公用环保行业周报：中报预告纷至沓来，聚焦火电板块盈利改善

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本周（7.3-7.7）上证综指下跌0.17%，创业板指下跌2.07%，公用事业板块上涨0.43%，环保板块上涨0.26%，煤炭板块上涨3.32%，碳中和板块下跌1.06%。每周专题：海运煤市场价进入下行通道，叠加国内保供稳价政策强力执行、煤炭持续增产助力23年动力煤供需由紧转松，坑口煤价年内持续稳步下行。市场煤价下行利好长协煤占比较低火电企业，但受高库存影响业绩反映或有滞后性。进入中报季，火电行情演绎或由“预期驱动”向“业绩驱动”过渡。由于考虑电厂存煤的情况下2Q23市场煤价仍高于770元/吨的长协价上限，关注长协煤占比较去年同期提升幅度较高的沿海电厂及内陆坑口电厂。来水偏枯致使水电减发，水电大省及“西电东送”主要受端省份火电出力高增。今夏我国首次区域性高温偏早，及去年同期疫情管控影响用电量基数较低，预计两广、华东地区、两湖地区2Q23火电机组发电增速可观。夏季高温预期持续强化，有望支撑用电需求。若高温导致用电需求景气而来水延续1-5月的偏枯态势，参考3Q22或见煤价与电价齐升；而若来水改善将挤压火电出力空间，去年同期高基数下火电利用小时数面临压力。近期三峡水情有所改善，入库流量、出库流量均值分别环比+139.8%、+35.6%。火电业绩对煤价敏感性高于利用小时。若水电出力边际改善，电力行业用煤需求压力减弱有望驱动煤价进一步下行。火电业绩对煤价的敏感性远高于电价和电量，3Q23火电业绩仍可期。受库存因素影响，5月下旬内贸煤市场价补跌后对燃料成本的压降作用将集中反映于3Q23，火电行情将由“预期驱动”向“业绩驱动”过渡。行业要闻：2023国际数字能源展于6月29日至7月2日在深圳举行。展会当中，我国自主研发的