金融、金融科技行业周报：税延型养老险衔接工作启动，存量房贷利率调整正式落地

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——税延型养老险衔接工作启动，存量房贷利率调整正式落地 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询）袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）许淼S1060123020012（一般证券业务） 2023年9月11日 核心观点 税延型养老险衔接工作启动，存量房贷利率调整正式落地 1、税延型养老险衔接工作启动，个人养老金产品再扩容。9月5日，国家金融监督管理总局发布《关于个人税收递 延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通知》，要求有序推进个人税收递延型商业养老保险试点与 个人养老金衔接。《通知》规范产品衔接工作，在过渡期时间及工作安排、可转换产品名单、产品转换工作安排、个人养老金个税递延型养老保险保单特殊安排四个方面都做出了明确规定。延型商业养老保险始于2018年5月，试点区域为上海、福建及苏州工业园区。但个税扣除限额按照当月工资的6%与1000元孰低确认，税优力度有限、难以满足养老储备缺口。税延型商业养老险并入个人养老金将理顺税优型养老保险关系，简化相关手续，便于投资者理解，同时将进一步丰富个人养老金产品选择，加速养老第三支柱的建设，提升投资者投保意愿。 2、存量房贷利率调整正式落地，大行率先公布实施细则。9月7日，国有六大行先后发布关于存量首套个人住房贷款利率调整有关操作事项的公告。大行率先公布了存量房贷利率的调整办法，标志着存量房贷调整正式落地，从房贷利率调整的范围及规则、申请渠道、调整时间等内容都进行了规范。从历史按揭利率来看，自17年以来受地产调控影响，居民房贷利率持续走高，17年至22年上半年全国平均房贷利率高于5年期LPR约80-100BP，而随着此次存量按揭利率的调整，绝大部分房贷持有者均将受益，缓解自身现金流压力。此外，按照央行8月31日对于首 付比例调整的要求，尤其是二套房首付比例大幅降低，叠加各地包括“认房不认贷”以及限购政策的放松，居民 购房需求也有望进一步释放。 3、下调融资保证金比例，释放超3000亿元资金。近日，中信证券等多家券商相继发布公告称，于9月11日起，融资保证金比例由此前的100%调降至80%。基于融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量*买入价格），及2023年9月8日沪深两市合计融资余额15704亿元测算，此次融资保证金最低比例由100%降低至80%，预计至少释 放3140亿元资金。融资保证金比例的适度放宽，同样有利于投资者交易成本的下降，有望进一步提升资本市场的资金使用效率。随着监管机构最近降低印花税、降低备付金比例等一系列政策“组合拳”落地，政策出台速度超市场预期，资本市场活力得到了进一步释放。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •税延型养老险衔接工作启动，个人养老金产品再扩容 •存量房贷利率调整正式落地，大行率先公布实施细则 •下调融资保证金比例，释放超3000亿元资金 行业新闻 •银行：区域行跟随下调存款挂牌利率 •证券：证监会就修订《公司债券发行与交易管理办法》及配套制度公开征求意见 •保险：上半年绿色保险半年保费收入1159亿元 •金融科技：互金协会召开《中国人民银行业务领域数据安全管理办法（征求意见稿）》座谈 会 行业数据 •市场表现：本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+0.53%、-0.57%、+0.17%、- 0.59% •银行：公开市场操作实现净回笼6640亿元，SHIBOR利率上行 •证券：周度股基日均成交额环比上周下降18.45% •保险：十年期国债到期收益率环比上升5.25bps 重点聚焦 税延型养老险衔接工作启动，个人养老金产品再扩容 金融与金融科技行业周报 事件：9月5日，国家金融监督管理总局发布《关于个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接有关事项的通知》（下称“《通知》”），要求有序推进个人税收递延型商业养老保险试点与个人养老金衔接。 个人养老金保险产品名单（截至2023年7月31日） （资料来源：国家金融监督管理总局，平安证券研究所） 序号 保险公司 产品名称 序号 保险公司 产品名称 1 工银安盛人寿保险有限公司 工银安盛人寿盛享颐年养老年金保险 27 泰康养老保险股份有限公司 泰康尊享一生年金保险E款(万能型) 2 工银安盛人寿金账户年金保险(万能型) 28 泰康幸福赢家年金保险(分红型) 3 工银安盛人寿盛世颐年养老年金保险 29 泰康福享百岁专属商业养老保险 4 工银安盛人寿金账户养老年金保险(2023版)(万能型) 30 泰康尊享一生养老年金保险H款(万 能型) 5 国民养老保险股份有限公司 国民共同富裕专属商业养老保险 31 新华人寿保险股份有限公司 新华人寿保险股份有限公司卓越优 选专属商业养老保险 6 国民美好生活养老年金保险 32 新华养老保险股份有限公司 新华养老盈佳人生专属商业养老保 险 7 国民美好生活B款养老年金保险 33 阳光人寿保险股份有限公司 阳光人寿阳光寿养老年金保险 8 国民福寿双全两全保险 34 友邦人寿保险有限公司 友邦悦享年年年金保险 9 国民美好生活A01款养老年金保险 35 友邦悦享未来两全保险 10 国民美好生活B01款养老年金保险 36 友邦优享年年年金保险 11 国民福寿双全A01款两全保险 37 友邦优享未来两全保险 12 建信人寿保险股份有限公司 建信悦享延年养老年金保险(万能型) 38 招商信诺人寿保险有限公司 招商信诺养老年金保险C款(分红型) 13 建信尊享延年养老年金保险 39 中国人民人寿保险股份有限公 司 人保寿险福寿年年专属商业养老保 险 14 交银人寿保险有限公司 交银人寿个人养老年金保险(万能型) 40 人保寿险金裕颐养两全保险(万能型) 15 农银人寿保险股份有限公司 农银人寿金穗兴民养老年金保险(万能型) 41 人保寿险鑫享嘉养老年金保险 16 农银人寿金穗利民两全保险 42 中国人寿保险股份有限公司 国寿鑫享宝专属商业养老保险 17 太平人寿保险有限公司 太平岁岁金生专属商业养老保险 43 国寿鑫民宝两全保险 18 太平鑫多多两全保险(互联网专属) 44 国寿鑫颐宝两全保险 19 太平睿选稳赢两全保险 45 中国太平洋人寿保险股份有限 公司 太保易生福专属商业养老保险 20 太平岁穗丰两全保险 46 太保鑫享颐两全保险 21 太平养老保险股份有限公司 太平盛世福享金生专属商业养老保险 47 中宏人寿保险有限公司 中宏养老无忧养老年金保险 22 太平共享盛世年金保险H款 48 中信保诚人寿保险有限公司 中信保诚「保稳盈」养老年金保险 (万能型) 23 泰康人寿保险有限责任公司 泰康臻享百岁专属商业养老保险 24 泰康臻享百岁B款专属商业养老保险 25 泰康福寿百岁养老年金保险 26 泰康福寿百岁2023养老年金保险 点评：《通知》规范产品衔接工作，在过渡期时间及工作安排、可转换产品名单、产品转换工作安排、个人养老金个税递延型养老保险保单特殊安排四个方面都做出了明确规定。延型商业养老保险始于2018年5月，试点区域为上海、福建及苏州工业园区。但个税扣除限额按照当月工资的6%与1000元孰低确认，税优力度有限、难以满足养老储备缺口。税延型商业养老险并入个人养老金将理顺税优型养老保险关系，简化相关手续，便于投资者理解，同时将进一步丰富个人养老金产品选择，加速养老第三支柱的建设，提升投资者投保意愿。 重点聚焦 存量房贷利率调整正式落地，大行率先公布实施细则 事件：9月7日，国有六大行先后发布关于存量首套个人住房贷款利率调整有关操作事项的公告。 国有大行存量房贷利率调整办法 贷款发放时间 最低可调幅度 备注 2019年10月8日 （不含）之前 LPR 已转换为LPR定价的浮动利率贷款 1、固定利率贷款先按央行要求转化成LPR定价的浮动利率贷款，再 调整细则 进行存量房贷利率调整。2、贷款发行时执行的利率已经是所在城市首套房利率政策下限的贷款，或2022年5月14日（含）之前发放、当前执行LPR浮动利率定价 2019年10月8日 （含）-2022年5 月14日（含） LPR 执行LPR定价的浮动利率贷款 且利率不高于LPR的贷款，或2022 2022年5月14日 （不含）-2023年 8月31日（含） LPR-20BP 执行LPR定价的浮动利率贷款 年5月14日（不含）之后发放执行利率不高于LPR-20BP的贷款，或当前按所在城市最新政策仍处于二套房贷利率标准的贷款，均不进行调整 80 60 40 20 0 (20) (40) (60) （资料来源：公司官网，平安证券研究所） 目前主要城市执行的按揭贷款利率下限 相较于LPR加点幅度（BP） 55 35 30 50 -20-20-20-20-20-20-20-20-20-20-20-20-20-20-20-20-20-20-20 -30 -35 -40 北京上海深圳长春广州杭州成都南京重庆苏州西安长沙东莞青岛宁波合肥佛山济南南昌徐州南通临沂烟台绍兴兰州昆明天津郑州沈阳无锡厦门福州温州金华哈尔滨大连泉州石家庄太原 -50-50-50-50-50-50-50-50-50-50-50-50 点评：大行率先公布了存量房贷利率的调整办法，标志着存量房贷调整正式落地，从房贷利率调整的范围及规则、申请渠道、调整时间等内容都进行了规范。从历史按揭利率来看，自17年以来受地产调控影响，居民房贷利率持续走高，17年至22年上半年全国平均房贷利率高于5年期LPR约80-100BP，而随着此次存量按揭利率的调整，绝大部分房贷持有者均将受益，缓解自身现金流压力。此外，按照央行8月31日对于首付比例调整的要求，尤其是二套房首付比例大幅降低，叠加各地包括“认房不认贷”以及限购政策的放松，居民购房需求也有望进一步释放。 重点聚焦 下调融资保证金比例，释放超3000亿元资金 事件：近日，中信证券等多家券商相继发布公告称，于9月11日起，融资保证金比例由此前的100%调降至80%。 （资料来源：公司公告，平安证券研究所） 融资余额变化信用账户数量变动 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 融资余额(亿元)上证指数收盘价（右） 20151113证券交易所将投资者融资保证金比例由50%提高至100%。政策效果明显，融资余额随即下降 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 13-10 14-02 14-06 14-10 15-02 15-06 15-10 16-02 16-06 16-10 17-02 17-06 17-10 18-02 18-06 18-10 19-02 19-06 19-10 20-02 20-06 20-10 21-02 21-06 21-10 22-02 22-06 22-10 23-02 23-06 0.00 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 信用账户新增开户投资者数:个人（户）信用账户新增开户投资者数:机构（户）-右 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 11-01 11-07 12-01 12-07 13-01 13-07 14-01 14-07 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 17-07 18-01 18-07 19-01 19-07 20-01 20-07 21-01 21-07 22-01 22-07 23-01 23-07 - 点评：基于融资保证金比例=保证金/（融资买入证券数量*买入价格），及2023年9月8日沪深两市合计融资余额15704亿元测算，此次融资保证