规模效应持续释放，扭亏为盈只是起点

即时点评 规模效应持续释放，扭亏为盈只是起点 顺丰同城（9699.HK） 2023-07-12星期三 事件： 近日顺丰同城发布公告称，预计截止2023年6月止的中期业绩实现扭 亏为盈。与2022年同期相比，公司经营情况持续改善，扭亏的主要原因主要是由于公司整体收入实现良好增长，同时订单密度增加、业务结构向好，进一步提升业务网络规模经济效应，而且通过科技赋能效率提升，驱动更加高效的运营底盘，提升资源投入产出效率，最终使得毛利率及费用率持续改善。 点评观点： 相关报告 顺丰同城（9699.HK）深度报告（20230525） 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914 电话：0755-21519182 Email:licr@gyzq.com.hk 我们认为，随着互联网本地生活在人民群众中渗透率不断提升，伴随直播平台、垂直平台、品牌私域的崛起，流量平台向多极化发展，因此中立开放的独立第三方配送服务商价值开始凸显，互联网本地生活行业参与者都可以通过第三方物流实现全平台全国范围内的流量转化和订单履约，无需自建物流，极大的节省了现金流和成本费用投入。以配送平台服务的灵活性和定制化能力来说，顺丰同城与其他标准化配送服务商已经有显著差距化发展。而通过差异化服务提供的附加价值，也成为顺丰同城目前的核心竞争力之一，提升了客户粘度和流量吸引力，给公司未来带来更多的业务增长空间。 互联网本地生活为用户带了巨大的生活便利，同时也将为顺丰同城带来更多消费场景和即时配送需求。随着抖音宣布进军本地生活市场，顺丰同城作为其深度合作的服务供应商，相信未来将在抖音本地生活服务配送服务商中占据领头位置。而抖音相比于其他传统平台，更注重用户体验和个性化定制，因此对于配送服务的要求也更高。这将为顺丰同城在即时配送服务方面提供更多的发展机会。公司业务在中国新消费及互联网本地生活兴起，及宏观经济复苏的背景下，持续处于高增长状态，同时一旦抖音外卖成功落地，未来收入增长天花板将迎来巨大突破。公司为轻资产运营模式，利用科技赋能业务运营效率，规模效应持续体现，建议投资者持续重点关注。 证券研究报告 请务必阅读免责条款 即时点评 表：ChatGPT相关概念标的推荐 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 一般声明 免责条款 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪 （香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司 香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼 电话：(852)37696888传真：(852)37696999 服务热线：400-888-1313 公司网址：http://www.gyzq.com.hk 2