商品日报

商品日报20230712 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银维持震荡，等待今晚美国6月CPI数据落地 周二国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.34%报1937.6美元/盎司，COMEX白银期货跌0.11%报23.32美元/盎司。在重磅数据美国CPI公布之前，投资者保持谨慎，金银维持震荡走势。昨晚美元指数跌0.3%报101.65，创两个月新低；10年期美债收益率跌3.5个基点报3.971%，美国三大股指全线收涨。美联储威廉姆斯预计，美国不会出现经济衰退；货币政策需要继续收紧，以实现劳动力供需平衡和通胀稳定，具体决策将基于各项数据整体表现。欧洲央行管委维勒鲁瓦认为，通胀将继续下降，并于2025年回到2%水平；已接近利率峰值，一旦达到峰值，将需要在此水平上保持一段时间。 近日金银价格维持震荡，投资者在等待今晚的美国6月CPI数据落地，以此来预判美联储接下来的货币政策路径。市场普遍预计核心CPI同比增长5%，远超美联储2%的目标。若数据低于预期，金银短期会继续反弹。中期来看，我们维持贵金属的阶段性调整还尚未结束的观点。 操作建议：暂时观望 铜：欧洲经济景气度下滑，铜价维持震荡 周二沪铜主力2307合约窄幅震荡，全天微涨0.22%，收于68370元/吨。国际铜2308合约昨日维持震荡，小幅上涨0.55%，收于60650元/吨，夜盘方面，伦铜昨日延续震荡走势。周二上海电解铜对2307合约升水0~20元/吨，均价贴水10元/吨，较上一日上涨30元/吨。近期铜价进入震荡区间，当月和次月的back结构收窄，现货进口窗口临近打开，周二现货市场成交平平，持货商难挺升贴水报价，下游仍按需采购为主。宏观方面：欧元区7月ZEW经济景气度指数为-12.2，为2022年12月以来最低水平，低于前值的-10。美联储公布5月 22日至6月14日贴现率会议纪要，其中有4家地区联储的董事希望提高贴现率25个基点， 反映了美联储6月的会议纪要仍然存在内部分歧。产业方面：秘鲁能源和矿业部公布数据，秘鲁5月铜产量达23.47万吨，同比大增34.7%，主要贡献来自于CerroVerde(绿山铜矿)、 Antamina(安塔米纳)和南方铜业的产量激增。 欧元区经济景气度指数超预期下滑，经济复苏前景堪忧；虽然6月跳过加息，但美联储 6月会议纪要仍存内部分歧，密切关注今晚公布的美国6月CPI数据；同时海外低库存水平对铜价仍有一定支撑，预计铜价短期将维持震荡格局。 操作建议：观望 铝:多空交织，铝价震荡 周二沪铝主力持续走高，收18140元/吨，涨1.03%。夜盘沪铝震荡偏强，LME期铝涨 1%报2168.5美元/吨。现货长江均价18240元/吨，跌30元/吨，对当月-30元/吨。南储现货 均价18300元/吨，跌70元/吨，对当月+25元/吨。现货市场华南接货氛围好转，成交尚可。 宏观面，中国上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；新增人民币存款 20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。美国“最严”银行监管令来袭，将对更广泛范围的银行实施更严格资本金规定。美联储副主席迈克尔·巴尔公布针对资产规模在1000亿美元或以上机构监管改革，提出更严格资本标准，要求银行储备可用于消化任何损失的额外资本。欧洲央行管委维勒鲁瓦认为，通胀将继续下降，并于2025年回到2%水平；已接近利率峰值，一旦达到峰值，将需要在此水平上保持一段时间。产业消息，乘联会公布数据显示，6月乘用车市场零售达到189.4万辆，同比下降2.6%，环比增长8.7%。其中，新能源车市场零售 66.5万辆，同比增长25.2%，环比增长14.7%。上半年乘用车市场零售持续逐月环比增长。有色金属氛围佳整体反弹，铝凭借四川压产消息涨幅居前。不过四川减产量有限，且据 了解云南复产较快，复产量远大于减产，未来供应增加预期不变，铝价难有持续性上行，结构上供应增加预期延续，沪铝Back结构收窄。 操作建议：观望，套利2308-2310反套 镍：美指四连跌，镍价震荡偏好 周二沪镍强势反弹日内涨1.23%，报收164020元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌1.54% 报20690美元/吨。现货方面7月11日，长江现货1#镍报价167200-176000元/吨，均价报 171600元/吨，较上一交易日涨3350元/吨。广东现货1#镍报价175350-175750元/吨，均价 报175550元/吨，较上一交易日涨2000元/吨。今日金川公司板状金川镍报173500元/吨， 较上一交易日涨1500元/吨。宏观面，中国上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增 2.02万亿元；新增人民币存款20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。美国“最严”银行监管令来袭，将对更广泛范围的银行实施更严格资本金规定。美联储副主席迈克尔·巴尔公布针对资产规模在1000亿美元或以上机构监管改革，提出更严格资本标准，要求银行储备可用于消化任何损失的额外资本。欧洲央行管委维勒鲁瓦认为，通胀将继续下降，并于2025年回到2%水平；已接近利率峰值，一旦达到峰值，将需要在此水平上保持一段时间。 美指四连跌，叠加基本面临近交割低库存给到盘面支撑，现货市场流通货源不多成交偏 弱。消费端市场进入淡季需求不佳，镍价区间震荡操作建议：观望 锌：锌价延续横盘，等待更多驱动 周二沪锌主力2308合约日内震荡偏强，夜间低开下行，跌0.82%,报19975元/吨。伦锌维持横盘，涨0.70%,报2371.5美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在20280~20420元/吨，对2308合约报价200~210元/吨附近。锌价上涨，市场收货量小幅增加，贸易商升水相对坚挺，下游刚需采买。美联储贴现利率会议纪要：四个地方联储寻求“加息”25个基点。德国、欧元区7月ZEW经济景气指数均创2022年12月以来新低。中国6月社融增量 4.22万亿元，新增人民币贷款3.05万亿元，居民部门贷款明显好转，M2增速11.3%，M1增速仍大幅回落至3.1%。中汽协数据显示，6月汽车销量同比增长4.8%，5月增长27.9%。新能源汽车销量同比增长35.2%。 整体来看，美元指数持续下挫，市场等待美国通胀数据为美联储加息路径提供更多线索。国内6月信贷和社融温和放量，但M1增速偏低，经济仍谨慎。产业端看，炼厂检修不及预期，6、7月依旧维持高产，需求尚处淡季，叠加进口锌流入，供需仍偏弱。但市场预计月底会议出台政策刺激仍对锌价构成支撑，短期锌价震荡。中长期看，供需偏弱的格局尚未扭转，锌价上方仍存压力。 操作建议：观望 铅：持仓维持高位，铅价震荡收敛 周二沪铅主力2308合约日内先扬后抑，夜间低开震荡，跌0.48%,报15485元/吨。伦铅 盘中先涨后跌，涨0.02%,报2063.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15510-15530元/吨， 对沪期铅2307合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场江铜、济金铅15490-15530元/吨，对沪 期铅2307合约贴水40-0元/吨报价。沪铅维持偏强震荡，周内部分交割品牌企业减产，叠加交割前市场流通货源不多，持货商报价坚挺，部分坐等交割，下游按需采买，询价增多，但更倾向于长单采购。 整体来看，国内原生铅及再生铅炼厂复产，且存新增项目投产，供应趋增，需求淡旺季过渡阶段，改善尚不明显，基本面供增需弱。但目前主力持仓仍维持高位，多空分歧下，期价高位震荡。预计随着近月交割后，累库进一步兑现，铅价下行压力将加大。 操作建议：逢高沽空 螺纹：宏观预期支撑，螺纹震荡为主 周二螺纹钢期货2310合约震荡为主，窄幅波动，收3691。现货市场，贸易商成交17万吨，环比明显回升，唐山钢坯价格3550，环比持平，全国螺纹报价3799，环比下跌3。宏观方面，中国6月新增人民币贷款3.05万亿元，预估为23185亿元，前值为13628亿元。上 半年人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。2023年6月社会融资规模增量 为4.22万亿元，比上年同期少9859亿元。6月新增信贷明显回升，信用扩张再加速，信贷结构优化。下半年终端需求恢复与宏观调节力度加大，继续推升信贷和社融稳步增长。产业方面，上周螺纹产量277万吨，增加1万吨；表需269万吨，增加14万吨；螺纹厂库197 万吨，减少7万吨，社库555万吨，增加15万吨，总库存752万吨，增加8万吨。产量小 幅增加，表需反弹，库存连续2周增加，关注累库节奏。 总体上，6月社融超预期，宏观预期向好。下游消费淡季，实际需求偏弱，贸易商成交偏弱，供应端螺纹产量持续增加，销售转弱，库存累库。短期钢厂限产干扰，或震荡为主。 操作建议：10-1正套，单边观望 焦炭：现货情绪好转，焦炭震荡反弹 周二焦炭期货2309合约震荡偏强，日内大涨，收2167.5。现货市场，焦炭首轮提涨落地二轮提涨呼声又起，市场暂稳偏强运行，港口准一焦炭报价1940（+10）元/吨，山西现货一级焦炭报价1750元/吨。需求端，部分地区受环保管控及供应端限产影响，钢厂采购乏力，钢厂库存下滑至偏低水平，焦炭补库需求增加。上周247家钢厂高炉开工率84.48%，环比上周增0.39，同比去年增加5.95个百分点，日均铁水产量246.82万吨，环比减少0.06万吨， 同比增加15.98万吨。供给端，焦企利润有所好转，生产积极性一般，基本保持前期生产水平，焦炭供应稍紧，焦炭市场情绪升温。上周独立焦企产能利用率为75%，环比减少0.9%，焦企日均焦炭产量56.1万吨，环比增加0.1万吨，钢企日均产量46.7万吨，环比减0.3万 吨。焦炭库存，上周独立焦化企业库存65.7万吨，减少5.9万吨，钢企591.8万吨，减少12.4 万吨，港口253.3万吨，减少0.8万吨，总库存933.2万吨，环比减少19.7万吨。 整体上，下游钢企限产增多，高炉开工回落，铁水产量小幅回落。焦企利润有所好转，焦企开工与产量稳定，近期现货提涨，现货情绪有所好转，短期震荡偏强。 操作建议：观望 铁矿：现货成交一般，矿价震荡为主 周二大商所铁矿期货指数合约收盘为779，上涨9。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为108，涨2；青岛港口PB粉价格为850，涨5；河北唐山66%精粉为1065，持平；昨日国内各地钢材现货价格企稳，市场成交有所增加；唐山方坯出厂价涨20，报3510元/吨。247家钢厂高炉开工率84.4%，环比增加0.3个百分点；高炉炼铁产能利用率92.1%，环比 增0.1个点。钢厂利润改善，生铁产量居高不下，钢厂暂未主动减产。全球铁矿石发运量大 增，发运量3468万吨，环比增237万吨。目前唐山烧结限产；钢厂利润低位改善，生铁产量居高不下，钢厂低库存为铁矿价格提供支撑。钢厂低铁矿库存和生铁高日均产量，钢厂按需采购为主，港口现货成交量一般。最新铁矿石港口库存1.25亿吨，环比上周降133万吨，随着短期高到港落地，铁矿有望小幅累库。进口矿利润仍较好。总体上，目前下游需求淡季， 铁矿多重利多因素边际走弱，钢厂采购较为谨慎。预计铁矿继续震荡为主。操作建议：多9空1正套持有，单边暂时观望 焦煤：焦化厂补煤意愿增强，焦煤价格偏强 周二大商所焦煤期货指数合约收盘为154，上涨41。山西1/3焦煤现货价格为1450，持平；昨日国内各地钢材现货价格企稳，市场成交有所增加；唐山方坯出厂价涨20，报3510元/吨。应急管理部研究部署安全生产和防汛救灾工作，强调要坚持事前防范，把遏制重特大事故作为最终检验标准，加大矿山领域打非治违力度，重拳整治超层越界、非法盗采等严重违法行为，扎实开展矿山事故打击瞒报行动。全国247家钢厂高炉开工率84.4%；高炉产能利用率92.1%，环比均持平；钢厂盈利率63.6%，降0.4点；日铁水产量246.8万吨，持平。钢厂在利润改善后维持高产量，支撑焦煤需求。全国110家洗煤厂开工率74.3%，降1.1%；日产6