德方纳米(300769)业绩预告交流-调研纪要

德方纳米(300769)业绩预告交流20230716 Q2业绩&Q3预期上半年归母亏损10.4-11.7亿元，同比下降181-191%。Q2归母利润亏损3.2-4.5亿元，中值亏损3.9亿元，环比Q1有所收窄。按月度看：4-5月亏损，6月预计盈利近5kw，出货2万吨+，单吨盈利接近2500元。Q3预期：吨盈利好于6月水平，即单吨高于2500元。#Q2亏损核心原因1）对锂价趋势误判：4-5月碳酸锂急跌时进行清库（锂价低位时，未进行补库），导致基本没有库存收益贡献。2）供过于求下，行业内公司普遍话语权低。无论原料上涨还是下跌损失都由材料公司承担，原料上涨客户调价滞后，原料下跌客户延迟提货。#定价模式从Q1开始调整成：订单定价模式，价格上涨按m-1，价格下跌调整成m，后面又延迟确认，不到1个月的周期。#库存水平加大客供，比之前多一点。自采原料的部分做高周转，库存周期1-2周，产成品库存也在1-2周。#产能转固影响Q2折旧影响比Q1有些增加，但不会比Q1有巨大的差异，只是新产能在Q2爬坡除了折旧影响，人力（工厂管理成本、技术人员也需要提前培训）和物力也在加大投入。#新技术锰铁锂：公司的测试周期从21年-22年底，只有德方通过了电池端的测试，送给车企端。锰溶出是3年前要解决的第一个问题，现在已经远不是这个问题了，2年多以前已经解决了，否则不会投产。去年9月11万吨投产，直到上半年一直在解决一个问题，5月出现重大突破，目前也是一直在进步，还没有看到材料的极限。目前补锂剂和锰铁锂都有小批量在供，且有确定性项目，但时间节点不好确定。补锂剂下半年是百吨级别。