分众传媒：上半年业绩或增长强劲，刊例价上涨或带动业绩持续增长

事件：公司发布2023年半年度业绩预告，预计实现归母净利润21.5-22.8亿元，同比增长53.19%-62.46%；扣非净利润19.1-20.4亿元，同比增长76.89%-88.93%；基本每股收益0.15-0.16元。2023年上半年公司营业收入和毛利率均稳步上涨，2023年上半年经营业绩较去年同期实现较大幅度增长。 疫情放开带动后线下活动需求释放，广告市场需求的逐步回暖，户外广告市场恢复显著。电梯LCD、电梯海报、影院视频场景广告花费增速亮眼。1）电梯海报、电梯LCD：根据CTR数据显示，2023年1-5月电梯海报、电梯LCD广告花费同比增速分别为18.3%/21.7%。按月度来看，4/5月电梯海报广告花费同比增速分别为30.2%/37.0%；电梯LCD广告花费4/5月同比增速分别为20.9%/33.4%。2）影院视频：根据CTR数据显示，2023年1-5月影院视频广告花费同比增长7.4%；按月度来看，4月影院视频广告花费同比增长233.9%，5月影院视频广告花费同比增长超过1000%.。 公司点位优势持续扩大，刊例价格上涨有望带动业绩回升。公司点位优势显著，媒体资源规模大、覆盖面广、渗透率高，有望持续收益于广告市场复苏。公司为中国最大的生活圈媒体平台，目前已覆盖超过4亿中国城市主流人群，为贴近消费者生活的核心媒体平台。此外，分众传媒7月9日表示，公司的电梯电视媒体网络，电梯海报，电梯智能屏三种媒体的刊例价格自2023年7月起调整，三种媒体的刊例价涨幅均在10%，我们认为刊例价格上涨或反应需求端回暖，公司业绩或有望持续提升。 产品差异化布局，数字化、智能化营销能力优势显著。公司持续提升数字化、智能化营销能力，目前已实现云端在线推送，并将绝大部分屏幕物联网化，实现了远程在线监控屏幕的播放状态。同时，公司通过对大数据的不断深入分析研究及与天猫等平台的合作，根据不同楼宇、社区消费者的不同品类消费需求和品牌偏好，持续帮助客户实现精准有效投放，并有效推动品效协同，大幅提升销售转化率，已成为重要的线下流量入口。 我们看好宏观经济恢复、广告市场回暖下，公司作为国内最大的生活圈媒体平台或显著受益。同时，公司通过数字化的手段和新技术的应用，不断提升服务能力和运营效率。我们认为公司业绩或有望持续修复，建议关注。 风险提示：宏观经济恢复不及预期；广告市场恢复情况不及预期；行业竞争格局激化；业绩预告为初步测算，具体业绩以半年报为准。