天然橡胶/20号胶周报：RU老胶仓单集中注销，期货价格剧烈波动

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年11月28日 RU老胶仓单集中注销，期货价格剧烈波动 天然橡胶/20号胶周报 上周定势：上周橡胶期货价格剧烈波动，先暴跌暴涨，后陷入度操作评级 荡格局，RU期价表现更强于NR，两者价差明显定阔。关原油价格继天然橡胶★☆☆ 20号胶★☆☆ 续下跌，丁二烯出广价下跌，顺丁橡胶和丁关橡胶出厂价持稳。 需求方面：上周国内轮胎企业开工率继续上升，其中全钢胎开工 率周环比上升了1.33%至.62.89%，同比下降3.07%，率钢胎开工率周图1：中国橡胶期货价格走势 方面满足补库需求，另一方面开拓海外市场，出口订单边际改善。 +上期能源20号股NR主力连续收：1/2 供应方面：国内云南天然橡胶产区大部分停割，其他地区天然橡 16,00015,000 胶供应将由高产期逐渐进入减产期。此外，上周国内海南产区和国 14,000 环比上升了0.09%至.67.68%，同比增长5.43%。目前国内轮胎企业一 13,000 外越南产区降雨偏多，原料产出有所减少。泰国原料价格跌多涨12,000 11,000 少，云南原料市场价持稳，海南原料市场价大涨。10,000 仓单方面：在RU2211含约交割结束后，RU老胶仓单集中注销了 18.55方吨，新胶仓单仅刹下11.43方吨左右，同比下降10.8%，仓 9,000 8,000 20211120220320220720221 单压力同比偏低。数至2022年11月25日，上期所天然橡胶库存期货 数筛来源：wind （仓单）周环比减少了179400吨至120430吨，周环比下降59.83%，同胡华钎高级分析师 比下降13.71%。上期能源20号胶库存期货（仓单）减少了3820吨至F0285606Z0003096 31843吨，周环比下降10.71%，同比下降23.21%。 其他方面：中国进一步放松房地产政策，部分房企得到银行等融 资支持，中国夫行下调存款准备金0.25个百分点，进一步向市场释放流动性，公共卫生事件冲击扩大，稳经济促发展依然是大方向。 行情展望：目前橡胶期货市场还是由宏观面主导，基本面驱动力 依然偏弱，市场情绪受公共卫生事件影响较大。值得一提的是，RU期货价格曲线维持BACK结构，老胶集中注销之后，新胶仓单压力较 低。 01058747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：中国橡胶期现货价格（元/吨） 12855 120 0.94 0.78 8.62 上期能源20号胶NR主力连续收盘价 9520 20 0.21 1.55 6.79 云南全乳胶SCRWF上海市场价 12150 50 0.41 0.00 7.52 泰图三号烟片RSS3_上海市场价 14350 50 0.35 0.00 4.36 中国轮胎橡胶(TSR20)市场价 10200 0 0.00 0.00 3.77 数据来源：wind 表2：国外橡胶期货和现货价格 2022年11月25日 涨跌 涨跌幅 近1周涨跌幅 近1月涨跌幅 新加坡RSS3结算价（关分/公斤） 146 2.1 1,42 0.75 1.35 新加坡TSR20(FOB)结算价（美分/公斤) 127.4 0.1 0.08 2.60 5.46 东京RSS3收盘价（日元/公斤） 215.2 3.3 1.56 1.06 3.58 RSS3泰国产CIF青岛（美元/吨) 1480 10.0 0.67 1.99 0.00 STR20泰国产CIF青岛（关元/吨） 1340 10.0 0.74 2.90 3.08 SMR20马来产CIF青岛（关元/吨） 1330 0.0 0.00 2.92 3.91 资据来源：wind 上期所天然标胶RU主力连禁收意价 2022年11月25日涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近1月涨跌幅 表3：中国合成橡胶现货价格（元/吨） 2022年11月25日涨跌涨跌烟近1周涨跌幅近1月涨跌幅 10600 0 0.00 0.00 5.36 11100 0 0.00 0.00 6.72 丁苯橡胶(扬子1502) 顺丁橡胶（燕山BR9000) 致格来源：wind 表4：中国天然橡胶库存期货（吨） 2022年11月28日升降升降幅近1周升降幅近1月升降幅 121320 068 0.74 59.54 58.45 上期能源20号胶NR库存期货 29525 2318 7.28 17.21 15.78 上期所天然橡胶RU库存期货 数播示源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货和现货价格 图2：中国橡胶期货价格走势图3：新加坡橡胶期货价格走势 美分 /公片 16,000240- 15,000220- 14,000-200 新交所RSS3结算价新交F1/2 13,000- 12,000 11,000 10,000 180 160 140 9,000-120- 8,000-100 202111202202202205202207202210202111202202202204202207202209 数择来源：wind资据来源：wind 图4：日本橡胶期货价格势图5：天然橡胶关全价：CIF育岛主港 ●东京橡胶：RSS3RSS3泰国(右)SMR20马未1/3 /吨1/ 2702,0002,800 2601,9002,600 250 240 1,800- 1,700 1,600- 2,400 2,200 230 2,000 1,500 220 1,400- 1,800 210 1,300 1,600 200- 1.200- 1,400 202111202202202204202207202209 2020112021052021112022 05202211 数择来源：wind 资择来源：wind 图6：中国天然橡胶现货市场价 图7：中国合成橡胶市场经销价 +市场参考价：轮胎橡胶(TSR20)1/3 顺豫胶（蒸山BR9000) 41/2 24,000 16,000 15,000 21,000 18,000- 安信期货 14,000 15,000- w 13,000 12,000 12,000 11,000 9,00010,000 202011202105202110202203202208202012202105202110202203202208 资择来源：wind资择来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 二、期货基差季节性 图8：近几年RU1月合约基差季节性图9：NR1月合约基差孕节性 02022年2021.年2021/32022.年2021.年2020.年 1,000- 0900 009 300 2,000 300 3,000=600- 006~ 4,000 5,000- 1月3月 5月7月 9月11月 1,200 1,500- 1月3月5月7月9月11月 资择来源：wind资择来源：wind 图10：近几年RU5月合约基差季节性图11：NR5月合约基差孕节性 ←2022年2021.年2021/32022年2021.年20241/2 1,0001,000 0500 1,0001 2,000500 3,0001,000 4,000- 1月3月 5月7月9月 11月 1,500 1月3月5片7月9月11月 资择来源：wind致择来源：wind 图12：近几年RU9月合约基差孕节性图13：NR9月合约基差孕节性 2022.年2021.年2021/32022年2021.年2021/2 5001,000 0 500- 1,000 1,500 500- 0 500 2,000 2,500 1月3月5月7月9月11月 1,000 1,500 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 三、橡胶下游需求 图14：近五年中国汽车月度产量图15：中国汽车系计产量及同比 万辆 +2022.年2021.年+2021/3 汽车系计产量同比(右) 41/2> 万辆 % 300 3,000 90 250 2,500 60 200 2,000 150 1,500 100 1,000 50 500- 30 0- 1月 3月 5月 7月 9月 11月 0. 2019.年11月 2020年12月 2022年1月 60 致择来源：中国汽车工业协会资据来源：中国汽车工业协会 图16：近五年中国汽车月度销量图17：中国汽车系计销量及同比 +2022年2021年→20241/3+汽车累计销量同比(右)41/2> 万辆万辆% 300-3,00080 60 2502,500 40 2002,000 20 1501,5000 100-1,00020 50500 0- 1月3月 5月7月 60 9月11月2019.年11月2020.年12月2022年1月 数插未源：中国汽车工业协会数插未源：中国汽车工业协会 图18：中国轮胎月度产量及同比图19：中国轮胎系计产量及同比增长 8,400 8,100 ●中国轮胎月度产量同比(右)1/2●中国轮胎产量累计同比(右)41/2 万条%万条% 30 100,000 80 20 80,000 60 10 60,000 4020 10 40,000 7,800 7,500 7,200 6,900 6,600 2020,00020 6,30030 2017/112018/122020/022021/042022/06 40 2017201820192020202020212022 数择来源：wind致择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 四、橡胶上游供应 图20：ANRPC天然橡胶月度产量✆节性图21：ANRPC月度累计产量及同比增长 2022.年2021.年2020.年+ANRPC月度累计产量同比(右）11/2 干吨干吨% 1,30014,00020 1,20012,00015 1,10010,00010 1,0008,000- 0066,000 8004,000 7002,00010 600 1月 3月5月7月 11月 15 2017/112019/012020/042021/062022/09 资据来源：wind资择来源：wind 图22：中国天然橡胶月度产量✆节性图23：中国天然橡胶月度累计产量及同比增长 2022412021.年12020.4+中国天然橡胶月度累计产量同！1/2 干吨干吨% 1501,000r250 200 120800 150 06600100 50 60-400- 30-200-50 0. 1月3月 2017/112019/012020/042021/062022/09 100 资择来源：wind资择来源：wind 图24：泰国天然橡胶月度产量✆节性图25：泰国天然橡胶月度累计产量及同比增长 2022年2021.年2020.年●泰国天然橡胶月度累计产量同！1/2 干吨干吨% 550-5,00040 500 450国投安 400 30 4,000- 20 3,000-10 350 300 250 2,000- 10 1,000-20 30 1月3月5月7月9月11月2017/112019/012020/032021/052022/07 资择来源：wind数择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：印度尼函亚天然橡胶月度产量✆节性图27：印度尼函亚天益橡胶系计产量及同比增长 2022412021.年12020.4●印尼天然橡胶月度累计产量同！1/2 干吨干吨% 2904,000-20 280-3,50015 3,000-10 270- 260 250 24