商品房销售热度下降

固定收益周报 商品房销售热度下降 证券研究报告/高频数据观察2023年7月15日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率指标涨跌互现。钢材供给下降：本周唐山钢厂高炉开工率56.35%，比上一周持平；产能利用率75.57%，本周环比下跌0.69个百分点。汽车轮胎生产回升：本周汽车全钢胎开工率环比上升0.13个百分点，月初至今同比上涨4.71个百分点，半钢胎开工率环比上升0.21个百分点，月初至今同比上涨6.99个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比下跌5.62个百分点，PX开工率与环比回升0.66个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比回落0.11个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。钢厂开工率与上周持平，产能利用率相比上周小幅下降，但二者均高于上月及去年同期水平；化工产品开工率方面，PTA开工率持续大幅下降，PX开工率小幅度回升，涤纶长丝开工率回落；汽车轮胎开工率整体上涨。 需求：商品房销售热度持续下跌，土地市场热度回落。本周商品房销售面积整体下降：30大中城市商品房成交面积环比下降10.77%，一线城市商品房成交面积环比上升1.82%，二线、三线城市商品房成交面积分别环比下降15.42%、15.62%。土地成交面积涨跌互现：截至7月9日，100大中城市成交土地面积1104.66万平方米，环比下跌59.13%。一线城市商品房成交面积回升6.24%，二线、三线城市商品房成交面积分别环比下跌68.66%、56.62%。成交土地溢价率回落：截至7月9日，100大中城市成交土地溢价率约为4.78%，较上周回落0.50个百分点。一线、二线城市成交土地溢价率分别环比下跌10.82%、4.15%，三线城市成交土地溢价率环比上涨3.81%。当前土地市场总体热度回升，月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比上升， 但低于去年同期水平，本周成交土地溢价率回落，表现略低于上月同期水平，高于去年同期水平。商品房销售方面，一线城市销售面积有所回升，但二线、三线城市销售面积有所下降。 本周乘用车销量回落：截至7月9日的一周，乘用车批发日均销量为3.7万辆，环比下跌77.20%，月初至今同比上涨29.39%，乘用车零售日均销量为3.6万辆，本周环比回落66.05%，月初至今同比上涨24.72%。 钢材库存整体下降：从库存来看，螺纹钢库存连续数周持续上涨，本周环比上升0.77%热轧板库存环比下跌0.17%，线材库存有所回落，本周环比下跌2.80%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 进口、出口表现有所回升：出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）持续下跌，本周环比下降1.17%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）有所回升，本周环比上涨5.09%。散货船市场热度回升，各船型需求热度总体呈现回升趋势，BDI本周环比回升8.03%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比回升0.02%。当前进出口指标同环比整体上均为负值，或指向内外需仍然较为疲软。 价格：食品价格涨跌互现，上游产品价格涨跌互现。食品价格整体下行：本周猪肉价格相比上周有小幅回升，平均批发价环比上涨0.64%。除猪肉外，牛肉、羊肉、鸡蛋、白条鸡价格分别环比下跌1.03%、0.55%、0.94%，0.17%。蔬果价格涨跌互现，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比下降1.42%，7种重点监测水果平均批发价环比回升0.40%。上游产品价格涨跌互现：大宗商品价格整体上行：本周原油期货价格上涨，布伦特原油期货结算价环比上涨1.78%，WTI原油期货结算价环比上涨2.1 1%。有色期货价格全面上涨，LME3个月铜本周环比上涨3.64%，铝价格环比回升6. 19%。工业品价格涨跌互现：本周南华工业品指数环比上涨3.68%。长江有色市场铜价格环比上涨2.48%，铝价格环比上升1.65%；螺纹钢价格环比下降0.16%；Myspic综合钢价指数环比上升0.17%；秦皇岛港动力煤价格环比下跌1.06%；其次，水泥价格环比下跌2.15%。本周人民币有所升值：本周美元兑人民币汇率环比下跌1.40%至7.13，欧元兑人民币汇率环比回升1.61%至8.01，100日元兑人民币汇率环比上涨1.8 9%至5.15，人民币有效实际汇率指数环比下跌0.40%。 风险提示：商品房销售热度持续下跌，人民币面临贬值压力。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率指标涨跌互现 钢材供给下降：本周唐山钢厂高炉开工率56.35%，较上一周持平；产能利用率75.57%，本周环比下跌0.69个百分点。 汽车轮胎生产持续回升：本周汽车全钢胎开工率环比上升0.13个百分点， 月初至今同比上涨4.71个百分点，半钢胎开工率环比上升0.21个百分点， 月初至今同比上涨6.99个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比下跌5.62个百分点，PX开工率与环比回升0.66个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比 回落0.11个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。钢厂开工率与上周持平，产能利用率相比上周小幅下降，但二者均高于上月及去年同期水平；化工产品开工率方面，PTA开工率持续大幅下降，PX开工率小幅度回升，涤纶长丝开工率回落；汽车轮胎开工率整体上涨。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 高炉开工率:唐山钢厂（%） 56.35 0.00 -1.59 -0.40 0.80 2023-07-14 产能利用率:唐山钢厂（%） 75.57 -0.69 -0.27 -0.58 2.97 2023-07-14 开工率:PX:国内:周（%） 75.03 0.66 -1.94 -1.44 -3.72 2023-07-13 开工率 开工率:PTA:国内:周（%） 73.27 -5.62 -5.00 0.49 1.12 2023-07-13 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 63.24 0.13 3.95 -0.27 4.71 2023-07-13 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 71.31 0.21 1.25 0.52 6.99 2023-07-13 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 86.08 -0.11 0.04 3.39 14.65 2023-07-13 产量 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值（万吨） 276.06 -0.41 0.25 1.91 5.49 2023-07-14 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：钢厂高炉开工率、产能利用率（%）图表3：汽车轮胎开工率（%） 唐山钢厂:产能利用率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 唐山钢厂:高炉开工率 开工率:汽车轮胎:全钢胎开工率:汽车轮胎:半钢胎 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表4：PX、PTA开工率（%）图表5：全国主要钢厂螺纹钢产量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 开工率:涤纶长丝:江浙地区 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 开工率:PTA:国内:周 开工率:PX:国内:周 340 320 300 280 260 240 220 200 主要钢厂产量:螺纹钢:全国:当周值 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 图表6：煤炭库存（百万吨）图表7：炼焦煤库存（万吨） 秦皇岛港 广州港 煤炭库存 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度下跌，土地市场热度回落 商品房销售面积整体下降：30大中城市商品房成交面积环比下降10.77%，一线城市商品房成交面积环比上升1.82%，二线、三线城市商品房成交面积分别环比下降15.42%、15.62%。 土地成交面积涨跌互现：截至7月9日，100大中城市成交土地面积 1104.66万平方米，环比下跌59.13%。一线城市商品房成交面积回升 6.24%，二线、三线城市商品房成交面积分别环比下跌68.66%、56.62%。 成交土地溢价率回落：截至7月9日，100大中城市成交土地溢价率约为 4.78%，较上周回落0.50个百分点。一线、二线城市成交土地溢价率分别环比下跌10.82%、4.15%，三线城市成交土地溢价率环比上涨3.81%。 当前土地市场总体热度回升。月初至今，100大中城市成交土地占地面积环比上升，但低于去年同期水平，本周成交土地溢价率回落，表现略低于上月同期水平，高于去年同期水平。商品房销售方面，一线城市销售面积有所回升，但二线、三线城市销售面积有所下降。 当前购房者臵业情绪受到多种因素影响，商品房销售热度持续下跌，其中居民收入预期偏弱、房价下跌预期较强、购房者对期房烂尾的担心等依然是关键，这些因素能否好转以及政策托底力度的大小直接影响着下半年房地产市场走势，市场恢复仍有波折。 2、乘用车销量：汽车消费热度回落 截至7月9日的一周，乘用车批发日均销量为3.7万辆，环比下跌77.20%，月初至今同比上涨29.39%，乘用车零售日均销量为3.6万辆，本周环比回落66.05%，月初至今同比上涨24.72%。 《积分办法》的修订调整了新能源乘用车标准车型积分分值，新增了新能源汽车积分池管理的灵活性措施，给予企业更多合规灵活性的机会，经销商和客户对价格预期也明显改善，市场需求恢复良好。随着中央和地方促进汽车消费政策落地，市场活力有望进一步激发，然而乘用车消费需求受多方因素影响，消费需求仍存在波动。 3、库存：钢材库存涨跌互现 从库存来看，螺纹钢库存连续数周持续上涨，本周环比上升0.77%热轧板库存环比下跌0.17%，线材库存有所回落，本周环比下跌2.80%。螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期。 4、进出口：进、出口表现有所回升 图表8：需求端主要高频数据 出口方面整体需求表现涨跌互现。中国出口集装箱运价指数（CCFI）持续下跌，本周环比下降1.17%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）有所回升，本周环比上涨5.09%。散货船市场热度回升，各船型需求热度总体呈现回升趋势，BDI本周环比回升8.03%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比回升0.02%。但当前进出口指标同环比整体上均为负值，或指向内外需仍然较为疲软。 本周环上周环比月初至今月初至今 需求端指标名称本周值更新时间比(%)(%)环比(%)同比(%) 30大中城市:商品房成交面积（万方） 商品房30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）销售30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 189.53 58.7997.2233.53 -10.77-48.96-20.23-29.71 2023-07-142023-07-142023-07-142023-07-14 1.82 -47.31-8.33-16.35 -15.42-50.21-22.89