工业硅投资周报：现货价格小幅反弹，关注四川限电影响

国贸期货研究院 金融衍生品中心李泽钜从业资格号：F0251925投资咨询号：Z0000116 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）本周工业硅期货价格维持弱势盘整，收于13185元/吨。现货价格方面，北方大厂上调价格，硅广挺价意愿较强，本周现货小幅上涨。华东通氧553#价格13250元/吨，较上周上涨50元/吨，421#价格14050元/吨，较上周上涨200元/吨。421#较553#升水800元/吨，最优交割品为421#，当前421#升水1135元/吨。（2）生产端看，本周开炉310台，较上周增加47台，开炉率为43.18%。新疆地区新增开炉13台，主要为 丰水期下，整体开工 新疆大厂上周末保温炉子部分恢复生产。进入丰水期，西南地区开炉显著增加，四川地区新增开炉4台， 持续上行，下游需求 云南地区新增开炉37台。四川地区周中有限电消息传出，但涉及企业并未有大量减产操作。 未出现明显改善。整 工业硅 （3）百川数据显示，工业硅综合成本13513.33元/吨，较上周小幅下降。本周硅煤价格继续小幅下调，成本支撑减弱。毛利为137.54元/吨，当前硅厂利润位于历史低位。 体基本面仍偏弱。四川限电的影响有待观 （4）库存方面，本周市场库存较基本持平。本周交投仍较一般，市场库存缓慢消耗，昆明部分库存流转 察。目前期货的升水 至交割仓库。行业库存为25.90万吨，继续小幅累库，整体上看，库存压力较高。 幅度较大，可择机介 （5）下游方面，6月DMC开工回落，产量环比下跌6.86%。本周山东、浙江某单体厂先后下调报价，其余 入期现正套。 厂家跟跌。上月底部分停车装置的重启，本周开工有所上行，对工业硅需求维稳。多晶硅方面，近期多晶硅停车检修、延迟投产增加，使得整体价格得到支撑，库存高位情况有所改善。虽然光伏装机依旧保持较高增长速度，但多晶硅产能过剩的格局已经显现，产能扩张的节奏或许也将延后，工业硅采购或将偏谨慎。 1、价格行情 本周工业硅期货价格维持弱势盘整，收于13185元/吨。现货价格方面，北方大厂上调价格，硅广挺价意愿较强，本周现货小幅上涨。华东通氧553#价格13250元/吨，较上周上涨50元/吨，421#价格14050元/吨，较上周上涨200元/吨。421#较553#升水800元/吨，最优交割品为421#，当前421#升水1135元/吨。 421#-通氧553#价差 不通氧553#硅(华东)-平均价 通氧553#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2,100 1,900 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 图表1：SI2308价格走势图表2：华东现货价格（元/吨） 数据来源：Wind，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 2、供给分析 本周工业硅周度产量61400吨，较上周小幅抬升。2023年5月，全国工业硅产量27.13万吨，较4月下行6.83%。 2023年 2022年 2021年 2020年 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 1591317212529333741454953 周数 中国金属硅月度产量（万吨，右）中国金属硅月度开工率（%） 80.0 35.0 70.0 30.0 60.0 25.0 50.0 20.0 40.0 15.0 30.0 20.0 10.0 10.0 5.0 0.0 0.0 图表3：工业硅月度产量及开工图表4：百川周度产量（吨） 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 4 2、供给分析 百川数据口径，全国开炉数718台，本周开炉310台，较上周增加47台，开炉率为43.18%。新疆地区新增开炉13台，主要为新疆大厂上周末保温炉子部分恢复生产。进入丰水期，西南地区开炉显著增加，四川地区新增开炉4台，云南地区新增开炉37台。 四川地区周中有限电消息传出，但涉及企业并未有大量减产操作。 图表5：工业硅分地区月度产量（吨）图表6：分地区开工率（%） 中国金属硅分省份月度产量：新疆中国金属硅分省份月度产量：云南中国金属硅分省份月度产量：内蒙古中国金属硅分省份月度产量：四川 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 中国金属硅分省份月度开工率：新疆中国金属硅分省份月度开工率：云南 中国金属硅分省份月度开工率：四川 100.0 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 5 2、供给分析 图表7：本周国内主产区开炉情况（2023-06-15） 地区总炉数本周开炉（台）上周开炉（台）开炉率 安徽 2 0 0 0.00% 福建 35 5 5 14.29% 甘肃 18 10 10 55.56% 广西 17 2 3 11.76% 贵州 16 0 2 0.00% 河南 5 4 4 80.00% 黑龙江 22 8 9 36.36% 湖南 25 0 3 0.00% 吉林 8 1 1 12.50% 江西 6 0 0 0.00% 辽宁 3 0 0 0.00% 内蒙 41 18 18 43.90% 宁夏 7 3 3 42.86% 青海 17 2 2 11.76% 陕西 13 1 1 7.69% 四川 113 57 53 50.44% 新疆 212 97 84 45.75% 云南 136 93 56 68.38% 重庆 20 9 9 45.00% 湖北 2 0 0 0.00% 合计 718 310 263 43.18% 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 6 2、供给分析 库存方面，本周市场库存较基本持平。本周交投仍较一般，市场库存缓慢消耗，昆明部分库存流转至交割仓库。 百川数据口径，行业库存为25.90万吨，继续小幅累库，整体上看，库存压力较高。 总计黄埔港昆明天津港 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2019/05/032019/11/292020/06/192021/01/222021/08/202022/03/182022/10/142023/5/19 2020年2021年2022年2023年 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 1 11 21 周数 31 41 51 图表8：市场库存（吨）图表9：行业总库存（吨） 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院 7 3、成本利润分析 百川数据显示，工业硅综合成本13513.33元/吨，较上周小幅下降。本周硅煤价格继续小幅下调， 成本支撑减弱。 毛利为137.54元/吨，当前硅厂利润位于历史低位。 成本毛利 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 2022/01/072022/03/182022/5/272022/8/52022/10/142022/12/232023/3/32023/5/19 新疆553平均成本云南553平均成本四川553平均成本 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 图表10：百川周度成本利润（元/吨）图表11：各地区成本（元/吨） 数据来源：百川盈孚，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 8 3、成本利润分析 电价：6月西北地区价格维持稳定，新疆伊犁地区电价维持在0.34元/度左右，石河子电价0.22元 /度左右。西南地区丰水期下电价下行明显，四川电力成本0.34元/度，云南地区约0.41元/度。 新疆伊犁新疆石河子云南怒江四川乐山 0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 图表12主要产区电价成本（元/度） 2020/07 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 数据来源：SMM，国贸期货研究院 9 3、成本利润分析 硅石：近期硅石价格维稳。新疆硅石500元/吨，云南硅石435元/吨，预计后续硅石价格保持稳定。 石油焦：本周石油焦价格较上周持平。SMM数据显示，石油焦价格在1560至1790元/吨，预计石油焦现货维持震荡。 新疆硅石-平均价云南硅石-平均价湖北硅石-平均价 江西硅石-平均价广西硅石-平均价 600 550 500 450 400 350 300 2022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06 扬子焦-平均价茂名焦-平均价 广州焦-平均价塔河焦-平均价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06 图表13：硅石价格走势（元/吨）图表14：石油焦价格走势（元/吨） 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 10 3、成本利润分析 硅煤：SMM数据显示，硅煤价格较上周小幅下滑，新疆精煤价格1875元/吨。 电极：SMM数据显示，本周石墨电极成本较上周小幅下滑。国内市场石墨电极价格18250元/吨左 右，较上周下滑250元/吨。预计未来价格震荡偏弱。 新疆精煤-平均价宁夏精煤-平均价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06 炭电极-平均价石墨电极-平均价 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/06 图表15：精煤价格走势（元/吨）图表16：电极价格走势（元/吨） 数据来源：SMM，国贸期货研究院数据来源：SMM，国贸期货研究院 11