新材料周报：欧盟呼吁增强汽车可循环性，合成生物、可降解及塑料回收有望受益

化学原料行业近一年市场表现 投资要点 市场与板块表现：本周化工与新材料板块回升。基础化工涨跌幅为2.87%，跑赢沪深300指数0.95%，在申万一级行业中排名第3位。新材料指数涨跌幅为1.18%，跑输沪深300指数0.74%。观察各子板块，有机硅上涨3.67%、锂电化学品上涨2.51%、半导体材料上涨1.16%、可降解塑料上涨1.1%、OLED材料上涨0.59%、膜材料下跌0.28%、碳纤维下跌3.1%。 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 6u 行业研究/行业周报 2023年7月16日 欧盟呼吁增强汽车可循环性，合成生物、可降解及塑料回收有望受益 领先大市-B(维持) 新材料周报（230710-0714） 化学原料 资料来源：最闻 相关报告： 【山证化学原料】新版工业重点领域能效标杆水平公布，合成生物制造有望受益-新材料周报（230703-230707）2023.7.10 【山证化学原料】央企招商局入股凯赛生物，生物基尼龙推广有望加速-新材料周报（230625-230630）2023.7.3 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001邮箱：yezhongzheng@sxzq.com研究助理： 冀泳洁博士 邮箱：jiyongjie@sxzq.com王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 率为20.71倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为22.13倍（21%，近 三年分位数水平）；碳纤维市盈率为30.61倍（0%）；锂电池市盈率为27.72倍 （3%）；锂电化学品市盈率为18.54倍（8%）；半导体材料市盈率为96.78倍 （18%）；可降解塑料市盈率为26.28倍（92%）；OLED材料市盈率为721.25倍 （91%）；膜材料市盈率为89.04倍（95%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为4.31%，处于近两年15.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 六成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为61.26%，表现占优的个股有神工股份(18.93%)、德邦科技(15.97%)、雅克科技(15.12%)等，表现较弱的个股包括双星新材(-9.11%)、吉林碳谷(-7.81%)、帝科股份(-7.8%)等。机构净流入的个股占比为42.34%，净流入较多的个股有圣泉集团(7.66亿)、湖南裕能(4.66亿)、万华化学(4.4亿)等。79只个股中外资净流入占比为55.70%，净流入较多的个股有万华化学(6.02亿)、恩捷股份(1.55亿)、湖南裕能(1.18亿)等。 行业动态 行业要闻： 欧盟最新提案：汽车制造使用的塑料至少25%源自回收长春市邮政管理局：加大可降解塑料在行业内的推广应用甘肃省：使用全生物降解地膜补贴72元/亩 兰州精细化工正崛起：758亿元，219个实体产业项目签约重要上市公司公告（详细内容见正文） 投资建议 欧盟提案呼吁增强汽车行业可循环性，合成生物制造、可降解材料及塑料回收有望受益。7月13日，欧盟委员会提出议案，指出欧洲每年会有超过600万辆汽车报废，造成了环境污染。欧盟委员会提议希望从设计、生产、报废流程等多个方面强化汽车行业可循环性。提案指出，制造新车的塑料中，25%必须来自 回收材料，且其中25%必须从报废车辆中回收；鼓励更多地回收汽车制造中使用的塑料、钢铁和铝；报废车辆中30%的塑料应予以回收。欧盟持续强化对主要行业可循环性的要求，我们建议关注生产制造中可降低全生命周期综合成本的产业环节，包括合成生物制造、可降解材料及塑料回收。合成生物制造方面，凯赛生物制造的生物基聚酰胺可利用与汽车轻量化、光伏及动力电池等领域，生物基聚酰胺制造过程兼具低碳及降本属性，招商局“1-8-20”订单凸现前景广阔；可降解材料领域，2023年以来国内多地持续推广可降解塑料在交通运输及餐饮行业的应用，建议关注海正生材及金丹科技；塑料回收领域，惠城环保首套20万吨混合废塑料深度催化裂解制化工原料项目已完成科研，现已具备将废塑料直接裂解为富气和凝缩油等碳氢化合物的能力。 风险提示 原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 目录 1.行情回顾5 1.1市场与板块表现5 1.2个股情况9 2.核心观点11 3.行业要闻及上市公司重要公告12 3.1行业要闻12 3.2上市公司重要公告13 4.重点标的跟踪15 5.宏观与中观数据跟踪19 6.产业链数据22 7.风险提示25 图表目录 图1：行业周涨跌幅（%）5 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅6 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅6 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况7 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况7 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况8 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数8 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况10 图9：近两年我国GDP、工业增加值、投资、进出口与社零等情况19 图10：我国近两年PMI各分项指标19 图11：费城半导体指数同比与我国集成电路产量当月同比20 图12：新材料及子板块近三年累计各季度在建工程增速（%）20 图13：82种工业品产量同比增速、景气分位数与近四年同比增速变化趋势21 图14：有机硅中间体DMC参考价格（元/吨）22 图15：金属硅参考价格（元/吨）22 图16：可降解塑料PBAT原料成本（元/吨）23 图17：1,4—丁二醇BDO参考价格（元/吨）23 图18：国产硅料市场价（元/千克）23 图19：聚乙烯醇膜PVA参考价格（元/吨）23 图20：CCFEI价格指数：丙烯腈（元/吨）23 图21：碳纤维价格（国产，T300，12K）（元/kg）23 图22：碳纤维价格(国产，T300，48/50K):（元/kg）24 图23：碳纤维价格(国产，T300，24/25K):（元/kg）24 图24：碳纤维价格(国产，T700，12K):（元/kg）24 图25：碳纤维周度库存（吨）24 图26：我国聚乳酸进口与出口均价24 图27：我国聚乳酸进口与出口数量24 表1：过去一周重要公司公告13 表2：重点覆盖公司核心逻辑15 表3：重点关注公司及盈利预测（2023年7月7日数据）17 1.行情回顾 1.1市场与板块表现 本周化工与新材料板块回升。本周（20230710-20230714）沪深300涨跌幅为1.92%，上证指数涨跌幅为1.29%，创业板指涨跌幅为2.53%。涨幅前三行业分别是电子（3.36%）、食品饮料（3.02%）、基础化工（2.87%）。基础化工涨跌幅为2.87%，跑赢沪深300指数0.95%，跑赢上证指数1.58%，跑赢创业板指数0.34%，在申万一级行业中排名第3位。新材料指数涨跌幅为1.18%，跑输沪深300指数0.74%，跑输创业板指1.35%，跑输上证指数0.11%。观察各子板块，有机硅上涨3.67%、锂电化学品上涨2.51%、半导体材料上涨1.16%、可降解塑料上涨1.1%、OLED材料上涨0.59%、膜材料下跌0.28%、碳纤维下跌3.1%。 图1：行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.71倍，处于近三年 0%分位数水平。有机硅市盈率为22.13倍（21%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为30.61倍（0%）；锂电池市盈率为27.72倍（3%）；锂电化学品市盈率为18.54倍（8%）；半导体材料市盈率为96.78倍（18%）；可降解塑料市盈率为26.28倍（92%）；OLED材料市盈率为721.25倍（91%）；膜材料市盈率为89.04倍（95%）。图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 从交易拥挤度情况看，当前新材料正处于良好的配置窗口。本周新材料指数交易拥挤度为4.31%，处于近两年15.0%分位数水平，具备显著的配置优势。观察各个子板块近期交易拥挤度在近两年的分位数水平，有机硅拥挤度分位数为42.0%，碳纤维拥挤度分位数为20.0%，锂电池拥挤度分位数为5.0%，锂电化学品拥挤度分位数为16.0%，半导体材料拥挤度分位数为78.0%，可降解塑料拥挤度分位数为10.0%，OLED材料拥挤度分位数为21.0%，膜材料拥挤度分位数为47.0%。 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2个股情况 从收益表现观察：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为61.26%，表现占优的个股有神工股份(18.93%)、德邦科技(15.97%)、雅克科技(15.12%)、圣泉集团(14.37%)、德方纳米(13.83%)等，表现较弱的个股包括双星新材(-9.11%)、吉林碳谷(-7.81%)、帝科股份(-7.8%)、海优新材(-7.22%)、中复神鹰(-4.96%)等。从机构流动角度观察：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为42.34%，净流入较多的个股有圣 泉集团(7.66亿)、湖南裕能(4.66亿)、万华化学(4.4亿)、恒力石化(2.63亿)、德方纳米(2.51亿)等，净流出较多的个股包括天赐材料(-4.2亿)、双星新材(-1.86亿)、欧晶科技(-1.81亿)、南大光电(-1.69亿)、江丰电子(-1.6亿)等。 从外资流动角度观察：上周新材料板块中，79只个股中外资净流入占比为55.70%，净流入较多的个股有万华化学(6.02亿)、恩捷股份(1.55亿)、湖南裕能(1.18亿)、双星新材(0.88亿)、圣泉集团(0.79亿)等，净流出较多的个股包括恒力石化(-3.67亿)、德方纳米(-2.87亿)、天赐材料(-0.56亿)、江丰电子(-0.54亿)、新宙邦(-0.52亿)等。 从市盈率分位数角度观察：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为天元股份(100分位)、集泰股份(100分位)、赛伍技术(100分位)、长鸿高科(99.9分位)、瑞华泰(99.8分位)、裕兴股份(99.59分位)、瑞丰高材(99.39分位)、国风新材(99.38分位)、三元生物(98.86分位)、大东南(98.46分位)等。 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚太地区转移。随着国内研发创新能力增强、服务能力提高、产业优化以及政策大力支持，我国新材料产业将乘势追赶迎来加速成长期，因此我们看好新材料行业。长期来看，新材料产业应围绕三大投资逻辑： 1）进口替代：关注性价比与市场开拓能力。国产化替代大趋势已至，未来企业在缩小差距的基础上以低成本取得竞争优势。 2）政策推动：立足产业基础，把握政策节奏。我们应持续关注相关行业政策演变，重点把握政策推出力度，关注企业的政府资源。 3）消费升级：技术创新与市场开拓能力并重。光伏、新能源、半导体等产业链在产业逻辑背景下仍将维持高景气，消费