航司机场Q2业绩大幅扭亏，航班量继续超2019年同期

板块市场回顾 本周（7/10-7/14）交运指数上涨0.1%，沪深300指数上涨1.9%，跑输大盘1.8%，排名22/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+4.1%)，航空板块跌幅最大(-3.0%)。 行业观点 快递：韵达、德邦发布业绩预增公告，源于经营回暖及成本控制。7月14日，韵达股份、德邦股份发布业绩预增公 告，2023H1韵达股份归母净利润为7.5亿元至9.6亿元，其中2023Q2归母净利润为3.9亿元至6亿元，同比增长 97%~201%，源于精益管理举措的持续推进和成本费用合理控制；2023H1德邦股份归母净利润为2.3亿元至2.5亿元，其中2023Q2归母净利润为1.5亿元至1.8亿元，同比增长-4%~12%，源于：（1）国内经济持续回暖，网上实物商品的刚需消费需求加速恢复，快递业务量同比较好增长；（2）强化对全网的赋能力度，推进网络质效提升工作，保障核心经营成本稳定下降。行业价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。 物流：宏川智慧收购有望再下一城，罐容规模增长可期。2023年6月26日，宏川智慧公告拟以现金方式收购南通御 顺100%股权和南通御盛100%股权，交易完成后公司将间接持有易联南通有限公司100%股权。易联南通为同业公司，拥有74座储罐，罐容总计约62万m³。公司目前运营罐容总计438.61万m³，权益罐容总计344万m³，若收购完成，公司运营罐容将增长14%，权益罐容将增长18%。交易在进一步扩大公司罐容规模的同时，也进一步增强了公司长三角区域仓储基地间的集群效应，有利于促进相关业务开展，提升综合服务实力。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续：1、需求端：多个沿海大型炼化一体项目陆续投产，运输需求维持稳定增长；2、供给端：行业新增运力实行严格审批制度，行业有序竞争，龙头企业高盈利能力可持续。推荐宏川智慧。 出行链：全国航班量持续高于2019年，2023Q2航司机场大幅减亏。本周（7月8日-7月14日）全国日均执飞航班 量15478班，恢复至2019年102%（环比+0pct）；其中国内线日均14171班，为2019年114%（+0pct）；国际线日均 1029班，为2019年47%（+1pct）；地区线日均278班，为2019年55%（-1pct）。多家航司机场发布半年度业绩预告，Q2同比大幅扭亏，2023Q2春秋航空归母净利润预计为2.9亿元至4.9亿元，吉祥航空预计为-1.1亿元至-0.9亿元中国国航预计为-9.7亿元至-2.7亿元，中国东航预计为-31亿元至-17亿元，南方航空预计为-14亿元至-6亿元，海航控股预计为-22.6亿元至-16.6亿元，华夏航空预计为-6.2亿元至-2.2亿元；机场方面，2023Q2上海机场归母净利润预计为2.2亿元至2.4亿元，深圳机场预计为0.4亿元至0.6亿元，白云机场预计为1亿元至1.3亿元，厦门空港 预计为0.8亿元至1.2亿元。中长期航空需求终将恢复增长，航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹；国际客流恢复后国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐春秋航空、京沪高铁。 航运港口：维持油运供需优化逻辑。集运：本周CCFI环比-1.2%，同比-73.4%；SCFI环比+5.1%，同比-76.7%。上周 中国内贸集装箱运价指数PDCI为1041点，环比-0.8%，同比-37.3%。油运：本周BDTI环比+2.7%，同比-30.2%；BCTI环比-5.8%，同比-58.9%。干散货运输：本周BDI环比+8.0%，同比-45.9%。多家航运公司发布半年报预告，2023Q2中远海控预计归母净利润为94.2亿元，同比下降75%；中远海能预计为14.6亿元，同比增长994%；招商南油预计为4亿元至4.6亿元，同比增长23%~41%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。推荐中远海能、中谷物流。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流11 三、风险提示12 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：巴拿马型BPI走势7 图表19：好望角型BCI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司ASK较2019年增速9 图表26：上市航司客座率较2019年变化9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量11 图表34：铁路货物周转量11 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：全国规模以上快递业务量11 图表38：全国规模以上快递单票价格11 图表39：A股上市快递企业月度数据12 一、本周交运板块行情回顾 本周（7/10-7/14）交运指数上涨0.1%，沪深300指数上涨1.9%，跑输大盘1.8%，排名22/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+4.1%)，航空板块跌幅最大(-3.0%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 4% 1.9% 0.1% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 300 石食传化银电餐有通沪电非零计农建医机建煤纺钢交公汽家军综轻房化品媒工行子饮色信深力银售算业材药械筑炭服铁运用车电工合工地 旅设机事产 游备业 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年7月10日-2023年7月14日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 4.1% 2.5% 1.9% 1.3%1.2% 0.9% 0.4%0.3%0.2% 0.1% -0.6% 快创沪上公公航 300 递业深证路交运 板指 指数 港铁交 口路通运输 -2.7% 物机 流场 综合 -3.0% 航空 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2023年7月10日-2023年7月14日 交运板块涨幅前五的个股为嘉友国际（+10.6%）、重庆路桥（+7.4%）、招商南油（+6.6%）、招商轮船（+5.7%）、顺丰控股（+5.1%）；跌幅前五的个股为广深铁路（-11.1%）、长久物流（-9.0%）、中信海直（-8.2%）、白云机场（-7.6%）、中国东航（-6.4%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 嘉友国际重庆路桥招商南油招商轮船顺丰控股三峡旅游中远海能保税科技富临运业普路通 0%2%4%6%8%10%12% 10.6% 7.4% 6.6% 5.7% 5.1% 4.5% 4.5% 3.9% 3.8% 3.7% 广深铁路长久物流中信海直白云机场中国东航福然德建发股份传化智联吉祥航空中国国航 -9.0% -8.2% -7.6% -6.4% -5.7% -5.0% -4.4% -4.3% -3.6% -11.1% 0%-2% -4% -6% -8% -10% -12% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为869.92点，环比-1.2%，同比-73.4%。上海出口集装箱运价指数SCFI为 979.11点，环比+5.1%，同比-76.7%。CCFI美东航线运价指数为793.02点，环比+0.3%，同比-73.2%；CCFI美西航线运价指数为659.13点，环比+0.6%，同比-74.4%。CCFI欧洲航线运价指数为1052.27点，环比-2.6%，同比-78.9%；CCFI地中海航线运价指数1568.12点，环比-2.1%，同比-73.5%。 上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1041点，环比-0.8%，同比-37.3%；PDCI东北指数为861点，环比+0.5%，同比 -44.4%；PDCI华北指数为781点，环比-7.1%，同比-48.1%；PDCI华南指数为1423点，环比+4.7%，同比-27.5%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 CCFI:综合指数同比增速 940 930 920 910 900 890 880 870 860 850 840 927 920 896 880 870 2023-06-162023-06-302023-07-14 -70% -70% -71% -71% -72% -72% -73% -73% -74% -74% 990 980 970 960 950 940 930 920 910 900 890 SCFI:综合指数同比增速 979 954 934 932 924 2023-06-162023-06-302023-07-14 -76% -76% -77% -77% -78% -78% -79% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 880 860 840 820 800 780 760 740 CCFI:美东航线同比增速 868 858 814 790 793 2023-06-162023-06-302023-07-14 -70% -71% -71% -72% -72% -73% -73% -74% -74% 740 720 700 680 660 640 620 CCFI:美西航线同比增速 718 715 665 655 659 2023-06-162023-06-302023-07-14 -72% -73% -73% -74% -74% -75% -75% -76% 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 1,140 1,120 1,100 1,080 1,060 1,040 1,020 CCFI:欧洲航线同比增速 1,125 1,119 1,101 1,080 1,052 -77% -77% -78% -78% -78% -78% -78% -79% -79% -79% 1,660 1,640 1,620 1,600 1,580 1,560 1,540 CCFI:地中海航线同比增速 1,650 1,628 1,622 1,601 1,568 -72% -73% -73% -73% -73% -73% 1,000 2023-06-162023-06-302023-07-14 -79% 1,520 -74% 2023-06-162023-06-302023-07-14 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表11：内贸集运PDCI走势