技术先发奠基础，行业东风助腾飞

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盛弘股份是一家深耕电力电子技术的公司，业务主要分为电能质量设备、电动汽车充电桩、新能源电能变换设备、电池化成与检测设备四个板块。其中，新能源电能变换设备业务成为公司重要营收来源，营收贡献占比持续提升。电能质量治理是公司的传统业务，行业空间不断扩大，公司是最早在国内推广发展电能质量设备的厂商之一，技术优势明显。储能变流器是公司的新兴业务，随着新能源革命的推进，储能市场高速增长，公司积极布局储能变流器、系统集成、一体化储能服务等多产品体系，出海品牌优势明显。充电桩业务方面，新能源汽车行业蓬勃发展，成为充电桩业务成长摇篮，公司凭借优异的产品性能，已与国家电网、南方电网等主流客户达成了合作关系，品牌影响力不断提高。我们预计23-25年公司归母净利润分别为3.7/5.0/6.4亿元，同比增长67%/33%/30%，当前股价对应PE分别为33/25/19倍。