黑色产业链研究周报：政策空窗期，黑色系维持震荡

政策空窗期，黑色系维持震荡 ——黑色产业链研究周报（20230703-20230707） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：基本面方面，受南方雨季以及高温天气影响，下游需求持续低迷，本周表需虽有小幅回升，但整体处于低位，季节性特征明显；供给略有增加，本周钢厂利润虽有回落，但钢厂仍维持小幅盈利，因此生产意愿尚可，螺纹库存连续两周累库。近期宏观炒作题材有限，但宏观预期仍在，短期钢价呈现震荡走势。 铁矿石：上周海外发运数据显示上周海外发运量环比增加173.5万吨，其中澳洲发往中国的量1732.2万吨，环比增加184.6万吨，海外发运整体处于高位。需求方面，国内钢厂维持小幅盈利导致钢厂生产意愿较强，铁水产量继续维持高位，铁矿石需求旺盛，铁矿短期下方支撑较强，短期有望维持高位震荡走势。 双焦：288口岸蒙煤日均通关数量维持在1100车以上，受焦炭提涨落地影响，蒙煤价格有所反弹，但力度不足。由于铁水产量仍在高位，加上港口贸易商投机需求有所释放，现货首轮提降全面落地，提涨持续性仍有待观察。稳增长政策发力预期对黑色系价格又有较强支撑，但考虑到当前现货市场没有实质性改观，双焦盘面又小幅升水或接近平水，60日线左右有较强压力，向上突破需成材利润持续走扩及现货持续提涨。 动力煤：产地供应整体稳定，终端采购需求释放带动价格上涨，但市场看涨信心不足；电厂日耗持续走高，当前日耗同比偏高，水电输出情况不佳；港口库存连续下降，但港存及电厂库存仍在高位，港口市场价格继续反弹空间或有限。当前动力煤期货无流动性，加上保证金水平较高，建议观望。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比小增 环比增加 社增厂降，总库存累积 环比走强 环比回落 震荡 热卷 环比小降 环比小降 社长同增 环比走强 环比回落 震荡 铁矿 环比增加 需求维持高位 港口库存环比减少 环比走强 进口利润回落 震荡 焦炭 持稳 维持高位 厂库继续下降 盘面小幅升水 稳中趋弱 震荡反弹 焦煤 持稳 维持高位 下游有所补库 盘面小幅升水 小幅反弹 震荡反弹 动力煤 持稳 持续抬升 港库高位连降 稳中小涨 震荡 周度策略 短期区间震荡，谨慎交易。 产业纵观——期现数据 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 3550 10 3550 3671 -121 -25 -3.41% 华北螺纹 3800 -20 3880 3671 209 -15 5.39% 华南螺纹 4470 10 4470 3671 799 5 17.87% 华东热轧 3830 -40 3830 3766 64 -15 1.67% 华北热轧 3820 -30 3820 3766 54 52 1.41% 华南热轧 3790 -60 3790 3766 24 -15 0.63% 青岛港PB粉 858 -9 918 812.5 106 0 11.52% 青岛港金布巴 800 -7 962 812.5 149 2 15.53% 普氏铁矿62（美金） 111.85 0 944 812.5 131.5 9.5 13.93% CCI进口低硫 1285 -30 1285 1311.0 -26.0 10 -2.02% 天津港准一级焦 1990 50 2115 2069.5 45 108 2.14% 秦港5500现货价格 850 20 854 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 2570 -10 上海（热轧-螺纹) 40 10 唐山带钢 1990 50 上海（冷轧-热轧） 680 50 唐山钢坯 112 0.25 RB主力-唐山钢坯 121 -60 张家港废钢 2570 -10 上海螺纹-张家港废钢 1140 -50 唐山铁精粉 815 18 青岛港PB粉-超特粉 58 -1 日照港准一级焦#N/A#N/A CCI5500-5000#N/A#N/A 一周要闻概览 本周，钢材总库存量1601.16万吨，环比增20.40万吨。其中，钢厂库存量448.02万吨，环比降6.32万吨；社会库存量1153.14万吨，环比增26.72万吨，连续两周增加。 7月6日，邢台、天津、石家庄等地部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭统一上调60元/吨，2023年7月7日零点执行。 据中钢协数据显示，2023年6月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产224.6万吨，环比下降0.74%；钢材库存量1478.03万吨，比上一旬下降8.89%，比上月同旬下降5.38%。 乘联会初步统计，6月1-30日，乘用车市场零售189.6万辆，同比下降2%，环比增长9%；今年以来累计零售952.8万辆，同比增长3%；全国乘用车厂商批发223.0万辆，同比增长2%，环比增长11%；今年以来累计批发1,106.2万辆，同比增长9%。 中国煤炭运销协会：在煤炭产能继续释放、煤炭进口持续快速增长局面下，我国煤炭供应总体将比较充足，煤炭供需关系可能相对稳定、略显宽松，煤炭市场价格或将小幅波动运行。 中指研究院报告显示，根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，6月百城新建住宅平均价格为16179元/平方米，环比下跌0.01%，跌幅与上月持平；同比跌幅扩大至0.16%。 据悉，唐山市空气质量排名持续下滑，市局重点传达7月份攻坚措施。7月1日-7月31日，全市11家A级钢铁企业按照协商减排落实管控措施。B级及以下钢铁企业烧结机停产50%等。目前区域内钢厂烧结A级限产30%，B级及以下钢铁烧结限产50%。截至目前，有4座高炉计划于7月进行检修，涉及产能约2.1万吨/天，未来区域内高炉检修有持续增加的可能。 本周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为8630.37万吨，环比增加85.85万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为298.75万吨，环比减少0.46万吨，库存消费比28.89，环比增0.33天。 一、钢材 唐山地区受限产影响，开工率环比有所下滑，铁水产量继续维持高位 唐山高炉开工率56.35%,周环比-1.59% 全国高炉开工率84.48%,周环比+0.39% 元元元元////吨吨吨吨 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 % %2023年2022年2021年2020年2019年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月6日9月27日11月19日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月6日9月27日11月19日 247家钢厂铁水产量246.82万吨,周环比-0.06万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 高炉产能利用率92.11%,周环比+0.13%(剔除淘汰产能） % 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 95 90 85 80 75 70 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月6日9月27日11月19 日 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日3月27日5月8日6月19日8月6日9月27日11月19日 电炉开工环比小增，铁废价差环比收窄，因原料价格企稳反弹 600 500 400 300 200 100 0 2023年 2022年 2021年 2020年 万吨 钢厂废钢库存189.32万吨,周环比-9.09万吨 0 0 10 10,000 20 20,000 30 30,000 50 40 40,000 60 50,000 个 70 唐山:高炉检修数 唐山:高炉检修容积 立方米 60,000 唐山高炉检修数量55个,周环比+2个 电炉开工率63.54%,周环比+1.04% % 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日3月3日4月22日5月28日7月8日8月27日10月28日12月17日 唐山废钢与铁水价差-48.89元/吨,周环比-21.78元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 100 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 Mysteel螺纹钢产量277.2万吨,周环比+0.69万吨 万吨 2019年 2020年2021年2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月21日4月3日 5月15日6月26日8月14日10月7日11月27日 粗钢产量环比持稳，螺纹产量略有增加，钢厂生产意愿较强 全国日均粗钢产量295.27万吨,旬环比0万吨 Mysteel线材产量112.88万吨,周环比+0.3万吨 万吨 340 320 300 280 260 240 220 Mysteel中厚板产量157.89万吨,周环比+1.15万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 170 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月21日4月3日5月15日6月26日8月14日10月7日11月27日 200 20192020202120222023年 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 2019年2020年2021年2022年2023年 1月10日2月29日4月30日6月30日8月31日10月31日12月31日 Mysteel热轧产量305.49万吨,周环比-5.57万吨 Mysteel冷轧产量83.26万吨,周环比-0.59万吨 1月1日2月21日4月3日5月15日6月26日8月14日10月7日11月27日 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月21日4月3日5月15日6月26日8月14日10月7日11月27日 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月21日4月3日5月15日6月26日8月14日10月7日11月27日 受南方雨季与高温天气影响，终端需求弱势运行，中厚板需求高位回落 Mysteel螺纹表观消费269.33万吨,周环比+13.56万吨 Mysteel热轧表观消费295.4万吨,周环比-4.77万吨Mysteel中厚板表观消费138.34万吨,周环比-17.28万吨 万吨2019202020212022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 -100 万吨2019202020212022年2023年380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 万吨 180 160 140 120 100 80 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月24日4月16日6月2日7月15日9月4日10月28 日 12月18 日 1月1日2月24日4月16日6月2日7月15日9月4日10月28日12月18日 60 Mysteel冷轧表观消费83.04万吨,周环比+1.03万吨 建材成交（5日均值）14.46万吨,周环比-1.47万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 95 90 85 80 75 70 65 6