黑色产业链研究周报：黑色系冲高回落，螺纹仍然具备多配价值

黑色系冲高回落，螺纹仍然具备多配价值 ——黑色产业链研究周报（20230220-20230224） 投研中心（长沙）：黄科、宋天豪 从业资格证号：F3067764、F3038749投资咨询证号：Z0014875、Z0017964Tel:0731-84409197 E-mail:huangke@dayouf.com 总体概述： 钢材：本周mysteel周度数据仍然利好，具体来看：螺纹产量环比增加18.8万吨；表观需求继续快速回升，本周螺纹表需环比增加71.9万吨至293.68万吨，同比去年同期增14.93%；节后供需处于恢复阶段，但需求恢复速度较快，螺纹钢总库存进入去库阶段；整体来看，两会临近，宏观政策预期仍在加码，现实需求明显回暖，加上原料价格上涨推升钢厂成本，螺纹钢仍然具备一定多配价值，短期价格或有波动，中期仍有上涨空间，以多头思路对待，操作上逢低买入为主。 铁矿：上周发运数据显示，澳巴19港发运环比增加452.3万吨，到港环比大降766.6万吨，目前处于海外矿山发运淡季，预计发运将维持低位运行；上周港口库存环比小增，同比去年仍处低位；本周铁水产量继续增长至234.1万吨，铁水产量继续缓慢恢复，因采暖季影响，短期内向上空间有限；总体来看，美元指数近期有所反弹，对铁矿石价格造成一定压制，但铁矿基本面较为健康，价格易涨难跌。 双焦：阿拉善盟煤矿事故发生后，露天煤矿安全检查强化，虽对焦煤供应影响较小，但带动产地情绪走强，价格上涨；受焦煤市场走强影响，焦企看涨情绪升温，加上铁水产量持续走高，主流焦企有意发起提涨；有消息称澳煤进口已恢复正常，Mysteel数据显示2月末、3月初将有澳煤抵达国内港口，关注通关情况；蒙煤进口通关延续高位，价格跟随国内市场有所上涨。总体来看，矿难事故及后续检查导致双焦市场情绪偏强，但钢价反弹受阻或压制双焦上方空间，谨防盘面冲高后回补跳空高开缺口。 动力煤：部分煤矿安全检查加强，但大部分产地煤矿正常生产，港口市场反弹提振产地价格表现；电厂日耗自低位回升，当前日耗同比偏低，且淡季即将到来；北方港口库存转跌但仍在高位，下游对于价格快速上涨接受情况不佳，港口市场情绪降温。当前动力煤期货无流动性，加上保证金水平较高，建议回避。 品种评估： 品种 供应 需求 库存 基差 利润 周度评级 螺纹 环比增加 快速恢复 转为去库 环比走强 环比修复 震荡偏强 热卷 略有减少 环比小幅减少 维持去库 环比走强 环比修复 震荡偏强 铁矿 发运回升，到港下滑 铁水产量持续回升，疏港量维持高位 港口库存维持累库，钢厂库存维持低位 小幅走弱 进口利润小幅修复 震荡偏强 焦炭 稳中有增 稳中有增 下游补库 转负 利润整体回正 高位震荡 焦煤 稳中有升 小幅回升 下游库存回补 转负 止跌反弹 高位震荡 动力煤 供应平稳 日耗同比偏低 北方港存转降 反弹 震荡 周度策略 螺纹逢低买入，双焦暂时以观望为主。 产业纵观——期现数据 现货市场期现 品种 价格 一周涨跌 折交割品 主力收盘价 主力基差 一周涨跌 基差率 华东螺纹 4260 80 4260 4224 36 23 0.85% 华北螺纹 4210 70 4290 4224 66 13 1.54% 华南螺纹 4520 10 4520 4224 296 -47 6.55% 华东热轧 4300 60 4300 4296 4 4 0.09% 华北热轧 4230 40 4230 4296 -66 -6 -1.56% 华南热轧 4300 40 4300 4296 4 -16 0.09% 青岛港PB粉 910 17 975 909.5 965 19 98.90% 青岛港金布巴 871 17 1039 909.5 130 23 12.48% 普氏铁矿62（美金） 126.60 -1 1020 909.5 110.1 -21.4 10.80% CCI进口低硫 1975 100 1975 2049.5 -74.5 -53 -3.77% 天津港准一级焦 2710 0 2966 2952.5 -242.5 -121 -8.18% 秦港5500现货价格 1173 164 1177 #N/A #N/A #N/A #N/A 其他品种 价格 一周涨跌 现货价差 价格 一周涨跌 上海冷轧 4730 110 上海（热轧-螺纹) -40 20 唐山带钢 4260 70 上海（冷轧-热轧） 430 50 唐山钢坯 3950 100 RB主力-唐山钢坯 274 -43 张家港废钢 2860 40 上海螺纹-张家港废钢 1400 40 唐山铁精粉 841 18 青岛港PB粉-超特粉 39 -2 日照港准一级焦 2710 0 CCI5500-5000 #N/A #N/A 一周要闻概览 本周，钢材总库存量2355.56万吨，环比降30.95万吨。其中，钢厂库存量686.14万吨，环比降29.25万吨；社会库存量1669.42万吨，环比降1.70万吨。 据央视新闻消息，内蒙古自治区阿拉善盟阿拉善左旗新井煤业有限公司一露天煤矿发生大面积坍塌。据Mysteel动力煤煤矿样本调研，阿拉善盟新井煤矿属于建设煤矿，产能90万吨，日产量0.2万吨，该矿暂无动力煤保供任务。截止目前，山西、陕西区域煤矿暂未受到此次事故影响，生产销售均正常进行；内蒙古各煤矿立即开展自查，有安全隐患立即停止生产，部分煤矿在自查期间减少对外销售的量以长协调运为主。 据百年建筑调研，截至二月初二，全国12220个工程项目开复工率为86.1%，较正月廿四提升9.6个百分点，农历同比提升5.7个百分点；劳务到位率83.9%，较正月廿四提升15.7个百分点，农历同比提升2.8个百分点。 中国宝武与力拓在西澳大利亚的20亿美元铁矿石合资项目最近获得了澳大利亚外国投资审查委员会（FIRB）的批准。 2月23日，中国钢铁工业协会副会长骆铁军表示，发展废钢行业必须基于战略资源高度，要统筹研究和综合施策。一是建议对回收环节前端实行核定征收所得税，税率不高于1%，以提高回收企业纳税积极性，增加国家税收，鼓励社会更多回收废钢；二是建议修订再生钢铁原料标准将夹杂物指标给予适当放宽，兼顾环保性和目标导向，发挥标准“最大公约数”的作用促进扩大进口，三是建议加快培育龙头企业，推进钢铁生产企业、废钢加工回收企业和产废企业联动和产业链融合发展，四是建议将废钢产量和销量等数据纳入国家统计局或相关部门法定统计体系，确保数据统计全面和权威。 本周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。 一、钢材 利润修复，钢厂生产积极性尚可，高炉开工率持续走高 全国高炉开工率80.98%,周环比+1.44% % 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 95908580757065605550 1月1日 2月14日4月3日 5月27日 7月17日 9月9日 10月30日 12月23日 唐山高炉开工率59.52%,周环比0% 元元元元////吨吨吨吨 %2019年2020年2021年2022年2023年 247家钢厂铁水产量234.1万吨,周环比+3.29万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1月1日2月14日4月3日5月27日7月17日9月9日10月30日12月23日 资料来源：大有期货投研中心，mysteel 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月14日4月3日5月27日7月17日9月9日10月30日12月23日 高炉产能利用率86.97%,周环比+1.22%(剔除淘汰产能） % 2019年 2020年2021年 2022年 2023年 100 959085807570 1月1日 2月14日4月3日 5月27日7月17日9月9日 10月30 12月23 日 日 电炉开工小幅回升，铁废价差环比走扩，铁水性价比更高 唐山高炉检修数量51个,周环比0个 立方米唐山:高炉检修容积唐山:高炉检修数个 60,00070 50,00060 50 40,000 40 30,000 30 20,000 20 10,00010 00 钢厂废钢库存196.79万吨,周环比+6.04万吨 万吨2020年2021年2022年2023年600500400300200100 0 电炉开工率60.42%,周环比+3.13% % 2020 2021年 2022年 2023年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月6日2月11日4月1日5月21日7月15日9月3日11月4日12月18日 唐山废钢与铁水价差-206.44元/吨,周环比-13.33元/吨 元/吨 废钢-生铁（唐山） 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 资料来源：大有期货投研中心，wind 粗钢产量环比回升，五大材以螺纹增量为主 全国日均粗钢产量253.14万吨,旬环比+7.1万吨 万吨 2019 2020 2021 20222023年 340320300280260240220200 1月10日 2月29日 4月30日6月30日 8月31日 10月31日12月31日 Mysteel螺纹钢产量282.17万吨,周环比+18.82万吨 万吨 2019年 2020年 2021年 2022年2023年 450400350300250200 1月1日 2月12日4月2日 5月24日 7月16日 9月6日10月29日12月20日 万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 Mysteel线材产量123.72万吨,周环比+0.06万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 Mysteel热轧产量307.23万吨,周环比-0.53万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 350 340 330 320 310 300 290 280 270 260 250 1月1日2月12日4月2日5月24日7月16日9月6日10月29日12月20日 Mysteel冷轧产量80.37万吨,周环比-0.13万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月12日4月2日5月24日7月16日9月6日10月29日12月20日 资料来源：大有期货投研中心，Mysteel 1月1日2月12日4月2日5月24日7月16日9月6日10月29日12月20日 Mysteel中厚板产量138.62万吨,周环比-2.67万吨 万吨 2019年2020年2021年2022年2023年 160 150 140 130 120 110 100 90 1月1日2月12日4月2日5月24日7月16日9月6日10月29日12月20日 螺纹表需环比继续大幅回暖 Mysteel螺纹表观消费293.68万吨,周环比+71.91万吨 Mysteel热轧表观消费315.09万吨,周环比-3.19万吨Mysteel中厚板表观消费159.65万吨,周环比+12.71万吨 万吨2019202020212022年2023年 万吨2019202020212022年2023年 万吨2019年2020年2021年2022年2023年 600 500 400 300 200 100 0 1月1日2月12日4月2日5月24日7月16日9月6日10月29 日 12月20 日 380 360 340 320 300 280 260 24