消费者服务行业周报：暑运开局旺，国内机票均价已过千元

消费者服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 暑运开局旺，国内机票均价已过千元。旅游度假、探亲访友、学生出行集中，暑运前五日国内机场客运量近900万，较2019年同期增长近14%。暑运前五日国内机票订单达到历史新高，出境机票订单同比增长6倍。长线游成为暑期一大热点。截至7月5日，暑运前五日周边游、长线游订单环比6月增幅分别为29%、64%，假期直接推动了旅客出游半径、出游天数的拉长。 投资建议：目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年7月9日 行业周报（20230703-20230709）同步大市-A(维持) 暑运开局旺，国内机票均价已过千元 消费者服务 资料来源：最闻 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230626-20230702：2023年“暑运” 前瞻：机票价格较2022年同期涨三成 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期来临，建议布局消费复苏表现居前、行业布局集中化及目前处于较低估值板块。1、酒店：目前主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平，ADR带动RevPAR较疫前增长近20%。年内国内酒店行业趋势仍为提升连锁化率，行业布局集中化继续提升，龙头酒店集团目前估值处于较低水平、性价比较高。建议关注：首旅酒店、锦江酒店。2、景区：自然景区（长白山、峨眉山、天目湖、黄山）接待客流强劲增长，端午小长假接待游客较19年同期增长50%以上；人工景区（乌镇、古北水镇）恢复至19年同期9成、5成。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间，因此高性价比自然景区恢复居前。建议关注：天目湖。3、出境游：出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来。目前出境旅行社预订情况持续走高，暑期出境板块有望恢复至疫前70%左右水平。建议关注：众信旅游。 行情回顾 整体：沪深300下跌0.44%，报收3825.7点，社会服务行业指数上涨 0.12%，跑赢沪深300指数0.56个百分点，在申万31个一级行业中排名第15。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（+5.75%）、餐饮（+3.36%）、旅游综合（+3.24%）、自然景区（+2.62%）、人工景区（+2.01%）。 个股：锦江酒店以6.47%涨幅领涨，科锐国际以6.15%跌幅领跌。行业动态 1）国际航协：5月份全球航空客运量恢复至2019年同期水平96.1%； 2）默林娱乐去年营收增长59％，年访客量达5600万人次； 3）去哪儿：亲子相关景区预订量超2019年同期7倍。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.本周主要观点及投资建议4 2.1行业整体表现4 2.2细分板块表现4 2.3个股表现5 2.4估值情况5 2.5资金动向6 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告8 3.3近期重要事项提醒9 4.风险提示9 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况6 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况6 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告8 表4：近期重要事项提醒9 1.本周主要观点及投资建议 暑运开局旺，国内机票均价已过千元。旅游度假、探亲访友、学生出行集中，暑运前五日国内机场客运量近900万，较2019年同期增长近14%。暑运前五日国内机票订单达到历史新高，出境机票订单同比增 长6倍。长线游成为暑期一大热点。截至7月5日，暑运前五日周边游、长线游订单环比6月增幅分别为 29%、64%，假期直接推动了旅客出游半径、出游天数的拉长。 出行热潮也带动旅游产品价格出现一定幅度增高，从机票订单看，6月国内、出境机票订单含税均价较2019年同期分别增长9%、14%，而从7月前五日数据看，国内、出境订单机票含税均价较2019年同期分别增长21%、22%——由于需求高涨，国内机票价格涨幅进一步推高，达到1032元。暑期国内长线游需求旺盛，长线热门目的地机票价格较2019年有所增长，同时随着跨境运力的逐步恢复，票价也向疫情前水平回落，签证宽松的一些出境目游客增长显著。 2023年Q2跨境市场客运量已经恢复至2019年同期34%，恢复率在Q1的基础上实现翻倍增长。跨境市场运力稳步恢复，6月航班架次已恢复至疫情前的42%。以热门客源地机场数据来看，截至7月5日，暑期上海虹桥机场出发国内机票均价为1306元、出境机票均价为1563元。从入境隔离政策放开以来，短航 线（港澳台、日韩、东南亚）单程票价价差从1月份1513元下降至6月份132元。长航线单程票价价差从 1月份4509元下降至6月份1933元。而从不同地区机票均价来看，目前由中国大陆前往港澳台地区、日韩和中东非地区的机票均价已经基本恢复至疫情前同期水平，这些地区也是暑期跨境热门旅游之选。 投资建议：目前社服行业主要公司估值基本回调至合理区间，受益于小长假提振旅游行业景气度和传统旺季暑期来临，建议布局消费复苏表现居前、行业布局集中化及目前处于较低估值板块。1、酒店：目前主要城市酒店经营情况基本恢复至疫前水平，ADR带动RevPAR较疫前增长近20%。年内国内酒店行业趋势仍为提升连锁化率，行业布局集中化继续提升，龙头酒店集团目前估值处于较低水平、性价比较高。建议关注：首旅酒店、锦江酒店。2、景区：自然景区（长白山、峨眉山、天目湖、黄山）接待客流强劲增长，端午小长假接待游客较19年同期增长50%以上；人工景区（乌镇、古北水镇）恢复至19年同期9成、5成。今年以来消费整体复苏、补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费，目前客单价仍有提升空间，因此高性价比自然景区恢复居前。建议关注：天目湖。3、出境游：出境游自2月逐步恢复后预定量持续走高，随着欧洲国家经典路线恢复、暑期传统旅游旺季到来。目前出境旅行社预订情况持续走高，暑期出境板块有望恢复至疫前70%以上水平。建议关注：众信旅游。 2.本周主要观点及投资建议 2.1行业整体表现 上周（20230703-20230709）沪深300下跌0.44%，报收3825.7点，社会服务行业指数上涨0.12%，跑赢沪深300指数0.56个百分点，在申万31个一级行业中排名第15。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（+5.75%）、餐饮（+3.36%）、旅游综合（+3.24%）、自然景区（+2.62%）、人工景区（+2.01%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：锦江酒店、首旅酒店、同庆楼、长白山、峨眉山A；跌幅前五名分为别为：科锐国际、大连圣亚、三特索道、曲江文旅、西藏旅游。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 锦江酒店 6.47 酒店 科锐国际 6.15 人力资源服务 首旅酒店 6.23 酒店 大连圣亚 3.85 人工景区 同庆楼 6.23 餐饮 三特索道 0.77 自然景区 长白山 5.38 自然景区 曲江文旅 0.00 旅游综合 峨眉山A 5.24 自然景区 西藏旅游 0.23 自然景区 华天酒店 4.78 酒店 岭南控股 0.60 旅游综合 金陵饭店 4.58 酒店 丽江股份 1.10 自然景区 君亭酒店 4.54 酒店 西安饮食 1.14 餐饮 黄山旅游 4.30 自然景区 众信旅游 1.59 旅游综合 全聚德 3.94 餐饮 张家界 1.81 自然景区 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2023年7月7日，申万社会服务行业PE（TTM）为83.18。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：峨眉山A（+0.64亿元）、宋城演艺（+0.47亿元）、锦江酒店（+0.43亿元）、长白山（+0.35亿元）、首旅酒店（+0.25亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：中青旅（-0.35亿元）、西安饮食（-0.27亿元）、西安旅游（-0.23亿元）、曲江文旅（-0.16亿元）、科锐国际（-0.15亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 000888.SZ 峨眉山A 63.55 12.06 +0.64 12.48 300144.SZ 宋城演艺 289.84 12.67 +0.47 18.27 600754.SH 锦江酒店 412.05 45.08 +0.43 21.7 603099.SH 长白山 36.03 13.51 +0.35 10.64 600258.SH 首旅酒店 225.23 20.13 +0.25 17.18 净卖出前五 600138.SH 中青旅 93.3 12.89 -0.35 9.91 000721.SZ 西安饮食 54.36 12.47 -0.27 18.38 000610.SZ 西安旅游 41.12 17.37 -0.23 17.22 600706.SH 曲江文旅 45.63 17.89 -0.16 24.17 300662.SZ 科锐国际 65.1 33.08 -0.15 3.34 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年7月7日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 国际航协：5月份全球航空客运量恢复至2019年同期水平96.1% 国际航空运输协会2023年5月客运定期数据显示，航空旅行需求持续强劲增长。 2023年5月航空客运总量（按照收入客公里或RPKs计算）同比2022年5月增长39.1%。全球航空客 运量恢复至2019年5月（疫情前）水平的96.1%。 5月国内客运量同比去年同期增长36.4%。2023年5月国内客运总量比2019年5月高5.3%。国内客运量连续两个月超过疫情前水平。 5月国际客运量同比2022年5月增长40.9%，所有市场均获得强劲增长，亚太地区航司再次领涨。国 际客运量恢复至2019年5月水平的90.8%，中东和北美航空公司超过疫情前水平。行业总载客率上升至81.8%，北美航空公司载客率领涨，达86.3%。（环球旅讯） 默林娱乐去年营收增长59％，年访客量达5600万人次 截至2022年12月31日，默林娱乐集团营收和利润均实现了强劲增长，其中，收入同比增长59%，访 客数达5600万人次。受新游乐项目开设、国际旅游趋势回温和游客个人消费提升的驱动，相比2021年，默林娱乐集团旗下的短途游景点、乐高乐园度假区和主题乐园的营收分别增长了83％、72％和20％。2022年默林娱乐集团盛大发布多个新主题乐园和景点，包括韩国乐高乐园度假区、加州乐高乐园度假区的乐高法拉利建造与竞赛体验等。与2022年第一季度相比，默林娱乐集团2023年第一季度的收入和游客数量增长了30%以上，这主要得益于