-9.6亿元，同比增长37.3%-75.1%；扣非归母净利润6.9-9.0亿元，同比增长29.5%-68.3%。 资料来源：Wind，上海证券研究所 2行业观点 航空机场：据航旅纵横大数据，7月以来（7月1日-11日）国内航线旅客运输量超1900万人次；国内航线实际执行客运航班量 超14万班，恢复至2019年同期的105%左右。此外，国际航班恢复率46.0%，其中东南亚、东亚恢复情况较好，分别为42.6%、32.7%。近日，主要航司也发布了2023年半年度业绩预告，其中三大航预计上半年业绩实现同比大幅减亏，而两大民营航司吉祥和春秋则预计率先实现扭亏为盈。2023年以来，随着积压的出行需求得到较好的释放，中国民航业迎来了复苏拐点。从淡旺季角度来看，航司淡季的经营表现随着经济复苏的节奏逐步恢复，而旺季出行需求的爆发不容小觑，上半年中五一长假及端午小长假的表现，尤其是国内航线需求的增长是航司上半年业绩改善的重要原因之一。从暑运首周的数据来看，民航市场恢复节奏仍保持较强的向上趋势，其中国际航线在暑运期间有望进一步恢复，量价的增长有望在推动航司下半年业绩持续恢复。机场方面，上海机场和白云机场近期也发布了2023年半年度业绩预告，上半年均实现了扭亏为盈，预计随着民航市场的修复，枢纽机场也将持续得到改善。 航运：油运方面，截至7月14日，BDTI报959点，环比上周增长2.7%；BCTI报570点，环比上周下降5.8%。干散货方面，截至7月14日，BDI报1090点，环比上周增长8.0%。集运方面， 截至7月14日，CCFI及SCFI分别报869.9点及979.1点，分别环比上周变动-1.17%和+5.09%。 根据ING数据，航运数据要优于全球贸易数据的表现，尤其是油轮方面。随着对俄罗斯制裁的分批生效，海运吨海里数预计将比同年同期增长3%以上，超过1%的贸易增长。西方国家 （G7）已经转向从沙特和美国进口原油，从印度进口柴油等成品油，这将推动2023年油品运输需求呈现出双位数增长趋势，而运力仅增长4%。目前，船公司对于新油轮的投资仍较为谨慎，2023年的油轮订单总量达到了自1996年以来的最低水平，且几乎没有VLCC订单。未来几年全球油品运距被拉长的格局预计不会发生转变，而新船订单量仍处于较低水平，叠加EEXI和CII环保新规的制约，供需基本面的改善预计将推动运价中枢上行。 图1：2020~2023年BDTI及BCTI指数（截至 2023年7月14日） 图2：2010~2023年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶） （截至2023年7月7日） 3,000.0 2,000.0 1,000.0 0.0 BDTIBCTI 库存库欣库存战略石油储备 1000000.0 800000.0 600000.0 400000.0 200000.0 2010/1/1 2011/1/1 2012/1/1 2013/1/1 2014/1/1 2015/1/1 2016/1/1 2017/1/1 2018/1/1 2019/1/1 2020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 2023/1/1 0.0 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 图3：2020~2023年BDI、BCI、BPI、BSI指数 （截至2023年7月14日） 图4：2020~2023年CCFI及SCFI指数（截至 2023年7月14日） 12,000.0 9,000.0 6,000.0 3,000.0 0.0 BDIBCIBPIBSI 6,000.0 4,000.0 2,000.0 0.0 CCFISCFI 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 港口、铁路和公路：暑运数据来看，铁路客流持续高位运行，全国铁路10天日均发送旅客1333.9万人次，较2019年同期增长15.9%。今年暑期，学生流、旅游流、探亲流等出行需求预计将支撑铁路客流继续保持高位运行。针对港口、铁路和公路板块，我们仍然维持此前高股息低估值的逻辑主线，建议持续关注该逻辑主线下板块中央国企后续的经营业绩表现，尤其是主营业务盈利模式较为稳健且占比较高的企业。 快递物流：6月中国快递发展指数为366.3，同比提升26.6%。其中，发展规模指数、服