沪锡市场周报：曼相锡矿消息扰动 沪锡期价先抑后扬

「2024.06.21」 沪锡市场周报 曼相锡矿消息扰劢沪锡期价先抑后扬 瑞达期货研究院 研究员：王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 助理研究员： 王凯慧期货从业资格号F03100511 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 行情回顾：本周沪锡期价先抑后扬，最低为263350元/吨，最高为275850元/吨，振幅为4.61%。宏观面，根据芝加哥商业交易所（CME）FedWatchTool数据，交易商目前认为美联储9月降息的可能性约为66%。消息上，佤邦曼相矿区允许恢复锡矿运输，此次积压锡精矿品位较低，截至目前，佤邦曼相矿区无复产消息，整体来看此次恢复运 输对国内锡矿供应紧缺现状影响较小，不过情绪面波动较大，消息发布时锡价下行，后随着消息消化，锡价再次上行。 行情展望：基本面上，供给端，矿端偏紧忧虑仍在；上周云南地区开工回落，因环保 检查停产检修的精炼锡冶炼企业复产已恢复完毕，江西地区因原料供应问题部分炼厂 计划小幅减产，另，云南地区少数冶炼企业计划于6月底或7月份进行停产检修，后市会对锡锭产量造成一定程度影响。印尼方面的锡锭出口不稳定，加上国内进口盈利窗口持续关闭，进口锡锭暂时未能补充国内市场；需求端，消费旺季结束，需求有待观察。库存上，海内外库存均累库。现货方面，据SMM：本周临近周末沪锡价格增高，下游企业依旧持观望态度，总的来说，今日现货市场成交较为冷清。 策略建议：操作上建议，SN2408合约短期逢低试多交易为主，注意操作节奏及风险控 制。 来源：瑞达期货研究院3 本周期货价格收涨 锡期货价格 290000 40000 270000 35000 250000 元 230000 美 30000 / 吨210000 190000 元 25000 / 吨 20000 170000 15000015000 期货收盘价(连续):锡 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 图1、锡期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图2、锡价基差走势 锡基差 400000 350000 元300000 / 吨250000 200000 150000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 基差 锡现货 期货结算价(连续):锡 2022-02-16 2022-04-16 2022-06-16 2022-08-16 2022-10-16 2022-12-16 2023-02-16 2023-04-16 2023-06-16 2023-08-16 2023-10-16 2023-12-16 2024-02-16 2024-04-16 2024-06-16 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年6月21日，沪锡收盘价为271030元/吨，较6月14日上涨30元/吨，涨幅0.01%；截至2024年6月20日，伦锡收盘价为33130美元/吨，较6月14日上涨310美元/吨，涨幅0.94%。 截至2024年6月21日，沪锡基差为-100元/吨。4 本周锡镍比值增加 上期所锡镍价格比值 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 锡/镍 图3、沪锡和沪镍主力合约价格比率 2021-03-25 2021-05-25 2021-07-25 2021-09-25 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-25 2022-05-25 2022-07-25 2022-09-25 2022-11-25 2023-01-25 2023-03-25 2023-05-25 2023-07-25 2023-09-25 2023-11-25 2024-01-25 2024-03-25 2024-05-25 来源：wind瑞达期货研究院 图4、沪伦锡价格比率 锡沪伦比值 9 8.8 8.6 8.4 8.2 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年6月21日,上期所锡镍价格当前比值为2.02，较6月14日增加0.05。 5 沪锡持仓量减少 持仓量 160,000.00 140,000.00 120,000.00 手100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 期货持仓量:锡 图5、沪锡持仓量走势 2023-03-13 2023-04-13 2023-05-13 2023-06-13 2023-07-13 2023-08-13 2023-09-13 2023-10-13 来源：wind瑞达期货研究院 图6、前二十名持仓情况 沪锡前20名净持仓 手 8000.0000 6000.0000 4000.0000 2000.0000 0.0000 -2000.0000 -4000.0000 -6000.0000 -8000.0000 -10000.0000 -12000.0000 -14000.0000 SHFE锡 2024-05-13 2024-06-13 来源：wind瑞达期货研究院 2023-11-13 2023-12-13 2024-01-13 2024-02-13 2024-03-13 2024-04-13 截至2024年6月21日，沪锡前20名净持仓为-239手，较2024年6月17日减少996手。 截至2024年6月21日，沪锡持仓量为83867手，较6月14日减少6596手,降幅7.29%。6 供应端——锡矿总进口同比减少精锡总产量同比上涨 锡矿砂及精矿进口量 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 吨20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 25,000.00 中国:进口数量:锡矿砂及精矿:当月值 图7、国内锡矿进口 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 来源：wind瑞达期货研究院 图8、国内SMM精炼锡产量 国内SMM精炼锡产量 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.40 精炼锡产量精炼锡:产量:预测值 2023-12 2024-03 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 2024-05 来源：wind瑞达期货研究院 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 海关总署数据显示，2024年4月，当月进口锡矿砂及精矿10295.71吨，环比下降55.44%，同比下降44.81%。今年1-4月，进口锡矿砂及精矿70688.07吨，同比减少4.54%。 SMM数据显示，2024年5月，精炼锡产量为1.67万吨，下月预测值为1.72万吨；1-5月，精炼锡累计产量7.56万吨，同7 比增加0.07%。 供应端——精锡进口环比下滑 进口盈亏:锡 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 -40,000.00 -60,000.00 -80,000.00 中国:进口盈亏:锡 图9、精炼锡进口盈亏 2024-05-21 2024-03-21 2024-01-21 2023-11-21 2023-09-21 2023-07-21 2023-05-21 2023-03-21 2023-01-21 2022-11-21 2022-09-21 2022-07-21 2022-05-21 2022-03-21 2022-01-21 2021-11-21 2021-09-21 2021-07-21 2021-05-21 来源：wind瑞达期货研究院 图10、精炼锡进出口量 精炼锡进�口量（吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 中国:进口数量:精炼锡:当月值 中国:�口数量:精炼锡及合金:当月值 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023-05 2023-08 2023-11 2024-02 来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年6月20日，锡进口盈亏为-13128.53元/吨，较2024年6月13日下跌5041.84元/吨，跌幅62.35%。 海关总署数据显示，2024年4月精炼锡进口量为863.01万吨，环比减少19.98%，同比减少59.11%；1-4月精炼锡累计进口 7496万吨，同比增加10.41%；2024年4月精炼锡出口量为1922.5万吨，环比增加26.8%，同比增加89.59%；1-4月精炼锡累8 计出口5452.39万吨,同比增加27.05%。 供应端——LME锡市库存增加 LME锡库存 吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020-10-08 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021-10-08 2022-10-08 2023-10-08 总库存:LME锡 LME锡:注销仓单:合计:全球 上期所锡库存（吨) 20000 15000 10000 5000 0 2020-10-27 2021-10-27 2022-10-27 2023-10-27 库存小计:锡:总计 图11、SHF锡库存图12、LME锡库存不注销仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2024年6月20日，LME锡库存为4745吨，较6月13日增加80吨，增幅1.71%；截至2024年6月21日，国内锡库存小计为15530吨，较上周减少625吨，降幅3.87%；截至2024年6月21日，国内锡库存期货为15069吨，较6月14日减少487吨，降幅 3.13%。9 需求端——电子行业产量同比增加 焊锡条价格 280,000.00 230,000.00 180,000.00 130,000.00 80,000.00 2020-05-15 2021-05-15 2022-05-15 2023-05-15 2024-05-1 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 中国:价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 图13、锡焊条价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 图14、国内电子行业产量 电子行业产量（万块） 4080000 3580000 3080000 2580000 2080000 1580000 1080000 2019-10 40,000,000.00 35,000,000.00 30,000,000.00 25,000,000.00 20,000,000.00 15,000,000.00 10,000,000.00 5,000,000.00 0.00 2020-10 2021-10 2022-10 2023-10 中国:产量:集成电路:累计值 中国:产量:集成电路:当月值 来源：wind瑞达期货研究院 2024年6月21日,云锡华锡个旧锡焊条63A