新材料周报：新版工业重点领域能效标杆水平公布，合成生物制造有望受益

化学原料行业近一年市场表现 投资要点 市场与板块表现：本周化工与新材料板块调整，子板块下跌。基础化工涨跌幅为-0.57%，跑输沪深300指数0.14%，在申万一级行业中排名第20位。新材料指数涨跌幅为-1.26%，跑输沪深300指数0.82%。观察各子板块，行情下跌，半导体材料上涨0.43%、膜材料下跌0.07%、可降解塑料下跌0.21%、OLED材料下跌0.76%、有机硅下跌1.58%、锂电化学品下跌2.66%、碳纤维下跌3.58%。 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 6u 行业研究/行业周报 2023年7月10日 新版工业重点领域能效标杆水平公布，合成生物制造有望受益 领先大市-(维持) 新材料周报（230703-230707） 化学原料 资料来源：最闻 相关报告： 【山证新材料】央企招商局入股凯赛生物，生物基尼龙推广有望加速-新材料周报（230625-230630）2023.7.3 【山证新材料】合成生物学创新应用研讨会成功举办，合成生物应用有望持续落地-新材料周报（230612-230616）2023.6.18 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001邮箱：yezhongzheng@sxzq.com研究助理： 冀泳洁博士 邮箱：jiyongjie@sxzq.com王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 率为20.17倍，处于近三年0%分位数水平。有机硅市盈率为21.25倍（13%，近 三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.87倍（2%）；锂电池市盈率为27.15倍 （1%）；锂电化学品市盈率为18.03倍（5%）；半导体材料市盈率为95.47倍 （14%）；可降解塑料市盈率为25.34倍（87%）；OLED材料市盈率为716.14倍 （90%）；膜材料市盈率为89.25倍（96%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.80%，处于近两年8.0%分位数水平，具备显著的配置优势。 近六成个股下跌：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为41.44%，表现占优的个股有瑞丰高材(11.59%)、ST宏达(10.76%)、国风新材(9.49%)等，表现较弱的个股包括三元生物(-9.15%)、海优新材(-9.14%)、中简科技(-7.74%)等。机构净流入的个股占比为33.33%，净流入较多的个股有圣泉集团(6.12亿)、君正集团(1.94亿)、恒力石化(0.9亿)等。80只个股中外资净流入占比为56.25%，净流入较多的个股有德方纳米(1.03亿)、万华化学(0.93亿)、华恒生物(0.44亿)等。 行业动态 行业要闻： 重庆：邮政业2025年可降解塑料制品使用实现全覆盖河北：绿氢生产不需取得危险化学品安全生产许可 新疆库车绿氢示范项目顺利产氢 重要上市公司公告（详细内容见正文）投资建议 发改委等部门发布2023年版《工业重点领域能效标杆水平和基准水平》，合成生物制造有望成为低碳制造重要路径。2023年7月4日，国家发展改革委等部门关于发布《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知。在此前明确炼油、煤制焦炭等25个重点领域能效标杆水平和基准水平的基础上，增加乙二醇，尿素，钛白粉，聚氯乙烯，精对苯二甲酸，子午线轮胎，工业硅， 卫生纸原纸、纸巾原纸，棉、化纤及混纺机织物，针织物、纱线，粘胶短纤维等11个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围，原则上应在2026年底前完成技术改造或淘汰退出。在碳中和背景下，合成生物学替代传统石化产品具备广阔空间，兼具降本和减排双重优势。OECD案例表明，生物合成可降低工业过程能耗15-80%，原料消耗35%-75%，减少空气污染50%-90%，水污染33%-80%；OECD预测至2030年OECD国家将形成基于可再生资源的生物经济形态，生物制造的经济和环境效益将超过生物农业和生物医药，在生物经济中的贡献率达到39%。麦肯锡预测未来10-20年，合成生物学技术将每年对化工能源等领域的1600-2700亿美元市场产生直接经济影响。合成生物制造是降低工业能效的重要途径，我们建议关注已经使用合成生物制造手段生产化工产品的方向，如凯赛生物、华恒生物： 凯赛生物：全球长链二元酸龙头，合成生物法实现对化工法全球范围内的替代，全球市占率超80%，与招商局签订的“1-8-20”共计29万吨生物基聚酰胺采购目标有望加速生物基材料推广。 华恒生物：构建了发酵法和酶法两大平台，是全球首家以发酵法产业化生产L- 丙氨酸的高新技术企业，L-丙氨酸产品市场份额全球第一。风险提示 疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 目录 1.行情回顾5 1.1市场与板块表现5 1.2个股情况9 2.核心观点11 3.行业要闻及上市公司重要公告12 3.1行业要闻12 3.2上市公司重要公告13 4.重点标的跟踪16 5.宏观与中观数据跟踪19 6.产业链数据22 7.风险提示24 图表目录 图1：行业周涨跌幅（%）5 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅6 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅6 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况7 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况7 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况8 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数8 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况10 图9：近两年我国GDP、工业增加值、投资、进出口与社零等情况19 图10：我国近两年PMI各分项指标19 图11：费城半导体指数同比与我国集成电路产量当月同比20 图12：新材料及子板块近三年累计各季度在建工程增速（%）20 图13：82种工业品产量同比增速、景气分位数与近四年同比增速变化趋势21 图14：有机硅中间体DMC参考价格（元/吨）22 图15：金属硅参考价格（元/吨）22 图16：可降解塑料PBAT原料成本（元/吨）22 图17：1,4—丁二醇BDO参考价格（元/吨）22 图18：国产硅料市场价（元/千克）22 图19：聚乙烯醇膜PVA参考价格（元/吨）22 图20：CCFEI价格指数：丙烯腈（元/吨）23 图21：碳纤维价格（国产，T300，12K）（元/kg）23 图22：碳纤维价格(国产，T300，48/50K):（元/kg）23 图23：碳纤维价格(国产，T300，24/25K):（元/kg）23 图24：碳纤维价格(国产，T700，12K):（元/kg）23 图25：碳纤维周度库存（吨）23 图26：我国聚乳酸进口与出口均价24 图27：我国聚乳酸进口与出口数量24 表1：过去一周重要公司公告13 表2：重点覆盖公司核心逻辑16 表3：重点关注公司及盈利预测（2023年7月7日数据）18 1.行情回顾 1.1市场与板块表现 本周化工与新材料板块调整，子板块下跌。本周（20230703-20230707）沪深300涨跌幅为-0.44%，上证指数涨跌幅为-0.17%，创业板指涨跌幅为-2.07%。涨幅前三行业分别是汽车（2.69%）、石油石化（2.18%）、交通运输（2.02%）。基础化工涨跌幅为-0.57%，跑输沪深300指数0.14%，跑输上证指数0.4%，跑赢创业板指数1.5%，在申万一级行业中排名第20位。新材料指数涨跌幅为-1.26%，跑输沪深300指数0.82%，跑赢创业板指0.81%，跑输上证指数1.09%。观察各子板块，行情下跌，半导体材料上涨0.43%、膜材料下跌0.07%、可降解塑料下跌0.21%、OLED材料下跌0.76%、有机硅下跌1.58%、锂电化学品下跌2.66%、碳纤维下跌3.58%。 图1：行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 观察估值，新材料各子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为20.17倍，处于近三年 0%分位数水平。有机硅市盈率为21.25倍（13%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为31.87倍（2%）；锂电池市盈率为27.15倍（1%）；锂电化学品市盈率为18.03倍（5%）；半导体材料市盈率为95.47倍（14%）；可降解塑料市盈率为25.34倍（87%）；OLED材料市盈率为716.14倍（90%）；膜材料市盈率为89.25倍（96%）。图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 从交易拥挤度情况看，当前新材料正处于良好的配置窗口。本周新材料指数交易拥挤度为3.80%，处于近两年8.0%分位数水平，具备显著的配置优势。观察各个子板块近期交易拥挤度在近两年的分位数水平，有机硅拥挤度分位数为27.0%，碳纤维拥挤度分位数为36.0%，锂电池拥挤度分位数为0.0%，锂电化学品拥挤度分位数为7.0%，半导体材料拥挤度分位数为72.0%，可降解塑料拥挤度分位数为10.0%，OLED材料拥挤度分位数为33.0%，膜材料拥挤度分位数为65.0%。 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2个股情况 从收益表现观察：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为41.44%，表现占优的个股有瑞丰高材(11.59%)、ST宏达(10.76%)、国风新材(9.49%)、圣泉集团(8.83%)、有研新材(7.69%)等，表现较弱的个股包括三元生物(-9.15%)、海优新材(-9.14%)、中简科技(-7.74%)、欧晶科技(-7.45%)、道恩股份(-7.14%)等。 从机构流动角度观察：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为33.33%，净流入较多的个股有圣泉集团(6.12亿)、君正集团(1.94亿)、恒力石化(0.9亿)、海南橡胶(0.69亿)、德方纳米(0.63亿)等，净流出较多的个股包括恩捷股份(-6.43亿)、双星新材(-3.01亿)、当升科技(-2.48亿)、万华化学(-2.37亿)、光威复材(-2.16亿)等。 从外资流动角度观察：上周新材料板块中，80只个股中外资净流入占比为56.25%，净流入较多的个股有德方纳米(1.03亿)、万华化学(0.93亿)、华恒生物(0.44亿)、星源材质(0.33亿)、圣泉集团(0.31亿)等，净流出较多的个股包括蓝晓科技(-1.28亿)、光威复材(-0.86亿)、恩捷股份(-0.53亿)、雅克科技(-0.48亿)、中简科技(-0.4亿)等。 从市盈率分位数角度观察：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为天元股份(100分位)、瑞丰高材(99.8分位)、瑞华泰(99.8分位)、乐凯胶片(99.8分位)、国风新材(99.59分位)、双星新材(99.18分位)、集泰股份(98.97分位)、阿石创(98.76分位)、大东南(98.66分位)、海南橡胶(97.12分位)等。 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚太地区转移。随着国内研发创新能