零售行业周报：亚马逊大促业绩创新高，关注跨境电商回暖

据海关初步统计，今年上半年跨境电商在“买全球、卖全球”方面的优势和潜力继续释放，上半年实现进出口1.1万亿元，同比增长16%。其中，出口8210亿元，增长19.9%。2023亚马逊Prime会员日业绩创历史新高，其中刚需性价比消费态势持续，56%大促商品售价低于20美元。居家用品、时尚品类、美妆品类成为全球畅销的优惠品类。预计今年下半年随着亚马逊平台新开放FBA弹性库容、鞋服品类营销支持力度加大，跨境电商补库周期开启。 跨境出口链：海外零售线上化率持续提升，跨境电商增速显著回暖，行业高景气不断验证。7.11-12亚马逊Primeday业绩创新高，海外消费降级趋势持续。 投资建议方面，1）线上：持续推荐跨境电商龙头华凯易佰（300592.SZ）、安克创新（300866.SZ）、吉宏股份（002803.SZ），下半年业绩高增有望持续；2）线下：推荐修复弹性大、海外供应链管理能力优秀，市占率有望提升的乐歌股份（300729.SZ）、巨星科技（002444.SZ）、格力博（301260.SZ）。3）关注新股：致欧科技（301376.SZ）、C赛维（301381.SZ）。 线下零售：1）近期公司征信产品落地，Yiwu Pay在原有的收入模式基础上，整合结汇数据和征信数据衍生出新的收入模式，有望开启数据变现。公司从传统零售的人货场生态圈向贸易履约生态圈升级，目前成果初步呈现，平台成长路径清晰，继续推荐小商品城（600415.SH）。2）关注上半年业绩高增，主业经营向好，马消及登康增厚利润，全年业绩弹性预计好于预期的重庆百货（600729.SH）。3）关注低估值高分红的国企改革标的苏美达（600710.SH）。 风险提示：宏观经济增长不及预期；海外通胀持续；行业竞争加剧。 1周观点：亚马逊Primeday创历史新高，线上性价比消费持续高增 美国CPI回落至3%，居民消费能力回升在望。美国劳工部7月12日公布的数据显示，6月CPI同比和环比分别上涨3.0%和0.3%，同比涨幅降至2021年3月以来最低水平，而5月同比和环比涨幅分别为4.0%和0.3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI同比上涨4.8%，环比上涨0.3%。再结合处于历史低位的失业率、稳定上涨的薪资水平，居民消费能力有望提升。 图1.美国CPI及核心CPI同比（%） 图2.美国CPI及核心CPI环比（%） 跨境电商保持良好的发展势头。上半年我国货物贸易进出口总值20.1万亿元，同比增长2.1%。其中，出口11.46万亿元同比增长3.7%；进口8.64万亿元，同比下降0.1%。据海关初步统计，今年上半年跨境电商在“买全球、卖全球”方面的优势和潜力继续释放，进出口1.1万亿元，同比增长16%。其中，出口8210亿元，增长19.9%，进口2760亿元，增长5.7%。 图3.中国月度进出口总值（亿元） 图4.中国月度进出口同比（%） 亚马逊Prime会员日业绩创历史新高。2023亚马逊Prime会员日于7月11日开启，根据Adobe Analytics的数据，活动48小时销售额127亿美元，同增6.1%，创下历史新高，其中第一天64亿美元，同增5.96%；第二天63亿美元，同增6.4%。 分品类来看，居家用品、时尚品类、美妆品类成为最受欢迎的优惠品类。分业务来看，亚马逊全球第三方卖家的销售额增长超过了亚马逊自营业务。 线上性价比消费持续高增，下半年线下渠道补库在望。根据Numerator的数据，大促期间56%的Prime Day商品售价低于20美元，仅6%的商品售价超过100美元，刚需性价比消费态势持续。21-22年受亚马逊封号+行业去库影响，平台卖家大量出清，当前竞争格局大幅优化，预计今年下半年随着亚马逊平台新开放FBA弹性库容、鞋服品类营销支持力度加大，跨境电商补库周期有望开启。 图5.亚马逊Primeday业绩创历史新高 图6.图3.亚马逊Primeday畅销品类 2本周行情回顾 本周（7.10-7.14）上证综指上涨1.29%，深证成指上涨1.76%。分板块看，跨境电商指数上涨0.74%，商贸零售指数上涨2.25%，纺织服饰指数上涨0.34%。年初至7月14日上证综指上涨4.81%，深证成指上涨0.58%，跨境电商指数上涨18.22%，商贸零售指数下跌21.47%，纺织服饰指数上涨3.24%。 图7.板块本周涨跌幅（%） 图8.板块年初至今涨跌幅（%） 商贸零售板块本周上涨2.25%，位列申万一级板块第7名。本周大盘震荡向上，量能有所放大，热点频繁高低切换，电子、食品饮料实现领涨。零售板块本周上涨预计主要系2023年中报业绩预告陆续发布，多家公司业绩超预期带动股价修复。 图9.申万一级各板块周涨跌幅 以个股来看，本周涨幅前五分别为丽尚国潮（+14.37%）、*ST全新（+11.02%）、玉龙股份（+10.96%）、合肥百货（+9.24%）、中央商场（+9.20%）；其中丽尚国潮上涨系公司定增预案取得批复，同时公司公布业绩预告，23H1扣非归母净利润高增；*ST商城上涨主要系公司23上半年业绩同比扭亏；玉龙股份、合肥股份、中央商场上涨主要系公司发布业绩预告，上半年净利润同比高增。 本周跌幅前五分别为武商集团（-5.27%）、*ST商城（-4.56%）、人人乐（-3.60%）、国光连锁（-3.02%）、海印股份（-2.87%）；武商集团下跌主要系公司发布业绩预告，23上半年净利润同比下滑；*ST商城、人人乐下跌主要系公司发布业绩预告，上半年预计亏损扩大；海印股份下跌主要系公司23上半年业绩由盈转亏；国光连锁下跌主系交易层面驱动。 图10.商贸零售主要标的本周涨跌幅（%） 图11.商贸零售主要标的年初至今涨跌幅（%） 3行业高频数据跟踪 美国7月消费者信心指数升至近两年来最高水平。本周美国红皮书商业零售同比-0.4%（前值0.7%），环比下滑1.1%；6月美国密歇根大学消费者信心指数终值72.6，较6月初值上涨3.2，显著高于预期（65.5），创2021年9月以来新高，消费信心持续修复。 图12.美国红皮书商业零售额周度同比（%） 图13.美国密歇根大学消费者信心指数 外部需求持续修复。7月14日波罗的海干散货指数为1090点，同比-45.8%，周涨幅8.0%；7月14日OPEC原油价格81.53美元/桶，周涨幅3.95%，原油价格上涨主要系OPEC+扩大原油减产以及美国EIA库存减少提振油价。 图14.BDI指数上涨 图15.原油价格小幅上涨（美元/桶） 4投资建议 【跨境出口链】 海外零售线上化率持续提升，跨境电商增速显著回暖，行业高景气不断验证。 7.11-12亚马逊Primeday业绩创新高，海外消费降级趋势持续。投资建议方面， 1）线上：持续推荐跨境电商龙头华凯易佰（300592.SZ）、安克创新（300866.SZ）、吉宏股份（002803.SZ），下半年业绩高增有望持续；2）线下：推荐修复弹性大、海外供应链管理能力优秀，市占率有望提升的乐歌股份（300729.SZ）、巨星科技（002444.SZ）、格力博（301260.SZ）。3）关注新股：致欧科技（301376.SZ）、C赛维（301381.SZ）。 【线下零售】 1）近期公司征信产品落地，Yiwu Pay在原有的收入模式基础上，整合结汇数据和征信数据衍生出新的收入模式，有望开启数据变现。公司从传统零售的人货场生态圈向贸易履约生态圈升级，目前成果初步呈现，平台成长路径清晰，继续推荐小商品城（600415.SH）。 2）关注上半年业绩高增，主业经营向好，马消及登康增厚利润，全年业绩弹性预计好于预期的重庆百货（600729.SH）。 3）关注低估值高分红的国企改革标的苏美达（600710.SH）。 5风险提示 1）宏观经济增长不及预期风险：若经济增长放缓，消费者信心及购买力下滑、消费需求受到抑制，零售行业经营将面临压力。 2）海外通胀持续风险：若海外通胀持续高企，将影响海外需求，进一步影响跨境企业出口。 3）行业竞争加剧：在消费力缓慢恢复的过程中，企业面临增长压力或使得行业竞争加剧，对公司盈利能力可能带来负面影响。