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本报告对6月CPI和PPI的表现进行了分析,结果显示经济的终端需求仍在收缩,而存货去化的影响趋于减弱。预计下半年CPI和PPI同比在触底的过程中,中枢缓慢抬升。同时,美国劳动力市场表现强劲、服务业PMI持续抬升,反映出美国在就业-消费层面的正反馈机制影响显著,这也使得美联储货币政策转向的时点被不断推迟,各类资产价格也在定价这一信号。报告还提到了市场关于资产负债表衰退的讨论,但认为中国的居民消费倾向低迷、信心和预期不足、风险偏好大幅下降与当年日本的经历相似,但幅度差异巨大。