钢材周报：预期现实博弈，钢价延续震荡

钢材周报总结

核心观点

• 螺纹钢：期现价格平稳运行，主力期价录得1.48%周涨幅，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差再度走弱。供需格局有所好转，建筑钢厂生产延续季节性走弱，螺纹钢周产量环比降4.41万吨，供应持续收缩并降至低位，低供应格局给予钢价支撑。需求迎来改善，周度表需环比增10.10万吨，高于去年农历同期水平，多因年末工地资金好转带来赶工，但高频每日成交并未放量，预计淡季需求改善持续性不强。钢市运行逻辑延续预期现实博弈，后续走势或将延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。
• 热轧卷板：期现价格弱稳运行，主力期价录得0.40%周涨幅，量仓扩大，均线指标持续纠缠，基差再度走弱。供需格局迎来变化，钢厂转产持续，热卷周产量环比增3.13万吨，供应持续回升并至年内高位，供应压力逐步增加。需求弱稳运行，周度表需环比微降0.10万吨，相应的高频每日成交也在走弱，需求韧性开始趋弱。热卷基本面不佳，价格易承压偏弱运行，预期现实博弈下预计热卷价格延续震荡运行态势，且走势会弱于建材，重点关注需求表现情况。

关键数据

• 螺纹钢：
  • 主力期价周涨幅：1.48%
  • 周产量环比变化：-4.41万吨
  • 表需环比变化：+10.10万吨
  • 库存总量：422.98万吨（环比减19.58万吨）
• 热轧卷板：
  • 主力期价周涨幅：0.40%
  • 周产量环比变化：+3.13万吨
  • 表需环比变化：-0.10万吨
  • 库存总量：308.75万吨（环比增3.13万吨）

研究结论

• 螺纹钢：供需格局短期好转，供应持续收缩且需求短期改善，库存良好去化，但淡季需求改善持续存疑，弱势需求仍易承压钢价。相对利好则是政策端，预计钢市运行逻辑延续预期现实博弈，后续走势或将延续震荡运行态势，重点关注需求表现情况。
• 热轧卷板：供需格局走弱，库存拐点再现，供应重回高位，而需求韧性趋弱，供增需弱局面下热卷基本面不佳，价格易承压偏弱运行。相对利好则是政策端，预期现实博弈下预计热卷价格延续震荡运行态势，且走势会弱于建材，重点关注需求表现情况。