沪锡周报：供给端消息扰动，沪锡闻风上涨

和合期货沪锡周报（20230703-20230707） ——供给端消息扰动，沪锡闻风上涨 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：据SMM统计，5月国内精炼锡产量15660吨，环比增加4.78%，同比减少4.1%，前5个月累计减少2.6%。西南地区和广东地区部门冶炼产能将进入一个多月的检修期；江西、安徽等地的炼厂反应废锡供应转紧。6月目前预计国内精锡产出会有较大减少。若8月1日佤邦完全停止矿山开采，则将导致国内锡矿供应量面临较大缺口，令本就偏紧的锡矿资源雪上加霜。 需求端：国内焊料企业订单依旧较差，有季节性淡季原因，也有外贸形势不乐观的因素。光伏焊带整体消费稳定。5月精锡企业开工率66.4%，环比增加3.03%，同比减少2.85%。焊料企业开工率升至82.6，好于过去两年同期，总体来看，需求端依然偏弱。 库存端：国内外显性库存较高，SMM上周社库报11766吨、钢联口径锡库存高达1.23万吨。 目前市场反应的是供应端缩减预期，消费端提供的影响因素相对有限，在8月份缅甸相关措施落地前，锡价依此炒作预期将导致价格偏强运行，但消息能否兑现或者可以兑现多大程度，将是指引盘面价格最终运行的重要因素。 风险点：产地政策变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件 -1- 目录 一、本周重要资讯回顾.-3- 二、期货行情回顾.............................................................................-3- 三、现货市场分析.............................................................................-4- 四、沪锡供需情况分析.....................................................................-4- 五、综合观点及后市展望.................................................................-7- 风险揭示：.........................................................................................-8- 免责声明：.........................................................................................-8- -2- 一、本周重要资讯回顾 1、据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为6.4%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为93.6%；到9月维持利率不变的概率为4.6%，累计加息25个基点的概率为69.2%，累计加息50个基点的概率为26.2%。 2、MetalsX报告称2023年第一季度其位于Tasmania西海岸的Renison锡矿的采矿量和锡产量均出现显著增长，但同时其运营也面临挑战。尽管MetalsX在2023年开始遇到一些挑战，但从季度报告来看，增加的采矿量和锡产量令人鼓舞。如果试验改进回收和处理高滑石水平的方法成功，预计其产量在未来几年将继续增长。 3、7月5日公布的2023年6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得53.9，较前月回落3.2个百分点，已经连续六个月位于扩张区间，不过为六个月次低，仅高于2023年1月。此前公布的2023年6月财新中国制造业PMI录得50.5，较5月小幅下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。两大行业景气度回落，拖累当月财新中国综合PMI下降3.1个百分点至52.5，显示企业生产经营仍延续扩张态势但动能放缓。 二、期货行情回顾 沪锡期货主力强势上涨为主 -3- 图1：沪锡期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪锡主力合约NI2308受供给端紧缩预期影响，强势上涨为主。 三、现货市场分析 7月7日，上海金属网现货锡报价：233500-235500元/吨，均价234500元/ 吨，较上一交易日跌500元/吨。跟盘方面，听闻小牌对8月贴水800-200元/吨 左右，云字头对8月贴水200-升水300元/吨附近，云锡对8月升水300-800元/吨左右不变。 图2：锡现货价格 数据来源：Wind和合期货 四、沪锡供需情况分析 1、锡供给情况 -4- 据SMM统计，5月国内精炼锡产量15660吨，环比增加4.78%，同比减少4.1%，前5个月累计减少2.6%。西南地区和广东地区部门冶炼产能将进入一个多月的检修期；江西、安徽等地的炼厂反应废锡供应转紧。6月目前预计国内精锡产出会有较大减少。若8月1日佤邦完全停止矿山开采，则将导致国内锡矿供应量面临较大缺口，令本就偏紧的锡矿资源雪上加霜。 图4：我国精炼锡进口量数据来源：wind和合期货 2、锡需求情况 国内焊料企业订单依旧较差，有季节性淡季原因，也有外贸形势不乐观的因素。光伏焊带整体消费稳定。5月精锡企业开工率66.4%，环比增加3.03%，同比减少2.85%。焊料企业开工率升至82.6，好于过去两年同期，总体来看，需求端依然偏弱。 -5- 图5：中国锡焊企业开工率数据来源：wind和合期货 图6：集成电路月产量 数据来源：wind和合期货 图7：新能源汽车累计产量数据来源：wind和合期货 -6- 3、锡库存情况 国内外显性库存较高，SMM上周社库报11766吨、钢联口径锡库存高达1.23万吨。 7月6日LME锡库存3880吨，较上周小幅上涨。7月6日，上海期货交易所 锡库存8491吨，较上周小幅上涨。 图8：LME及上期所锡库存数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：据SMM统计，5月国内精炼锡产量15660吨，环比增加4.78%，同比减少4.1%，前5个月累计减少2.6%。西南地区和广东地区部门冶炼产能将进入一个多月的检修期；江西、安徽等地的炼厂反应废锡供应转紧。6月目前预计国内精锡产出会有较大减少。若8月1日佤邦完全停止矿山开采，则将导致国内锡矿供应量面临较大缺口，令本就偏紧的锡矿资源雪上加霜。 需求端：国内焊料企业订单依旧较差，有季节性淡季原因，也有外贸形势不乐观的因素。光伏焊带整体消费稳定。5月精锡企业开工率66.4%，环比增加3.03%，同比减少2.85%。焊料企业开工率升至82.6，好于过去两年同期，总体来看，需 -7- 求端依然偏弱。 库存端：国内外显性库存较高，SMM上周社库报11766吨、钢联口径锡库存高达1.23万吨。 目前市场反应的是供应端缩减预期，消费端提供的影响因素相对有限，在8月份缅甸相关措施落地前，锡价依此炒作预期将导致价格偏强运行，但消息能否兑现或者可以兑现多大程度，将是指引盘面价格最终运行的重要因素。 风险点：产地政策变化情况、需求端改善情况、大幅累库、风险事件 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。 -8-