行业周报：中报预告发布，关注跨境电商、黄金珠宝板块高景气

多家公司发布中报业绩预告，关注跨境电商、黄金珠宝、化妆品等板块 本周（7月15日），上市公司陆续披露2023年半年度业绩预告：商贸零售行业中，跨境电商、黄金珠宝、化妆品等板块表现较好。（1）跨境电商：华凯易佰、吉宏股份、致欧科技等中期业绩预计均取得亮眼增长。在海外经济存在一定衰退预期背景下，我国出海企业背靠制造端优势输出高性价比商品，有望持续增长； 此外，亚马逊更新FBA仓政策，有望降低部分卖家运费成本。（2）黄金珠宝：菜百股份业绩预计高增长，超出市场预期。2023年以来，黄金珠宝行业享受线下客流恢复与加盟商加速开店带来双重恢复弹性。展望下半年，各品牌开店完成情况值得关注，黄金品类受益于消费需求与投资需求共同推动，有望延续高景气。 （3）化妆品：珀莱雅预计延续亮眼高增长，上海家化单二季度预计实现扭亏。 展望下半年，我们认为行业复苏态势有望延续，三季度大促真空期可关注各品牌推新种草等内功修炼，持续看好珀莱雅等中报表现优秀，且拥有较强竞争力的国货美妆龙头品牌。总的来看，2023年各板块消费复苏恢复节奏存在差异，需把握景气度持续验证、经营业绩恢复较快的细分赛道和公司。 行业关键词：极速达、朱栈、赛维时代、淘宝夏日季、盒马宝鲜等【极速达】美团外卖推出极速达服务。 【朱栈】纯净彩妆品牌“RED CHAMBER朱栈”获数千万元融资。 【赛维时代】赛维时代正式在深交所创业板上市。 【淘宝夏日季】淘宝宣布正式启动“淘宝夏日季”。 【盒马宝鲜】盒马发布高技术含量的水产预制菜“盒马宝鲜系列”。 板块行情回顾 本周（7月10日-7月14日），商贸零售指数报收2251.39点，上涨2.25%，跑赢上证综指（本周上涨1.29%）0.96个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第7位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2023年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周丽尚国潮（+14.4%）、合肥百货（+9.2%）、中央商场（+9.2%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐巨子生物、珀莱雅、水羊股份等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品龙头爱美客、医美机构龙头朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：疫后线下消费复苏，关注黄金珠宝行业优质品牌，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：2023年行业基本面显著回暖、经营持续高景气，AIGC等新技术应用锦上添花，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 1、零售行情回顾 本周（7月10日-7月14日）A股上涨，零售行业指数上涨2.25%。上证综指报收3237.70点，周累计上涨1.29%；深证成指报收11080.32点，周上涨1.76%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为电子、食品饮料和基础化工。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收2251.39点，周涨幅为2.25%，在所有一级行业中位列第7位。2023年年初至今，零售行业指数下跌21.47%，表现弱于大盘（2023年年初至今上证综指累计上涨4.81%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第7位 图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨2.25% 图3：2023年年初至今（商贸零售）指数下跌21.47% 零售各细分板块中，品牌化妆品板块本周涨幅最大；2023年年初至今，商业物业经营板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周8个子板块全部上涨，其中品牌化妆品板块涨幅最大，周涨幅为4.04%；2023年全年来看，商业物业经营板块年初至今累计涨幅为11.02%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周品牌化妆品板块涨幅最大，周涨幅为4.04% 图5：2023年初至今商业物业经营涨幅最大，为11.02% 个股方面，本周丽尚国潮、合肥百货、中央商场涨幅靠前。本周零售行业主要92家上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有63家公司上涨、24家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是丽尚国潮、合肥百货、中央商场，周涨幅分别为14.4%、9.2%和9.2%。本周跌幅靠前公司为武商集团、*ST商城、人人乐。 表1：本周零售行业丽尚国潮、合肥百货、中央商场等涨幅靠前 表2：本周零售行业武商集团、*ST商城、人人乐等跌幅靠前 2、零售观点：关注跨境电商、黄金珠宝等中报高增长板块 2.1、行业动态：多公司发布业绩预告，关注跨境电商、黄金珠宝等板块 多公司发布2023年半年度业绩预告，关注跨境电商、黄金珠宝等板块景气。本周（7月15日），多家上市公司发布2023年半年度业绩预告，在商贸零售行业中，跨境电商、黄金珠宝、等板块表现较好。我们认为，2023年各板块消费复苏恢复节奏存在差异，需把握景气度持续验证、经营业绩恢复较快的细分赛道和公司，看好跨境电商、黄金珠宝、化妆品等板块在2023年下半年保持较好增长。 图6：我国跨境电商行业增长动能良好 图7：中国深圳·珠宝品牌发展大会彰显行业高景气 跨境电商板块：华凯易佰、吉宏股份、致欧科技等公司发布业绩预告。（1）华凯易佰：2023H1公司预计实现归母净利润1.90-2.10亿元（同增127.1%-151.0%），扣非归母净利润1.76-1.96亿元（同增125.3%-150.9%）；（2）吉宏股份：2023H1公司预计实现归母净利润1.73-1.84亿元（同增50%-60%），扣非归母净利润1.64-1.74亿元（同增60%-70%）。（3）致欧科技：2023H1公司预计实现归母净利润1.72-1.92亿元（同增56%-74%），扣非归母净利润2.00-2.20亿元（同增89%-108%）。在海外经济存在一定衰退预期背景下，我国出海企业背靠制造端优质资源输出高性价比商品，有望受到海外消费者更多青睐、提升市场份额，获得持续较快增长；此外，亚马逊平台更新FBA仓政策，有望降低部分跨境电商卖家的运费成本，优化盈利能力。 图8：华凯易佰“亿迈生态平台”具有较高关注度 图9：亚马逊2023年8月29日将推行FBA仓新政策 黄金珠宝板块：菜百股份、豫园股份等公司发布业绩预告。（1）菜百股份：2023H1公司预计实现归母净利润3.80-4.30亿元，相较于2022年同期（追溯调整后）同比增长52.9%-73.0%，扣非归母净利润3.54-4.04亿元，相较于2022年同期（追溯调整后）同比增长64.5%-87.7%，实现高增长；（2）豫园股份：2023H1公司预计实现归母净利润21.80-22.50亿元，相较于2022年同期（追溯调整后）同比增长220%-231%。 2023年以来，黄金珠宝行业享受线下客流恢复与加盟商加速开店带来的双重恢复弹性，景气度验证良好。展望下半年，我们认为，行业内各品牌的开店完成情况值得重点关注（代表了品牌长期的成长性），受益于消费需求与投资需求的共同推动，黄金品类有望延续高景气。 图10：菜百股份持续推进跨区域扩张 图11：豫园旗下老庙黄金积极开发古法金系列新品 化妆品板块：珀莱雅、上海家化半年报预告亮眼，看好优质国货美妆品牌龙头。（1）珀莱雅：2023H1公司预计实现归母净利润4.6-4.9亿元（同比增长55%-65%），单二季度预计实现归母净利润2.5-2.8亿元（同比增长82%-104%），高增长表现亮眼；（2）上海家化：2023H1公司预计实现归母净利润2.9-3.2亿元（同比增长81%-100%），单二季度预计实现同比扭亏。根据久谦咨询数据测算，2023年上半年美妆行业整体（护肤+彩妆）线上大盘（天猫+抖音）销售额累计同比增速为7.2%，回暖势头不改，展望下半年，我们认为行业复苏态势有望延续，由于三季度是大促真空期，可关注各品牌推新、种草等内功修炼情况。我们持续看好中报表现优秀，且拥有较强产品力、品牌力、运营能力的国货美妆龙头品牌，如珀莱雅等。 图12：2023H1美妆行业线上大盘整体呈回暖态势 图13：近日珀莱雅推出新品“集悦净肤泥膜” 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线1：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头。行业短期承压但中长期成长无虞。竞争格局方面，龙头品牌“大单品+多渠道”逻辑持续验证，行业马太效应凸显，同时部分国货品牌多品牌战略逐步体现成效。未来我们看好产品力、品牌力俱佳且具备较强运营能力（多渠道、多品牌运营）的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅（618表现良好、主品牌势能向上，二、三梯队品牌有望续力成长），巨子生物（专业护肤基本盘618表现优异，第二曲线可期），水羊股份（伊菲丹、大水滴高增，2023年有望迎来经营拐点），以及存在修复预期、估值具备弹性的华熙生物、贝泰妮；受益标的包括丸美股份等。 投资主线2：关注合规的龙头医美产品厂商、龙头医美机构。一季度医美行业的较高景气势头在二季度亦有延续，长期看，医美行业渗透率、国产化率、合规化程度等多维提升逻辑未变。此外，监管发力规范行业发展，长期利好具备合法合规资质的医美产品和医美机构龙头。重点推荐爱美客（业绩确定性强，未来差异化管线有望加速成长）、朗姿股份（“内生+外延”双重复苏加速推进）；受益标的包括华东医药、四环医药、复锐医疗科技等。 投资主线3：关注线下消费复苏主线下黄金珠宝景气赛道优质品牌。黄金珠宝行业关注线下消费复苏，长期看头部集中仍是主旋律，龙头公司依托品牌、渠道优势持续扩张发展；此外，培育钻石赛道方兴未艾，率先布局品牌有望获得优势。重点推荐潮宏基（时尚珠宝构筑差异化产品力，渠道端加盟拓店弹性大）、老凤祥（三年行动计划释放增长潜力）、中国黄金（培育钻石产品全网上线）、周大生和周大福等。 投资主线4：关注先发布局AIGC新技术的跨境电商公司。AIGC等技术突破未来在电商领域应用广泛，短中期看在运营环节首先带来降本提效，长期看则有望驱动电商行业生态变革。看好先发布局AIGC新技术的跨境电商公司，重点推荐华凯易佰（跨境电商泛品龙头，深筑数字化壁垒驱动多元发展）和吉宏股份（东南亚跨境电商主业回暖、AI新技术多维度赋能）。 表3：重点推荐水羊股份、巨子生物、华凯易佰、吉宏股份、潮宏基、周大生、珀莱雅等 2.2.1、华凯易佰：2023H1业绩预计延续高增长，三大业务齐头并进 华凯易佰是跨境电商头部卖家，2023年上半年归母净利润预计同比增长127%-151%。 2023H1公司预计实现归母净利润1.90-2.10亿元（同比增长127.1%-151.0%），扣非归母净利润1.76-1.96亿元（同比增长125.3%-150.9%），延续高增速表现。公司是跨境电商行业泛品类头部卖家，通过自研信息化系统深筑运营能力壁垒，未来在巩固泛品类竞争优势基础上，发力“精品+亿迈生态平台”，有望打造第二增长曲线，实现亮眼增长。 完成对易佰网络100%控股，跨境电商业务呈现较高景气度。公司经营业绩的亮眼表现主要有以下推动因素，（1）收购易佰网络股权：公司于2023年6月完成对跨境电商业务核心资产易佰网络的100%控股，将其股权完全纳入合并报表范围。（2）跨境电商主业高景气：报告期内，易佰网络预计实现营业收入28.5-30.5亿元、净利润2.2-2.5亿元；其中，2023Q2预计实现营收14.7-16.7亿元（同比增长43.2%-62.7%）、净利润1.2-1.5亿元（同比增长83.5%-128.3%）。（3）盈利能力提升：汇率、国际运费等成本端因素持续优化，叠加公司信息化系统精细化运作，有效实现降本增效。（4）非经常性损益贡献：受获得政府补助、理财收益等影响，预计非经常性损益对公司净利润增厚约1400万元