铁矿石周报：表消下滑叠加限产趋严，铁矿期现震荡整理
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号研究院黑色建材组侯峻从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950联系人：王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463王海涛010-64405663wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899申永刚010-64405663shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990王淼020-60828507wangmiao@htfc.com从业资格号：F3063336华泰期货|铁矿石周报2020-08-31表消下滑叠加限产趋严，铁矿期现震荡整理周报摘要:观点：铁矿石经过连续数日的回调，市场热情低靡，叠加近日唐山停限产政策趋严。上周铁矿石整周维持震荡整理。上周五铁矿01合约收盘832点，较上上周跌9点。现货方面，受铁矿盘面影响现货价格涨跌互现全周在20到50震荡。基差方面，经过一周的调整铁矿石基差有所收敛，但是期货的大贴水仍处于历史的绝对高位。供应方面：发运量澳巴均有回复，巴西创下本年度新高，澳洲也高于历史同期水平，整体还处于平稳态势，看后续是否有超预期表现。Mysteel新口径铁矿石发运量（8/17-8/23）：本期新口径澳洲巴西铁矿发运总量2651万吨，环比增加87.3万吨；澳洲发货总量1896.6万吨，环比增加99.6万吨；其中澳洲发往中国量1633.4万吨，环比增加74.7万吨；巴西发货总量754.4万吨，环比减少12.3万吨。本期全球发运总量3279.1万吨，环比增加170.9万吨。需求方面：高炉开工小幅下降，依旧维持高位，日均铁水产量微降，钢材消费仍强，铁矿需求支撑强劲。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率91.41%，环比上周持平，同比去年同期增4.95%；高炉炼铁产能利用率94.64%，环比减0.15%，同比增7.16%；钢厂盈利率95.24%，环比持平，同比增16.02%；日均铁水产量251.93万吨，环比减0.41万吨，同比增19.06万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率70.99%，环比上周减0.14%，产能利用率79.20%，减0.14%，剔除淘汰产能的利用率为86.21%，较去年同期增1.25%，钢厂盈利率82.21%，较上周持平。库存方面：Mysteel45港口库存数据统计（8/25）：本周一（24日）Mysteel统计45港库存总量11399.3万吨，上周四（20日）11241.72万吨，上周一（17日）11160.89万吨。本周港口卸货受外力影响减弱，卸货量有所增加，港口总库存环比上周一增加238.4万吨。分区域来看，东北、华东、沿江三区域库存以累库为主，其中华东地区压港缓解程度较好，库存增幅较大。整体上看，目前以钢联测算的成材端消费持续减弱，但仍保持强劲，铁矿发运隐忧仍在以及粉矿库存结构性矛盾仍存，阶段性的供需矛盾没有得到根本性的解决。钢材消费的韧性仍在、全球各行各业逐渐复工复产，以及铁矿可交割品偏紧，基差方面的贴水等因素，铁矿依然易涨难跌。考虑到铁矿即将面临交割，交易所是否会进行新的窗口指导，叠加唐山停限产政策趋严，都是导致铁矿石回调的利空因素。为此我们认为铁矿继续将延续震荡走势。考虑期货01盘面的大幅贴水，01合约还是以多头对待。建议：回调做多01合约，后续关注钢材消费是否兑现以及海外主流矿山的发运情况，同时需重点关注唐山停限产政策的落地情况以及监管动态。 华泰期货|铁矿石周报2020-08-312/10策略：单边：震荡偏强，01逢低买入，尤其关注唐山限产带来的板块价格提振效应跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：监管干预、钢材消费持续性、压港问题、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、中美贸易摩擦等。 华泰期货|铁矿石周报2020-08-313/10一、上周期现震荡整理，基差稍有收敛图1：铁矿62%普氏指数季节性价格走势单位：美元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院图2：普氏65%与62%价格对比单位：美元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院 华泰期货|铁矿石周报2020-08-314/10图3：普氏62%与58%价格对比单位：美元/吨数据来源：Wind华泰期货研究院图4：铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）单位：元/吨数据来源：华泰期货研究院 华泰期货|铁矿石周报2020-08-315/10二、澳巴发运态势图5：澳洲和巴西铁矿发货量（5周移动平均）单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院图6：巴西铁矿发货量（5周移动平均）单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院 华泰期货|铁矿石周报2020-08-316/10图7：澳大利亚铁矿发货量（5周移动平均）单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院发运量澳巴均有回复，巴西创下本年度新高，澳洲也高于历史同期水平，整体还处于平稳态势，看后续是否有超预期表现。三、限产政策趋严，疏港出现回调图8：全国163家高炉开工率单位：%数据来源：钢联数据华泰期货研究院 华泰期货|铁矿石周报2020-08-317/10图9：铁矿石45港口日均疏港量(周度)单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院图10：64家钢厂烧结矿日耗（周均）单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院唐山停限产政策趋严，疏港出现回调，消费端并未减弱，铁矿需求仍在，想成了本周铁矿石震荡走势。 华泰期货|铁矿石周报2020-08-318/10四、铁矿石港口库存微降图11：我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院图12：64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)单位：万吨数据来源：钢联数据华泰期货研究院库存短期走势平稳，随着后续发运增加，库存结构性改善，但是不改偏紧的总体格局。五、后市展望、策略及风险点整体上看，目前以钢联测算的成材端消费持续减弱，但仍保持强劲，铁矿发运隐忧仍在以及粉矿库存结构性矛盾仍存，阶段性的供需矛盾没有得到根本性的解决。钢材消费的韧性仍在、全球各行各业逐渐复工复产，以及铁矿可交割品偏紧，基差方面的贴水等因素，铁矿依然易涨难跌。考虑到铁矿即将面临交割，交易所是否会进行新的窗口指导，叠加唐山 华泰期货|铁矿石周报2020-08-319/10停限产政策趋严，都是导致铁矿石回调的利空因素。为此我们认为铁矿继续将延续震荡走势。考虑期货01盘面的大幅贴水，01合约还是以多头对待。建议：回调做多01合约，后续关注钢材消费是否兑现以及海外主流矿山的发运情况，同时需重点关注唐山停限产政策的落地情况以及监管动态。策略：单边：震荡偏强，01逢低买入，尤其关注唐山限产带来的板块价格提振效应跨品种：无期现：无期权：无关注及风险点：监管干预、钢材消费持续性、压港问题、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、中美贸易摩擦等。 华泰期货|铁矿石周报2020-08-3110/10免责声明本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。公司总部地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
