PVC周报：期货上涨现货跟涨乏力，PVC基差走弱

PVC周报|2023-07-10 作者：韩冰冰 从业资格号：F3083959交易咨询号：Z0016290 朱宗坤 从业资格号：F3067145邮箱:zhuzk@hrrdqh.com电话：18742082576 期货上涨现货跟涨乏力，PVC基差走弱 7月10日化工品聚氯乙烯（PVC2309） 【简述】 国际原油期货大幅上涨，商品期货市场整体氛围仍相对偏强，煤炭及建材板块延续低位整理。PVC供应端7月期间整体开工负荷不断提升，西北氯碱企业以及乙烯法企业利润走阔，减产意愿较弱，后续新增产能投产整体货源供应仍较为充裕。需求端处季节性淡季，整体开工负荷继续下降。社会库存延续高位，伴随着供应提升预计重新进入累库节奏。近期期货上涨现货跟涨相对乏力，基差进一步走弱，部分下游制品企业有一定的原料库存和成品库存，整体采购原料意向较低，PVC供应宽松难以扭转。短期内预计PVC期货延续区间震荡，建议参与者关注5850、6000附近压力以及5600附近支撑。 供给方面： 原料电石方面：上周电石主产地价格下探回升，当前乌海、宁夏地区电石出厂报价在2750元/吨，终端市场报价维持稳定。兰炭方面受近期煤炭市场价格持续走强影响价格阶段上调，电石成本支撑走强。电石需求端检修过后整体开工负荷逐步提升，电石采购量增加，但考虑到下游成本压力较大影响，预计电石价格稳价运行为主。PVC上游生产企业自6月检修集中期过后整体开工负荷逐步提升，整体开工负荷仍有提升预期。当前整体库存水平维持高位，货源供应较充裕，截止7月6日周度数据显示PVC整体开工负荷率73.48%，环比增加3.24个百分点；其中电石法PVC开工负荷率70.86%，环比提升2.13个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.41%，环比提升6.62个百分点。进出口方面国际市场现货报价维持稳定，CFR中国在750美元/吨，东南亚在765美元/吨，CFR印度价格在780美元/吨。国外需求相对有限，国内无优势，多数PVC粉企业出口接单不佳。 社会库存方面：PVC企业开工负荷率继续提升，供应量环比上周增加，但前两周低开工影响到华东及华南到货情况，终端 需求变化不大，本周华东及华南库存有所下降。截至7月7日华东样本库存35.54万吨，较上一期减少0.34%，同比增15.73%，华南样本库存6.49万吨，较上一期减少0.92%，同比增30.85%。华东及华南样本仓库总库存42.03万吨，较上一期减少0.43%,同比增17.83%。（卓创数据） 需求方面： 截止7月7日国内PVC下游行业开工率44.4%，环比下降1.91%。需求端传统季节性淡季，受天气炎热以及梅雨季影响整体开工负荷仍存偏弱运行预期。后续房地产领域在投资及新开工数据欠佳，参与者对于中长期制品需求的忧虑仍存。 周内市场解读： 上周PVC期货下探回升延续区间震荡整理，宏观面存在一定扰动，国际原油期货大幅上涨，国内商品期货市场整体氛围偏强，但基本面而言供应端结束整体开工负荷逐步提升，需求端受高温以及华南地区梅雨季影响延续淡季表现，下游开工负荷继续走弱，整体库存处于高位且存在进一步累库预期，基本面仍相对偏弱。房地产数据在新开工及投资领域表现不及预期，市场参与者对于中长期制品需求的前景忧虑仍存，下半年新增产能逐步落地，西北氯碱企业及乙烯法企业利润走阔，供应端整体减产意愿较弱，期货上涨现货跟涨相对乏力，基差走弱。 热点关注： 美国劳工部发布的报告显示，美国6月非农就业人数增加20.9万人，为2020年12月以来最小增幅，不及预期的增加23万人，前值为增加33.9万人。根据统计，此前非农数据连续14次超越市场预期。 7月3日，沙特能源部宣布，7月份开始实施的自愿额外减产日均100万桶原油的措施将延长1个月至8月底，该措施可能还会延长。 美国ADP就业报告显示，有“小非农”之称的美国6月ADP就业人数增加49.7万人，为自去年2月以来的最高水平，远高于预期的22.5万人，也远超前值的26.7万人。表明6月份美国劳动力市场没有显示出放缓的迹象，企业创造的就业岗位远远超过预期。 《工业重点领域能效标杆水平和基准水平（2023年版）》的通知，对电石、烧碱、乙烯等25个领域，原则上应在2025年年底前完成技术改造或淘汰退出；对本次增加的乙二醇，尿素，钛白粉，聚氯乙烯等11个领域，原则上应在2026年年底前完成技术改造或淘汰退出。 综上所述： 国际原油期货大幅上涨，商品期货市场整体氛围仍相对偏强，煤炭及建材板块延续低位整理。PVC供应端7月期间整体开工负荷不断提升，西北氯碱企业以及乙烯法企业利润走阔，减产意愿较弱，后续新增产能投产整体货源供应仍较为充裕。需求端处季节性淡季，整体开工负荷继续下降。社会库存延续高位，伴随着供应提升预计重新进入累库节奏。近期期货上涨现货跟涨相对乏力，基差进一步走弱，部分下游制品企业有一定的原料库存和成品库存，整体采购原料意向较低，PVC供应宽松难以扭转。短期内预计PVC期货延续区间震荡，建议参与者关注5850、6000附近压力以及5600附近支撑。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，KDJ指标开口向上运行，建议参与者关注75附近压力。文华商品指数周线级别布林带指标开口略有缩小，指数震荡整理为主，建议关注175附近支撑以及181附近压力。 技术上看，PVC2309合约周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线趋于横向运行，期货上行受布林带指标中轨5860附近有所承压。日线级别布林带指标上中下轨线同时向上运行，短线多头占据主导，关注5860、5950附近压力以及5600附近支撑。 电石方面： 焦炭指数 2019 2020 2021 20222023 4,500 4,200 3,900 3,600 3,300 3,000 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 01-02 2063.578 02-17 04-04 05-24 07-09 08-2410-1612-01 电石区域低端价 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2022-11-28 2023-02-08 2023-04-14 2023-06-2 电石产量(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 01-01 29.97 02-24 04-03 05-13 06-19 08-0509-2411-13 电石开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 01-01 64.58 02-24 04-03 05-13 06-19 08-0609-2511-18 华北地区电石低端价(元吨) 20192020202120222023 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 01-02 3150 02-17 04-04 05-24 07-09 08-2410-1612-01 电石利润(元吨) 2019 2020 2021 20222023 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 -900 -949 01-0202-1804-0705-2707-1308-2910-2212-08 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 20192020202120222023 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 830 01-0202-1704-0405-2407-0908-2410-1612-01 国内碳化钙检修减损量(万吨) 20192020202120222023 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 01-01 12.41 02-24 04-03 05-13 06-19 08-0509-2411-13 PVC工厂库存-预售(万吨) 2019202020212022 2023 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -15.741 01-0102-1203-2605-0706-1808-0509-2511-18 国内PVC企业检修损失量 国内PVC企业检修损失量(万吨)【PVC供应_检修】 9 8 7 6 5 4 3 2 1 021-01-07 2021-08-19 2022-03-31 2022-11-10 2023-06 PVC综合开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 73.48 01-0302-1603-2905-0706-1708-0209-2211-17 华北电石法生产PVC利润(元吨) 20192020202120222023 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 -3,000 01-02 -380 02-18 04-07 05-27 07-13 08-2910-2212-08 PVC上游库存(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 01-02 7.2 02-23 04-02 05-20 07-03 08-1609-2911-22 PVC供应方面 PVC下游库存(万吨) 2019 2020 2021 2022 2023 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 6.72 01-0202-2304-0205-2007-0308-1609-2911-22 PVC总库存(万吨) 2019 2020 20212022 2023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 01-04 42.03 02-24 03-31 05-06 06-11 07-19 09-0611-08 PVC中下游库存 国内PVC下游行业开工率(%) 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 44.4 02-12 03-26 05-07 06-18 08-0509-2511-18 国内PVC管材开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 45.18 01-0102-1704-0105-1406-3008-2010-0211-1812- 华东下游PVC开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-03 53 03-01 04-08 05-26 07-09 08-2110-1311-27 国内PVC型材开工率(%) 2019 2020 20212022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-01 37.5 02-19 04-09 05-20 06-28 08-1310-0111-19 华北下游PVC开工率(%) 2019 2020 2021 2022 2023 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01-02 50 02-23 04-02 05-20 07-03 08-1609-2911-22