事件:公司发布2023年半年度业绩预增公告,2023年上半年公司预计实现归母净利润3.60亿元至3.80亿元,同比增长115.11%至127.06%; 预计实现扣非后归母净利润3.59亿元至3.79亿元,同比增长121.09%到133.40%。其中,公司2023Q2预计实现归母净利润2.08亿元至2.28亿元,环比增长36.84%至50.00%;预计实现扣非后归母净利润2.10亿元至2.30亿元,环比增长40.94%至54.36%。公司Q2业绩超出我们的预期。 下游配套客户放量迅速,驱动公司业绩大幅增长。根据乘联会数据,2023Q2我国狭义乘用车实现批发销量601.52万辆,环比增长18.84%; 其中新能源狭义乘用车实现批发销量204.26万辆,环比增长36.08%。 公司主要客户方面,2023Q2吉利批发销量37.16万辆,环比增长15.22%; 奇瑞批发销量38.71万辆,环比增长25.89%;国际知名电动车企国内批发销量24.72万辆,环比增长7.81%。受益于下游主要客户销量持续增长叠加新项目陆续量产,公司Q2业绩实现环比大幅增长。此外,公司持续推动精细管理,实施降本增效,有效控制了成本和费用;且2023Q2美元兑人民币升值,汇兑收益也对公司二季度业绩起到正向贡献。 技术、成本、客户和布局四大核心竞争力驱动公司份额持续提升。技术上,公司具备同步开发能力、模具自制能力、强大的检测测试能力、领先的生产工艺以及先进的生产设备。成本上,公司大力推行精细化管理,全面实施降本增效,并且强化工艺创新,优化工艺流程,提高生产销量,降低产品成本;将成本控制指标分解至各部门各工段,有效降成本控费用。客户上,公司深度配套吉利、奇瑞、理想、比亚迪、国际知名品牌电动车企业等优质车企,享受客户发展红利。产能上,公司在全国范围内拥有完善的产能布局,并持续大力推进海外布局。公司作为自主内饰件龙头,业绩后续将迎来高速增长。 盈利预测与投资评级:考虑到2023Q2汇兑贡献及公司盈利能力持续提升,我们将公司2023年归母净利润的预测从8.02亿元小幅上调至8.20亿元,维持公司2024-2025年归母净利润为11.22亿、13.90亿的预测,对应的EPS分别为1.68元、2.30元、2.85元,2023-2025年市盈率分别为26.06倍、19.05倍、15.37倍,维持“买入”评级。 风险提示:乘用车行业销量不及预期,新客户开拓不及预期,原材料价格波动导致盈利不及预期。