金融、金融科技行业周报：商业健康险税优政策优化，公募基金费率改革启动

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——商业健康险税优政策优化，公募基金费率改革启动 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）许淼S1060123020012（一般证券业务） 2023年7月9日 核心观点 商业健康险税优政策优化，公募基金费率改革启动 1、税优政策优化，助健康险需求释放。7月6日，国家金融监管总局发布《关于适用商业健康保险个人所得税优惠 政策产品有关事项的通知》，自2023年8月1日起实施。本次《通知》将税优产品范围从审批的医疗险为主产品扩 大到医疗险、长护险、疾病保险等商业健康险主要品种，同时优化产品条款，明确保险期间或保证续保期间不低于3年，同时对产品赔付率做出具体要求，充分考虑险企利润空间、关注产品质效，将有望提升税优健康险供需积极性。此外，《通知》对人身险公司所有者权益、偿付能力充足率提出要求，目前主要上市险企均满足该要求。主要上市险企以客户需求为中心，产品体系完备、具备渠道实力，预计率先受益。 2、公募基金费率改革启动，助行业高质量发展。7月8日，部分基金公司发布降低旗下公募基金产品管理费及托管费的公告，证监会有关部门负责人就公募基金费率改革答记者问。此次易方达基金、广发基金等国内头部基金公司率先调降管理费率和托管费率，部分权益型基金管理费率调降至1.2%、托管费率调降至0.2%；证监会也明确将全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，2025年主动权益类基金管理费率将较2022年下降约26%。同时，证监会也明确支持基金公司拓宽收入来源，将大力引入中长期资金助力权益类基金发展，支持基金公司申请基金投顾业务资格、实施业务转型，优化交易结算模式、支持中小基金公司降本增效。短期内，在公募基金规模具有相对刚性背景下，资管机构业绩或将受一定影响；但长期来看，费率调整有助于基金公司提升服务能力和运营能力，提升竞争优势、吸引中长期资金流入，促进行业高质量发展。此外，证监会也明确降低公募基金证券交易佣金费率、规范销售环节收费，也将倒逼券商丰富机构投资者服务内容、加速买方投顾转型。 3、国家金融监管总局拟开展税延型养老险与个人养老金衔接工作。近期，国家金融监督管理总局下发《关于个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通知（征求意见稿）》，拟开展税延养老保险与个人养老金衔接工作，税延养老保险试点公司将停止向新客户销售税延养老保险产品，支持将税延养老保险保单变更为个人养老金税延养老保险保单，将有助于理顺税优型商业养老保险关系，便于险企、监管机构、投资者理解相关产品，增强个人养老金体系下的商业养老保险统一管理能力，进一步完善养老第三支柱发展。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •税优政策优化，助健康险需求释放 •公募基金费率改革启动，助行业高质量发展 •国家金融监管总局拟开展税延型养老险与个人养老金衔接工作 行业新闻 •银行：央行发布《中央银行存款账户管理办法》 •证券：金融管理部门推进平台企业金融业务整改 •保险：银行保险机构全面自查，摸清网络和数据安全风险底数 •金融科技：浙江印发《关于促进平台经济高质量发展的实施意见》 行业数据 •市场表现：银行、证券、保险、金融科技指数分别变动-0.85%、+1.37%、+2.33%、-2.68% •银行：公开市场操作实现净回笼11560亿元，SHIBOR利率下行 •证券：周度股基日均成交额环比上周减少2.80% •保险：十年期国债到期收益率环比上升0.52bps 重点聚焦 税优政策优化，助健康险需求释放 事件：7月6日，国家金融监管总局发布《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》，自2023年8月1日起实施。 （资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所） 将适用税优产品范围从经审批的医疗险为主的产品扩大到商业健康保险的主要险种（医疗险、长期护理险和疾病保险）。不再设计标准化条款，充分考虑消费者需求，增加产品保障内容，提高灵活性，仅对既往症人群设置承保要求，其他产品设计内容均交给市场主体。 一、产品范围扩大： 医疗险连续三年综合赔付率不低于精算假设的80%，否则调整改进；医疗险三年累计综合赔付率不低于65%，否则进行费率合理性说明。此前政策要求险企秉持“微利经营原则”，“医疗保险简单赔付率不低于80%，低于80%的差额部分返还到所有被保险人的个人账户”，险企推广积极性不高。 三、对产品赔付率提出具体要求 医疗险的保险期间或保证续保期间不低于3年，可针对既往症人群设置不同的保障方案；长期护理险和疾病保险的保险期间不低于5年，鼓励开发针对既往症和老年人等特定人群的产品。 二、对产品设计做出明确要求 上年度末所有者权益不低于30亿元，综合、核心偿付能力充足率不低于120%、60%，责任准备金覆盖率不低于100%。 四、对人身保险公司所有者权益、偿付能力充足率等提出要求 点评：适用个人所得税优惠政策的商业健康保险2015年5月开始试点，2017年7月推广至全国。购买税优健康险允许在当年（月）计算应纳税所得额时予以税前扣除，限额2400元/年（200元/月），但此前税优健康险以医疗险为主，税优额度有限，产品吸引力有限；同时，监管要求采用A/B/C三款示范条款，产品同质性较强、险企自主性和积极性有限。本次《通知》将税优产品范围从审批的医疗险为主产品扩大到医疗险、长护险、疾病保险等商业健康险主要品种，同时优化产品条款，明确保险期间或保证续保期间不低于3年，同时对产品赔付率做出具体要求，充分考虑险企利润空间、关注产品质效，将有望提升税优健康险供需积极性。此外，《通知》对人身险公司所有者权益、偿付能力充足率提出要求，目前主要上市险企均满足该要求。主要上市险企以客户需求为中心，产品体系完备、具备渠道实 力，预计率先受益。 《关于适用商业健康保险个人所得税优惠政策产品有关事项的通知》重要内容 公募基金费率改革启动，助行业高质量发展 事件：7月8日，部分基金公司发布降低旗下公募基金产品管理费及托管费的公告，证监会有关部门负责人就公募基金费率改革答记者问，表示将坚持市场化、法治化原则，全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，逐步建立健全适合我国国情市情、与我国公募基金行业发展阶段相适应的费率制度机制，促进行业健康发展与投资者利益更加协调一致、互相支撑、共同实现。 （资料来源：证监会，上海证券报，财联社，平安证券研究所） 公募基金费率改革将分三阶段推进证监会拟出台公募基金费率改革配套措施 在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系，为投资者提供更多选择；降低主动权益类基金费率水平。即日起，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；其余存量产品管理费率、托管费率将争取 于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。 降低公募基金证券交易佣金费率、完善公募基金行业费率披露机制。一方面，降低公募基金证券交易佣金费率。证监会拟逐步规范公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。另一方面，完善公募基金行业费率披露机制。 具体而言，通过更为明晰、详实的信息披露，保护投资者知情权，便于社会公众监督，推动行业机构归位尽责。 一、大力引入中长期资金。加强跨部委沟通协调力度，推动各类专业机构投资者通过公募基金加大权益类资产配置，推动解决公募基金长期资金供给不足、投资稳定性不强、长效考核机制不健全等问题，助力权益类基金发展，推动行业实现“总量提升、结构优化”。 二、支持基金公司拓宽收入来源。推动基金投顾业务试点转常规，支持基金公司申请基金投顾业务资格，实施业务转型，提升服务能力， 拓宽收入来源。允许基金管理人依法对个人养老金等特定资金投资的基金份额设定更低的管理费率，提高公募基金行业综合竞争力。 三、降低基金公司运营成本。进一步优化公募基金交易结算模式，推 进基金后台运营服务外包试点转常规，支持中小基金公司降本增效。 强化行业基础设施建设，搭建公募基金行业统一直销业务平台，汇聚全行业直销力量，进一步增强基金公司直销服务能力。 规范公募基金销售环节收费。证监会将通过法规修改，统筹让利投资者和调动销售机构积极性，进一步规范公募基金销售环节收费，预计于2024年底前完成。 四、进一步优化基金销售行为。持续引导基金公司、销售机构牢固树 立以投资者利益为核心的营销理念，践行“逆向销售”，完善内部考 核评价与激励机制，减少“首发冲动”，发力持续营销，加快从“重 销量”向“重保有”转变，更好实现与投资者利益绑定。 公募基金费率改革启动，助行业高质量发展 事件：7月8日，部分基金公司发布降低旗下公募基金产品管理费及托管费的公告，证监会有关部门负责人就公募基金费率改革答记者问，表示将坚持市场化、法治化原则，全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，逐步建立健全适合我国国情市情、与我国公募基金行业发展阶段相适应的费率制度机制，促进行业健康发展与投资者利益更加协调一致、互相支撑、共同实现。 （资料来源：证监会，上海证券报，财联社，平安证券研究所） 产品形态坚持以固定费率产品为主，推出更多浮动费率产品 坚持以固定费率为主： 证监会表示，境内外实践表明，浮动费率产品会放大公募基金行业的道德风险和经营风险，不利于基金公司保持投资行为稳定性；对资本市场产生“助涨助跌”效应，加剧市场波 动，对其大范围发展推广应当持审慎态度。固定费率模式既符合国际成熟市场惯例，也与我国资本市场发展阶段特征较为契合，应当予以坚持。 点评：借鉴海外经验，管理费率中枢下移是大势所趋，费率改革短期内可能影响资管机构业绩表现，但长期将加速公募基金供给端改革、助力行业高质量发展。随着市场竞争加剧、资本市场趋于成熟，费率下行是必然趋势，美国共同基金管理费率自21世纪起较快下行，股票 推出更多浮动费率产品： 前期，证监会已接收一批浮动费率产品募集申请。产品设计方面，与投资者持有时间挂钩产品按照投资者持有产品份额时间分档收取管理费，投资者持有份额时间越长，支付的费 用水平越低；与基金规模挂钩产品按照基金管理规模分档收取管理费，产品管理规模越大，适用的费用水平越低；与基金投资业绩挂钩产品按照基金业绩表现分档收取管理费，费率水平双向浮动，收益表现不达约定水平时，管理费水平适当向下浮动，收益表现超越约定基准时，管理费水平适当向上浮动。 型共同基金平均运营费率由2020年的0.98%下降至2021年的0.47%。此次易方达基金、广发基金等国内头部基金公司率先调降管理费率和托管费率，部分权益型基金管理费率调降至1.2%、托管费率调降至0.2%；证监会也明确将全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，2025年主动权益类基金管理费率将较2022年下降约26%。同时，证监会也明确支持基金公司拓宽收入来源，并推出配套措施，大力引入中长期资金助力权益类基金发展，支持基金公司申请基金投顾业务资格、实施业务转型，优化交易结算模式、支持中小基金公司降本增效。短期内，在公募基金规模具有相对刚性背景下，资管机构业绩或将受一定影响，但长期来看，费率调整有助于基金公司提升服务能力和运营能力，提升竞争优势、吸引中长期资金流入，促进行业高质量发展。此外，证监会也明确降低公募基金证券交易佣金费率、规范销售环节收费，也将倒逼券商丰富机构投资者服务内容、加速买方投顾转型。 国家金融监管总局拟开展税延型养老险与个人养老金衔接工作 事件：近期，国家金融监督管理总局向经营税延养老保险业务的保险公司下发《关于个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通