工业硅周报：硅：宏观条件回暖，震荡偏多看待

华安期货投研工业硅周报 2023/07/14 有色金属： 作者1：闫丰 从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643 作者2：刘广远 从业资格证号：F03088857联系电话：0551-62839067 13,500 13,000 12,500 12,000 2023/052023/062023/062023/07 工业硅主力 14,500 14,000 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1776号 硅：宏观条件回暖，震荡偏多看待 核心逻辑： 供应端，价格低位，供应端的扰动增强，市场开始对边际增量信息进行定价，四川雨水少电力偏紧，供给端 的增量或不急预期，叠加新疆大厂的复产时间及规模尚不明确，情绪上带动工业硅反弹； 需求端，铝合金、多晶硅和有机硅行业整体的开工率较为稳定，需求维持稳定，终端采购以刚需采购为主； 但弱势基本面已经在价格上已经定价，关注需求的边际增量。 库存方面，工业硅库存维持高位，累库的速度开始放缓， 核心观点： 乐观的宏观情绪对工业硅品种构成了重要支撑，之前市场定价7月份加息后还有一次加息，但是本次美国CPI数据 �现后，市场转换为最后一次加息，后面维持现状，美元指数走弱，人民币升值，我们认为在宏观预期企稳的背景下，工业硅反弹有望进一步延续。 操作建议：震荡偏多，下方支撑130000，上方压力15000 ∟.重点资讯整理 •IMF：全球经济既有“些许韧性”，也有增长势头放缓迹象国际货币基金组织(IMF)表示，第一季全球经济增长略高于其4月作�的预估，但此后的数据显示局面喜忧参半，既有“些许韧性”，也有增长势头放缓的迹象。IMF并未对2023年4月作�的全球GDP增长2.8%(低于2022年的3.4%)的预估进行任何调整，但表示风险“主要”倾向于下行。IMF表示，中国经济正在放缓，原因是民间投资趋软、�口放缓以及内需下降。 •美国6月生产者物价同比涨幅为近三年来最小，但劳动力市场仍吃紧。美国6月最终需求生产者物价指数(PPI)较上年同期仅升0.1%， 创近三年来最小同比增幅，核心通胀亦放缓，这进一步证明，美国经济已经进入一个去通胀时代。但通胀放缓之际，劳动力市场依然吃紧。另一份报告显示，截至7月8日当周，经季节调整后美国初请失业金人数减少1.2万人，为23.7万人 •加拿大央行加息至22年高位5%并称或将进一步收紧，因通胀可能长时间持于目标之上。加拿大央行将其关键隔夜利率上调25个 基点，至5.0%的22年来最高水平，并表示或将进一步加息，因为通胀有可能长时间持于2%的目标水平上方。加拿大央行上调对今年经济增长预测，并将对通胀回到目标水平时间预测推迟六个月至2025年中期。 •美联储褐皮书：最近几周美国经济活动略有增加，通胀压力进一步减弱。根据美联储周三公布的褐皮书，美国经济活动在最近 几周略有增加，预计未来几个月将继续缓慢增长，报告还显示�通胀压力进一步减弱的迹象。报告称，“总体而言，物价上涨步 伐温和，一些地区称上涨步伐有所放缓。”展望未来，“对未来几个月的价格预期普遍为持稳或下降”。 ∟.供给分析——工业硅开工情况 【华安解读】据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数718台，本周金属硅开炉数量与上周相比增加47台，截至7月7日，中国金属硅开工炉数310台，整体开炉率43.17%。从表中可以看🎧，云南等地新开炉数有显著增加，当地开工率已经达到68.38%。 图4.工业硅生产成本 ∟.成本分析 图5.工业硅行业利润 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 【华安解读】主要是云南部分地区电价下调，预计下周金属硅生产成本小幅下降，工业硅价格小幅向上，成本平稳，利润上调。 ∟.成本分析——电价 数据来源：华安期货投资咨询部整理，百川盈孚 【华安解读】新疆以煤电为主，煤炭价格较低，且火力发电电力稳定；西南、东南多地区迎来雨季的丰水期，水电短缺将得到有效缓解，电价成本也有下行预期，但这并不是当前主要矛盾。需求端较为稳定。 图5.硅石价格走势 ∟.成本分析——硅石/电极 本周，硅石价格保持平稳。近期金属硅价格疲软，对原材采购一般，硅石�货情况较差。本周广西可用于生产4系金属硅的硅石�厂报价290元/吨，按硅市质量来看，本批次硅石质量不算上佳，按价格看，没有明显调整。预计短期硅石价格继续维稳。 国内炭电极市场价格维持稳定，截止到本周四主流成交价格在13000- 16000元/吨。周内炭电极市场行情暂稳运行，市场价格波动不大，企业调价意愿较低。炭电极主流企业多执行现有生产计划，产量波动不大。预计下周炭电极价格暂稳运行。预计下周炭电极成交价格13000-15000元/吨。 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 ∟.成本分析——碳质还原剂 图6.石油焦参考价格 石油焦：石油焦市场整体�货分化，主营炼厂石油焦�货平稳，部分炼厂焦价涨跌，地方炼厂石油焦�货尚可，炼厂库存降至低位，焦价多数上行。截止7月6日，石油焦市场均价2194元/吨，较上周上涨19元/吨，涨幅0.87%。本周华北山东地区中硫石油焦下游接货积极性较高，个别小幅推涨，高硫石油焦市场资源充裕，部分焦价继续回落。台塑焦价格短期内企稳�货为主。8月投标尚未明确。目前港口船只继续到港，石油焦市场供应未减，企业接货热情有限，下周预计国内焦化检修装置停工、复产均有增加，港口低成本资源流通速度较快，下周石油焦市场供应预计仍将充裕。百川盈孚预计下周中高硫石油焦价格震荡运行。 硅煤：周硅煤市场价格平稳运行，硅厂用煤大多采用炼焦煤、气煤、无烟煤等。本周硅煤市场价格稳定。煤炭市场行情弱势，金属硅行情拖累，供需两端均无改观，预计下周硅煤市场价格弱稳。 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 ∟.需求分析 多晶硅 目前终端市场发力不足导致企业原料备货热情受到影响，市场信心受到打压，受降价预期影响，下游采购为尽量避免跌价损失，大多采取一周一签的模式，签单期有所延长。硅片企业在石英砂保供的前提下，产�超预期释放拉动硅料需求，总体硅料增量维持供需平衡。预计多晶硅市场价格继续维持弱势。 ∟.需求分析 有机硅 有机硅市场继续探底，行情下跌在情理之中，但龙头企业生胶下挫至此似乎有点意料之外。山东小厂DMC率先降价，累积降幅500元/吨，起初其余单体厂静默观望，然周三下午龙头企业中间体以及生胶价格一次性降价500元/吨，市场整体心态不可避免受到波动，多被动跟随。目前场内DMC报盘在13500-14000元/吨，生胶报盘也在13500-14000元/吨。上月底部分停车的装置重启导致对市场供需矛盾的阴影加深，尽管部分 单体厂其实库存不多，但整体货源充裕的局面下还是难以独自逃离阴跌之路。本周国内总体开工率在70%左右，由于上月底部分停车装置的重启， 本周有机硅企业平均开工有较明显的提升，对金属硅需求亦有增加 图9.有机硅价格 数据来源：百川盈孚、华安期货投资咨询部 ∟.需求分析 铝合金 本周铝加工产品价格下跌。供应方面，铝棒产量较上周大幅下滑。铝棒企业规模性减产，本次减产主要是受需求偏弱导致。铝棒企业大量减产，暂无企业增产�现。对于消费淡季的7-8月份，市场众人信心全无，且目前部分铝棒、有机硅企业面临成本倒挂局面，或继续减产，对金属硅需求没有提高。 图10.铝棒现货市场价图11.6月乘用车零售同比降2％，新能源车零售同比增长19％ 数据来源：百川、华安期货投资咨询部 ∟.库存 图10.铝棒现货市场价图11.6月乘用车零售同比降2％，新能源车零售同比增长19％ 数据来源：百川、华安期货投资咨询部 【华安解读】乐观的宏观情绪对工业硅品种构成了重要支撑，之前市场定价7月份加息后还有一次加息，但是本次美国CPI 数据�现后，市场转换为最后一次加息，后面维持现状，美元指数走弱，人民币升值，我们认为在宏观预期企稳的背景下，工业硅反弹有望进一步延续。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层