上无驱动，下有支撑，双焦区间运行为主

上无驱动，下有支撑，双焦区间运行为主 姓名：曾麒 投资咨询证号：Z00189162023年7月11日 目录 CONTENTS 01主要观点 02焦炭基本面数据 03焦煤基本面数据 主要观点 01 主要观点 本周走势分析：目前基本面上，供应仍处于宽松状态，钢厂存在减停产现象，供需依旧略微宽松，无上行驱动。近期走势易受电煤价格影响，在电煤迎峰度夏旺季需求支撑下，电煤支撑焦煤价格，基本面即使略微宽松，也不会回到前低。整体看，短期双焦上无强驱动，下有强支撑，预计双焦短期区间震荡，波段操作为主；中期价格重心仍在低位。 本周主要观点： •1.基本面仍略微宽松，上行驱动不足； •2.电煤走势影响双焦价格，电煤需求强劲支撑双焦底部； 风险提示： •1.水电对动力煤市场的影响； •2.宏观因素。 焦炭基本面数据 02 全样本独立焦企日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 247家钢厂焦炭样本焦化厂日均焦炭产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1月1日2月3日3月8日4月9日5月12日6月12日7月16日8月26日10月4日11月13日12月24日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月4日3月11日4月12日5月15日6月17日7月22日8月30日10月11日11月20日12月31日 全样本独立焦企日均焦炭产量环比增加0.22万吨，同比增加4.42万吨至67.41万吨；247家钢厂样本焦化厂日均焦炭产量环比减少0.33万吨，同比减少0.77万吨至46.73万吨。 焦炭上周日均焦炭产量为114.14万吨，周环比减少0.11万吨，年同比增加3.65万吨。 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年 260 250 240 230 220 210 200 190 180 170 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月8日4月9日5月12日6月12日7月16日8月26日10月4日11月13日12月24日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月8日4月9日5月12日6月12日7月16日8月26日10月4日11月13日12月24日 铁水产量淡季不淡，仍在高位。 247家钢厂高炉产能利用率环比增加0.13%，同比增加6.4%至92.11%。 247家钢厂日均生铁产量环比减少0.06万吨，同比增加15.98万吨至246.82万吨。 1150 五大钢种周产量（万吨） 20192020202120222023 1400 五大钢种周表观需求量（万吨） 20192020202120222023 1100 1200 1050 1000 950 900 850 1000 800 600 400 800 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 200 01-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04 五大钢种周产量环比减少4.02万吨，同比减少11.69万吨至936.72万吨。 五大钢种周表需环比减少20.26万吨，同比减少102.82万吨至916.32万吨。 250 全样本独立焦企焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1000 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 200 900 150 100 50 800 700 600 500 0 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 400 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 全样本独立焦企焦炭库存环比减少6.47万吨，同比增加18.49万吨至88.17万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦炭库存环比减少12.4万吨，同比减少14.98万吨至591.77万吨。 600 500 400 300 200 100 0 港口焦炭库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 焦炭总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 港口焦炭库存环比减少1.9万吨，同比增加2.9万吨至217.5万吨。 当前焦炭全样本总库存环比减少20.77万吨，同比增加6.41万吨至897.44万吨。 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 焦炭现货价格（元/吨） 蒙煤（沙河驿）京唐港澳洲主焦煤吕梁主焦煤 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 山西炼焦利润（元/吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 2022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/1 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 焦煤现货价格受电煤影响，有所反弹，导致炼焦利润有所回落，焦炭一轮提涨博弈数周后昨日落地，但提涨幅度较小。目前焦化厂利润有所收窄，部分焦企仍有较小利润空间，部分已至盈亏平衡。 当前吕梁准一级冶金焦现货价1700元/吨，日照港准一级冶金焦现货价1940元/吨。 焦煤基本面数据 03 110家洗煤厂日均焦煤产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年<2019/1/18 8590 110家洗煤厂开工率（%） 2019年2020年2021年2022年2023年<2019/1/18 7580 6570 5560 4550 3540 25 (空白)2月5日3月8日4月7日5月6日6月7日7月7日8月12日9月17日10月28日12月3日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 30 (空白)2月10日3月13日4月15日5月20日6月21日7月26日9月4日10月18日11月27日 110家洗煤厂日均焦煤产量环比减少1.553万吨，同比增加2.16万吨至62.57万吨。 135 焦炭日均总产量（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 23 21 125 19 11517 10515 13 95 11 85 1月1日2月4日3月11日4月12日5月15日6月17日7月22日8月30日10月11日11月20日12月31日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 9 1月1日2月3日3月8日4月9日5月12日6月12日7月16日8月26日10月4日11月13日12月24日 焦炭上周日均产量为114.14万吨，环比减少0.11万吨，同比减少3.65万吨。 焦煤平均可用天数略微偏低，但仍处合理水平。钢厂和焦化厂近期有少量补库，不过仍以按需采购焦煤为主，目前钢厂和焦化厂焦煤平均可用天数环比增加0.005天，同比减少2.42天至10.62天。 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 全样本独立焦企焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1250 1150 1050 950 850 750 650 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 全样本独立焦企焦煤库存环比增加12.87万吨，同比减少169.27万吨至845.54万吨。 247家钢厂样本焦化厂焦煤库存环比减少2.43万吨，同比减少128.25万吨至726.05万吨。 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 港口焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 400 350 300 250 200 150 100 50 0 矿山焦煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 港口焦煤库存环比增加11.78万吨，同比增加17.96万吨至227.28万吨。 矿山焦煤库存环比减少14.67万吨，同比减少34.25万吨至283.73万吨。 300 洗煤厂精煤库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年<2019/1/18 4500 焦煤总库存（万吨） 2019年2020年2021年2022年2023年 2504000 2003500 1503000 1002500 502000 0 (空白)2月10日3月13日4月15日5月20日6月21日7月26日9月4日10月18日11月27日 资料来源：wind、同花顺、钢联数据、东吴期货研究所 1500 1月1日2月3日3月6日4月8日5月10日6月11日7月15日8月23日10月2日11月12日12月23日 洗煤厂精煤库存环比减少15.62万吨，同比减少83.72万吨至127.4万吨。 焦煤总库存环比减少8.07万吨，同比减少397.53万吨至2210万吨。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！