光伏半导体双驱动，技术创新引领变革

本文是关于光伏硅片龙头公司TCL中环的研报摘要。该公司是全球光伏硅片行业龙头，产能规模持续扩张，预计到2023年底，硅片产能将达180GW。2020年，TCL科技完成对公司的混改，引入TCL先进商业理念和更加市场化的管理方式，经营效率和决策速度获得显著提升。公司还加速下游布局，联合MAXEON推进电池-组件业务，预计到2023年底，组件产能有望达30GW。半导体材料业务方面，公司是国内领先的半导体材料制造商，全球市占率有望进一步提升。我们预测公司2023/2024/2025年营收为825.8/952.1/1118.5亿元，归母净利润分别为99.6/120.2/135.4亿元，EPS分别为2.46/2.97/3.35元。

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