军用连接器行业龙头受益市场空间扩容

军用连接器市场空间未来有望持续扩大：根据亿渡数据预测，2017-2023年，我国军用连接器市场规模由91.25亿元上升至171.38亿元，6年CAGR为11.08%。未来受益于军队现代化建设，以及电子元器件国产化要求日益提升，军用连接器市场有望继续扩大。 军用连接器行业集中度提升，龙头有望受益：2015-2020年，军用连接器行业CR5均保持在70%以上；其中，中航光电在航空领域市占率更高，航天电器在高端航天领域市占率更高。受并购、成本上涨等因素影响，行业可能继续呈现强者愈强的马太效应。 通信及新能源车行业拉动民用市场：通信方面，5G的传输速度相比4G高，其对连接系统的传输速度和通道功能要求大幅增加，拉动通信连接器需求。新能源汽车方面，其在电驱动单元、电气设备的数量上较传统汽车有明显提升，对连接器产品需求量及质量要求都明显增加。 根据Bishop & associates机构预计，2025年我国通信、新能源汽车连接器市场规模或将达到95亿美元及44.68亿美元。 上市公司积极扩充产能，产能供应有保障：统计6家军用及民用连接器相关上市公司，其中有5家公司在2022年左右发布了增发扩产计划，增发金额超过200亿元。表明行业未来景气度依然较高，各公司积极扩产保障产品供应。 投资建议 信息化水平提升带动军用连接器市场规模持续扩大，通信及新能源车行业拉动民用连接器需求。受并购、成本端影响，行业或继续呈现马太效应； 市场空间扩容，行业龙头公司或将更加受益。行业景气度高，我们看好龙头公司的发展，推荐的公司包括：中航光电、航天电器。 风险提示 行业需求不及预期风险；产品研发进度不及预期风险；行业竞争加剧风险。 投资聚焦 研究背景 全球连接器市场总体保持增长趋势，根据Bishop&Associates发布的数据，2023年全球连接器市场规模预计将超过900亿美元，中国是全球规模最大的连接器销售市场。根据前瞻产业研究院测算，2022-2027年国内行业规模以上企业销售收入年均复合增长率约为8%，2027年行业销售收入将超过400亿美元。 我国军用连接器行业集中度较高，行业CR5市占率水平呈上升趋势。由于行业内收购兼并不断、原材料价格上涨、劳动力成本上升，导致行业集中度提升，强者愈强的马太效应显现。 创新之处 分析了连接器的质量保障因素； 分析了军用连接器的市场集中度趋势； 分析了新能源车及通信产业对民用连接器市场的拉动作用； 分析了相关上市公司扩产情况。 核心结论 1，军用连接器行业现阶段呈现双寡头格局，中航光电在航空领域市占率更高，航天电器在高端航天领域市占率更高； 2，军用连接器行业强者愈强的马太效应显现；市场空间扩容，行业龙头公司或将更加受益； 3，统计6家军用及民用连接器相关上市公司，其中有5家公司在2022年左右发布了增发扩产计划，表明行业未来景气度依然较高，产能端未来将有保障。 1连接器产品种类丰富 1.1整机电路系统电气连接必需元件 连接器是一种借助电信号或光信号和机械力量的作用使电路或光通道通、断开或转换的功能元件，用作器件、组件、设备、系统之间的电信号或光信号连接，传输信号或电磁能量，并且保持系统与系统之间不发生信号失真和能量损失的变化。连接器是构成整机电路系统电气连接必需的基础元件。 图表1：连接器示意图 按照传输的介质不同，连接器可以分为电、微波射频、光、流体连接器等。其中，电连接器用于器件、组件、设备、系统之间的电信号连接；微波射频连接器用于微波传输电路的连接；光连接器广泛应用于光纤传输线路、光纤配线架和光纤测试仪器、仪表；流体连接器保障液体冷却系统环路中各部件间的快速连接和断开。 图表2：连接器分类 连接器主要由接触件、绝缘体、外壳（视品种而定）以及附件四种基本元件构成。 接触件一般由阳性接触件和阴性接触件组成接触对，通过阴、阳接触件的插合完成电连接。绝缘体也常称为基座或安装板，它的作用是使接触件按所需要的位置和间距排列，并保证接触件之间和接触件与外壳之间的绝缘性能。外壳是连接器的外罩，它为内装的绝缘安装板和插针提供机械保护，并提供插头和插座插合时的对准，进而将连接器固定到设备上。附件分结构附件和安装附件。 图表3：电连接器结构示意图 图表4：连接器组成 连接器的基本性能可分为三大类：即机械性能、电气性能和环境性能。机械性能主要包括插拔力和机械寿命；插拔力分为插入力和拔出力，机械寿命是一种耐久性指标。电气性能主要包括接触电阻、绝缘电阻和抗电强度；由于数字技术的发展，在电气性能方面还出现了一些新的电气指标，如串扰，传输延迟、时滞等。环境性能主要包括耐温、耐湿、耐盐雾、振动和冲击等。 1.2产品性能影响因素复杂 20世纪50至70年代，中国开始出现连接器，主要生产企业以国有企业为主，应用场景包括雷达设备、通讯等领域。20世纪80年代，连接器逐渐应用于中国的黑白电视以及消费电子等领域。发展至今，行业形成了以立讯精密、中航光电等为龙头的行业格局，企业主要专注于商用以及军用领域的连接器产品的研发。 图表5：我国连接器发展历程 电连接器的影响因素复杂，围绕环境应力特别是综合环境应力引起的电连接器的失效问题一直研究的重点。在各种环境应力中，温度、湿度和振动三种环境应力引起的失效在所有失效因素中占主导，引起产品失效的占比分别为40%、18%和28%。环境应力对电连接器壳体产生腐蚀破坏的同时亦会对其内部结构例如接触体、绝缘材料等产生影响，使得电连接器的电气性能接触电阻和绝缘耐压退化，在复杂的环境应力作用下其环境适应性降低，最终造成了电连接器的失效。 图表6：电连接器失效与环境应力的关系 根据失效机理的不同，可以将电连接器的失效模式分为三种，分别是：电气失效、机械失效和环境失效。电气失效包括接触失效和绝缘失效两种形式。机械失效表现为弹性端子根部断裂，接触体与接触体之间的接触压力减小，接触体和接触体或壳体因为变形无法正常配合。环境失效是电连接器在使用过程中因为工作环境中湿度、温度等原因引起电连接器的一些部位发生生锈或变形的情况。 图表7：各种失效模式及其百分比 总体上看，连接器技术的发展呈现出以下特点：信息传输的高速化和数字化、多种类信号传输的集成化、产品的高密度/小型/低成本化、接触件端接方式表面贴装化、模块组合化、插拔便捷化等。新型复合材料在连接器加工的应用可以使连接器在重量更轻的同时强度更高，而且使连接器耐腐蚀、耐老化等耐恶劣工作环境的能力更强，性能更可靠。 图表8：连接器发展趋势 光连接器逐步代替电连接器。随着信息化程度加深,各类设备对传输和处理数据量的要求越来越高，由于数据传输超过10G，铜基系统的固有缺陷使高速传输电连接器发展受到限制，这使得光纤传输优势日益明显。此外，在军事上，现代军用飞机的机载电子设备不断增加，光纤质量轻、体积小，能够有效降低军机负载的线缆质量和体积、提高飞机作战性能。早在2004年，美国军方就已经开始实施将军用飞机、驱逐舰上的铜系统转换为光纤系统的计划。随着光纤应用的增加，作为光纤互连器件，光连接器有着替代电连接器的趋势。 2连接器市场规模不断增长 2.1连接器下游应用场景较为丰富 连接器制造位于产业链中游，应用范围广阔。连接器产业链上游为金属材料、电镀材料及塑胶材料等，按照成本占比排序，金属材料所占成本最大，塑胶材料次之，电镀材料较小。下游几乎涵盖电子工业全领域，分为军用、民用两个方面，军用连接器主要应用于航空、航天、兵器、船舶、电子等高技术领域，民用连接器主要应用于通讯、计算机、汽车、工业、家用电器等领域。 图表9：连接器产业链 连接器产业链壁垒较多，可归纳为技术壁垒、人才壁垒、制造壁垒、市场准入壁垒和客户壁垒。 技术壁垒 连接器制造经过模具设计、冲压、电镀、注塑、组装等流程，涉及到材料技术、结构设计、仿真技术、微波技术、表面处理技术、模具技术、注塑工艺技术、冲压工艺技术等，同时制造过程必须具备机械及电子制造能力，需要多组件技术配合。对于技术团队来说，需要长时间的积累，并且连接器的专利技术壁垒非常多，高端技术门槛较高。 人才壁垒 连接器往往采用订制下单的方式，设计、试制、生产一体化，因此要求生产商具备较强的产品设计能力和试制试验能力，对供应商技术人员的专业水平、行业经验、测试标准提出了较高要求。研发设计技术人员需要具备完整的本专业知识和较宽的其它专业知识，并需要具备丰富的行业经验；同时，产品生产过程中的关键岗位也需要经验丰富的技术工人。 制造壁垒 连接器产品具有大批量生产的特点，高度自动化制造成为行业发展的重要趋势之一。实现规模化生产后，公司全产业链的优势将越来越明显。企业需要不断加大自动化设备研发投入，形成符合自身业务特点的专用定制化设备，以及与之配套的生产管理能力、质量控制能力，这些均需要大量的资金和长期的管理经验、制造经验积累，从而形成制造壁垒。 市场准入壁垒 由于连接器对产品的讯号、能量起到连接传播作用，对产品的整体性能影响重大，因此产品的稳定性和一致性对下游厂商至关重要。品牌厂商一般对供应商资质会有非常严格的审定程序，在审定过程中将对供应商的研发能力、生产流程、质量管理、服务弹性、供应能力以及经营状况等多个方面提出严格要求。供应商需要通过获得相关行业准入资质和认证，才能进入市场。 客户壁垒 不同领域下游客户对于连接器的性能指标均有明确要求，对于连接器一般都有专门的技术、质量、商务管理团队。从初步接触到成为客户的正式供应商体系，会经历多方面的审核，进入供应商体系的时间比较长。供应商一旦进入客户供应链体系，用户通常不会轻易更换。因此形成了较强的客户壁垒。 2.2行业逐渐呈现马太效应 2.2.1连接器总体规模呈上升趋势 全球连接器市场总体保持增长趋势。2011-2021年，全球连接器市场规模由489亿美元上升至780亿美元，10年CAGR为4.78%，保持稳健增长态势。根据Bishop&Associates发布的数据，2023年全球连接器市场规模预计将超过900亿美元。 中国成为全球规模最大的连接器销售市场。2011-2021年，中国连接器市场规模由148亿美元上升至250亿美元，10年CAGR为9.13%，增速快于全球增速。2021年，中国连接器市场占全球32.05%的份额，是全球规模最大的连接器销售市场。 图表10：全球连接器市场规模情况 图表11：中国连接器市场规模情况 目前我国连接器行业依然处于发展时期，通信、消费电子和汽车等领域对高端连接器需求广阔。根据前瞻产业研究院测算，2022-2027年国内行业规模以上企业销售收入年均复合增长率约为8%，2027年国内行业销售收入将超过400亿美元。 图表12：国内连接器制造行业销售收入预测 2.2.2军队现代化建设刺激军用连接器需求 受益于军队现代化建设，连接器市场迎来放量契机。军用电连接器是飞机、导弹、舰艇等武器系统中用量最多的通用电子元器件之一。根据《军用电连接器的应用及发展》报告，一架现代歼击机一次配套的电连接器约800-1000件，各种型号战术导弹的导引头、战斗部、发动机、自动驾驶仪等关键部件，都是通过连接器连接成完整的武器系统。随着建设世界一流军队目标的逐步完成，国防装备信息化与军队现代化将持续刺激军用连接器市场需求。 我国军用连接器市场规模增势显著，未来有望持续扩大。2017-2023年，我国军用连接器市场规模由91.25亿元上升至171.38亿元，6年CAGR为11.08%。未来受益于军队现代化建设，以及电子元器件国产化要求日益提升，市场有望继续扩大。 图表13：中国军用连接器市场规模情况 我国军用连接器行业集中度较高。2015-2020年，行业CR5均保持在70%以上。 2020年，仅中航光电一家所占的市场份额已达到49.72%；其次为航天电器，占比15.10%；其他企业所占市场份额较小，行业竞争格局较为集中。由于行业内并购兼并不断，如航天电器先后并购林泉电机、奥雷光电，同时