钢材周报：预期松动，钢价延续震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员孙伟涛 电话：0769-22110802 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 钢材周报 预期松动，钢价延续震荡 2023-7-9星期日 一、主要观点： 供应：螺纹钢周产量277.2万吨，环比增加0.69万吨；热卷周产量305.49万吨，环比减少5.57万吨。铁水存维持高位，铁水分配有所分化，唐山限产导致热卷产量有所下降，螺纹产量则小幅增加。 需求：螺纹钢周表需269.33万吨，环比增加13.56万吨；热卷周表需295.4万吨，环比减少4.77万吨。淡季现实压制终端消费，政策未能兑现约束投机需求，表需同比处于低位。 库存：螺纹钢总库存751.72万吨，环比增加7.87万吨；热卷总库存371.14万吨，环比增加10.09 万吨。五大材连续两周累库，淡季供需缺口转增。 近期淡季特征明显，需求持续受到高温多雨天气影响，库存连续累库。当前高质量发展定调令市场政策预期松动，而现实进入消费淡季压制市场情绪，但短期供需矛盾并不明显，库存仍处同期低位且累库低于预期，政策预期证伪尚早，因此市场仍在预期和现实间博弈，钢价维持震荡为主。 二、操作建议： 单边：RB2310合约多单减仓，参考3630-3780间交易。套利：做多10-01正套 期权：买入虚值看跌期权保护多单 三、重点关注及风险因素： 钢厂减产情况，库存去库速度、政策预期证伪 四、基本面分析 1、价格/价差 本周现货价格小幅下跌，期货冲高回落，期现基差先收后扩。周初唐山限产推动期现价格走强，成交出现放量，但全周市场成交依旧谨慎，淡季因素对终端消费带来影响；盘面的政策预期也迟迟未能落地，市场情绪转弱出现跳水。 基差方面，上海螺纹基差收59（+10），热卷基差收64（+19）。 表1：螺纹钢价格（元/吨） 价差方面，RB10-01价差收74（-2）；螺卷差方面，RB10-HC10价差收-95（+9）。 上海 杭州 广州 北京 天津 成都 沈阳 RB主力合约 2023-6-30 3770 3780 3870 3760 3770 3840 3800 3721 2023-7-7 3730 3750 3870 3740 3760 3800 3790 3671 涨跌 -40 -30 0 -20 -10 -40 -10 -50 表2：热卷价格（元/吨） 上海 广州 北京 天津 西安 HC主力收盘 2023-6-30 3870 3840 3940 3850 3970 3825 2023-7-7 3830 3780 3940 3820 3970 3766 涨跌 -40 -60 0 -30 0 -59 图1：螺纹钢基差 图2：热卷基差 图3：螺卷差 图4：螺纹钢月差 数据来源：mysteel、华联期货研究所 2、供应 最新Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.48%，环比上周增加0.39%，同比去年增加5.95%；高炉炼铁产能利用率92.11%，环比增加0.13%，同比增加6.41%；钢厂盈利率63.64%，环比减少0.43%，同比增加46.76%；日均铁水产量246.82万吨，环比减少0.06万吨，同比增加6.21万吨。 图5：247家高炉开工率 图6：85家独立电炉产能利用率 图7：61家钢厂废钢到货量 图8：铁水产量 图9：螺纹钢产量 图10：热卷产量 本周钢厂盈利略有下滑，但仍好于去年同期，钢厂开工率回升，铁水产量维持高位。从五大材产量来看，高铁水未完全转化为成材，产量环比则略有下降，其中螺纹钢产量由于部分电炉复产而略有回升，但随之高温限电以及利润依旧不足，电炉开工率将有所回落，同时部分高炉也存在检修，预计螺纹钢产量上升空间有限。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 图11：成交量 图12：沪市终端线螺采购量 图13：螺纹钢表需 图14：热卷表需 图15：投资 图16：家电产量 图17：挖掘机产量 图18：汽车产量 3、需求 本周五大材总表需环比回升，其中螺纹环比增加，热卷略有下降。从日度成交来看，淡季终端消费影响叠加投机需求放缓，建材成交水平下滑。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 4、库存 图19：螺纹钢库存 图20：热卷库存 图21：螺纹钢厂库 图22：螺纹钢社库 图23：热卷厂库 图24：热卷社库 五大钢材总库存进入淡季累库，但增幅收窄，区域间去库有所分化。从螺纹钢库存来看，连续两周累库，但累库幅度不大，目前库存仍处于同期低位。 数据来源：mysteel、华联期货研究所 5、技术分析 图25：螺纹钢 图26:热轧卷板 盘面连连续的横盘震荡后，快速增仓下行跌破均线支撑，K线组合处于空头，关注下方3650支撑。 数据来源：博易大师 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造 成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/