继峰股份：业绩扭亏为盈 座椅加速突破【华西汽车崔琰团队】————

继峰股份：业绩扭亏为盈座椅加速突破【华西汽车崔琰团队】 ————————————— 公司近期公告： 2023H1预计归母净利7，000~9，500万元，扣非归母净利9，000~12，200万元，同比均实现扭亏为盈。 23Q2预计归母净利997.04~3，497.04万元，同比扭亏为盈，环比减少42%~83%；23Q2预计扣非归母净利2，462.20~5，662.20万继峰股份：业绩扭亏为盈座椅加速突破【华西汽车崔琰团队】 ————————————— 公司近期公告： 2023H1预计归母净利7，000~9，500万元，扣非归母净利9，000~12，200万元，同比均实现扭亏为盈。 23Q2预计归母净利997.04~3，497.04万元，同比扭亏为盈，环比减少42%~83%；23Q2预计扣非归母净利2，462.20~5，662.20万元，同比扭亏为盈，环比减少13%~62%。 ���点评： 1、若按中值测算，23Q2预计扣非归母净利4062万元，环比-38%，我们判断环比下滑主因：1）乘用车座椅投入加大；2）美洲区一次性重组费用；3）海外通胀导致的利息费用增加和汇兑受损失。 2、格拉默23Q2收入为5.84亿欧元，同比+12%，经营性EBIT约为1，300万欧元，同比扭亏为盈，持续改善。 ————————————— 核心推荐逻辑： ���乘用车座椅从0到1，国产替代空间大。 公司2021年10月获得某造车新势力品牌主机厂的乘用车座椅项目定点，是从0到1的突破，2023年1月联合格拉默突破奥迪PPE全球供应体系实现传统豪华品牌0到1突破，6月获得大众探岳的定点实现燃油车0到1突破，乘用车座椅业务持续加速突破。 预计未来有望凭借性价比和快速响应能力在乘用车座椅领域打破外资垄断，加速抢份额，打开成长空间。 ���拥抱电动智能变革，剑指全球智能座舱龙头。 公司横向拓展乘用车座椅、音响头枕、移动中控系统和扶手、3DGlass玻璃技术等智能化新品，纵向布局智能家居式重卡座舱、电动出风口等，并突破特斯拉、蔚来、理想等造车新势力，剑指智能座舱万亿市场。 ���整合成效渐显，业绩逐步释放。 2019Q4开始并表格拉默，2020年开启全面整合，包括格拉默组织架构的调整、多举并措降本增效、生产基地布局整合等，经营提升凸显；同时格拉默和继峰联合开拓市场，产品相互赋能，客户相互导入，共同提升市占率。 ���盈利预测：据7月15日外发报告，预计23-25年归母净利为4.8/7.1/11.9亿元，EPS为0.42/0.62/1.05元，对应7月14日13.38元/股收盘价，PE分别为32/21/13倍，买入评级。