铁矿周报：市场矛盾复杂多变 铁矿石期现震荡盘整

期货研究报告|铁矿周报2023-07-09 市场矛盾复杂多变铁矿石期现震荡盘整 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 目前在较高铁水产量的背景下，铁矿石需求存在刚性支撑，虽然发运量环比增长，但是依然形成库存去化。由于近期宏观刺激政策尚未落实，市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料相对消极，抑制铁矿石价格向上空间。短期来看，铁矿石供需基本面依旧偏强，价格表现相对强势。未来如果行政性压产政策落地，将对铁矿石形成中期利空，铁矿石的供给面临过剩局面，同时需要关注政策对于高矿价的压制。 核心观点 ■市场分析 本周，铁矿石走势可谓一波三折。上半周，市场交易压产政策，铁矿石期货弱势下探；下半周，随着市场对压产政策的质疑，叠加铁水的高产量，铁矿重返强势，然而受宏观预期影响，铁矿冲高回落，整体走势震荡。至周五收盘，铁矿石期货主力合约2309收于709.5元/吨，环比下跌26.5元/吨，跌幅3.6%。现货方面，日青京曹四港PB粉最低报价858元/吨，周度环比下跌9元/吨，在期货震荡偏弱的影响下，市场交投一般，且成交平淡。基差方面，本周PB粉对应09合约基差收于108元/吨，与上周持平。 供应方面：Mysteel公布数据，澳巴合计发运2944万吨，环比上周增加266万吨，其中 澳洲发运2059万吨，环比上周增加242万吨，发运到中国1732万吨，周度环比增加 185万吨；巴西发运884万吨，环比增加24万吨，发运到中国290万吨，周度环比减 少205万吨。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.48%，环比上周增加0.39个百分点，同比去年增加5.95个百分点；高炉炼铁产能利用率92.11%，环比增加0.13个百分点， 同比增加6.41个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比下降0.43个百分点，同比增加46.76 个百分点；日均铁水产量246.82万吨，环比下降0.06万吨，同比增加15.98万吨。钢厂开工率有所回升，铁水产量维持高位，铁矿需求有一定的支撑。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12639万吨，环比降103万吨； 日均疏港量313万吨增5万吨。分量方面，澳矿5725万吨降70万吨，巴西矿4319万 吨降48万吨；贸易矿7704万吨降14万吨，球团651万吨降189万吨，精粉1126万 吨降33万吨，块矿1560万吨降45万吨，粗粉9301万吨降7万吨；在港船舶数78条 降2条。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量13268万吨，环比降122万 吨，47港日均疏港量3289万吨，环比增5万吨。本周港口进口铁矿库存仍显去化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 整体来看，近期限产政策成为市场交易核心，铁矿石价格高位回落，上周铁矿石新口径澳巴发运环比增加，45港铁矿总库存周度环比小幅回落。铁水产量持续走高，加之废钢供给不足，铁矿石消费存在较强支撑。由于近期宏观刺激政策尚未落实，市场担忧后期消费力度不足，钢厂缺乏信心，采购原料相对消极，抑制铁矿石价格向上空间。未来如果行政性压产政策落地，以及宏观利好不及预期，将对铁矿石形成中期利空，同时需要关注政策对于高矿价的压制。 ■策略单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 粗钢平控政策实施情况，钢厂利润及检修情况，海外发运情况和行政政策干预等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/6 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 250 200 150 100 50 20192020202120222023 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20192020202120222023 1591317212529333741454953 1000 900 800 700 600 500 400 300 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2019 2020 2021 2022 2023 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20192020202120222023 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 20192020202120222023 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2019 2020 2021 2022 2023 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) I1909-I2001I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I2109-I2201I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305I2305-I2309 I2309-I2401166156146136126116106968676665646362616I2401-I2405 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com