铁矿石周报：铁矿交投冷清，期现弱势震荡

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 黑色建材组 研究员 孙宏园  021-68755929  sunny@htfc.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 联系人 赵钰  0755-23616492  zhaoyu@htfc.com 从业资格号：F3042576 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 王海涛  010-64405663  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 王淼  020-60828507  wangmiao@htfc.com 从业资格号：F3063336 申永刚  010-64405663  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 华泰期货|铁矿石周报 2019-11-03 铁矿交投冷清，期现弱势震荡 铁矿石品种：周报摘要 观点： 铁矿期现市场共振下跌，铁矿主力合约弱势减仓下行，周一开盘635.5周五收盘625.5，周度下跌10元，持仓量有所下滑周度减仓8万手。近期北方重污染天气持续，限产力度加强，炉料品种情绪偏悲观。下游钢厂采购积极性不高，虽然成材降库良好，消费韧性犹在，对钢材消费的悲观情绪有所缓和，但钢厂仍按需采购，港口成交极为冷清周均成交73.8万吨远远低于往年同期水平。低迷的成交也使得铁矿现货价格难有起色，华东区域主流粉矿有着20~30元左右幅度的下跌，基差继续缩小。 供应方面， 据Mysteel统计数据看, 全国26港到港总量为1930.4万吨，环比增加224.3万吨；北方六港到港总量为962.7万吨，环比增加230.1万吨；全国26港主流高品澳粉到港455.0万吨，环比增加70.2万吨，主流低品澳粉到港307.2万吨，环比增加76.8万吨，主流澳块到港198.6万吨，环比增加4.3万吨。 发运情况澳洲巴西铁矿发运总量2268.4万吨，环比上期增加302.5万吨,澳洲发货总量1529.5万吨，环比增加159.8万吨，澳洲发往中国量1364.6万吨，环比上周增加240.6万吨，力拓发往中国量474.9万吨，环比上周增加37.9万吨，BHP发往中国量538.2万吨，环比上周增加229.0万吨，FMG发往中国量303.1万吨，环比上周增加12.7万吨，主流高品澳粉发往中国量524.6万吨，环比上周增加83.7万吨，主流低品澳粉发往中国量231.9万吨，环比上周减少14.9万吨，块矿发往中国量274.3万吨，环比上周增加76.5万吨。巴西发货总量738.9万吨，环比上期增加142.7万吨,其中淡水河谷发货量658.2万吨，环比增加166.5万吨，CSN发货量54.6万吨，环比减少15.9万吨。 需求方面， Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.93%，环比增1.16%，同比降1.51%；高炉炼铁产能利用率78.48%，环比增1.23%，同比降3.23%，钢厂盈利率86.23%，环比持平，日均铁水产量219.45万吨，环比增3.45万吨，同比降9.05万吨。 全国45个港口铁矿石库存为12648.50较上周降187.95；日均疏港量312.19增43.75。分量方面，澳矿6613.90降86.96，巴西矿3561.98降56.33，贸易矿5557.05降11.88，球团746.20增5.8， 精粉850.01降15.8，块矿1967.99降5.53；在港船舶数量84降17。64家钢厂进口烧结粉总库存1509.95；烧结粉总日耗52.92；库存消费比28.53，进口矿平均可用天数28天，烧结矿中平均使用进口矿配比86.86%。 钢厂库存整体处于中低位水平，叠加监管压力钢厂还是采取按需采购的态势。冬储预期还未体现，采购热情不高。随着限产力度的加强，疏港和铁矿消费会受到一定程度的影响，同时，由于钢厂上周钢材库存降库明显，烧结矿库存又长期处于低位， 华泰期货|铁矿石周报 2019-11-03 2 / 19 而铁矿01合约是原料冬储合约，考虑到铁矿盘面仍为贴水，不排除冬储提前到来的可能，后续持续关注港口库存变化情况及钢厂补库情况。 更多详细分析，请参考调研报告《无惧限产，奇货可居——唐山铁矿石调研纪要》、半年报《供给环比增加，多头不必惧怕》、年度报告《铁矿石：待到钢价企稳时，它在丛中笑》。 策略： （1）单边：中性。 （2）套利：1-5正套（密切关注钢厂补库动态，有明确大幅补库动作时入场，同时还要选择价差低位时逢低入场）。 （3）期现：无。 （4）期权：无。 （5）跨品种：无。 关注及风险点： 环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚发运是否大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦动态，国外其他地区钢材消费大幅下滑。 华泰期货|铁矿石周报 2019-11-03 3 / 19 一、铁矿石期现行情回顾 上周矿价震荡下跌。以收盘价计，主力合约2001下跌10元，收于625.5，持仓量下降减仓8万手至157万手。近月主流期现品种仍保持贴水状态。普氏指数价格85.0美金，比上周略有下跌。与历年同期相比，仍然偏高。 图 1：铁矿62%普氏指数季节性价格走势 单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 2：铁矿石现货价格与指数价格走势 单位：元/吨，美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 3040506070809010011012013013579111315171921232527293133353739414345474951532015201620172018201960.0070.0080.0090.00100.00110.00120.00130.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001000.002018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/10澳61.5%青岛港现货普氏指数（右） 华泰期货|铁矿石周报 2019-11-03 4 / 19 图 3：铁矿石主力合约期现价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 上周港口成交情况极为冷清，钢厂库存不高但采购热情不足，基本按需采购。 图 4：金布巴基差 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 -5005010015020025030040050060070080090010002018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/10期矿主力现货-主力（右）-20104070100130160190220250280310340金布巴最低价基差（1月）金布巴最低价基差（5月）金布巴最低价基差（9月） 华泰期货|铁矿石周报 2019-11-03 5 / 19 图 5：普氏65%与62%价格对比 单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 6：TSI 62%与58%价格对比 单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 0369121518212427300204060801001201401601802015-01-052016-01-052017-01-052018-01-052019-01-05普氏铁矿62%普氏铁矿65%普氏65-62价差(右轴)0369121518210204060801001201401601802015-01-052016-01-052017-01-052018-01-052019-01-05普氏铁矿62%Platts 58%Fe 指数铁矿62-58价差(右轴) 华泰期货|铁矿石周报 2019-11-03 6 / 19 图 7：球团65%与粉矿62%价格指数对比 单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 8：块矿62%与粉矿61.5%港口现货价格对比 单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 0204060801000204060801001201401601802002013-01-042015-01-042017-01-042019-01-04普氏铁矿62%MB球团65%球团-粉矿:价差(右轴)05010015020025030002004006008001,0001,2001,4002013-01-042015-01-042017-01-042019-01-04京唐港:PB粉61.5%京唐港:PB块62.5%块矿-粉矿:价差(右轴) 华泰期货|铁矿石周报 2019-11-03 7 / 19 图 9：BDI指数与铁矿海运费价格对比 单位：美元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 BDI升至新高点后持续下滑。 二、铁矿石供给 据Mysteel统计数据看,全国26港到港总量为1930.4万吨，环比增加224.3万吨；北方六港到港总量为962.7万吨，环比增加230.1万吨；全国26港主流高品澳粉到港455.0万吨，环比增加70.2万吨，主流低品澳粉到港307.2万吨，环比增加76.8万吨，主流澳块