建材、建筑及基建公募REITs周报（7月1日-7月7日）：关注输氢管道投资机会，“中特估”已具性价比

2023年7月8日 行业研究 关注输氢管道投资机会，“中特估”已具性价比 ——建材、建筑及基建公募REITs周报（7月1日-7月7日） 要点 绿氢产业或处于加速成长期，关注输氢管道领域投资机会： 在风光发电成本持续下降背景下，当前绿氢的生产成本已处于下降通道，未来有望实现对化石能源制氢技术路径的替代。随着氢能发展、利用技术的不断成熟和完善，氢气长输已经成为氢能利用的发展趋势。目前，长管拖车仍是我国长距离氢气运输的主流方式，但这种方式成本较高、效率较低，是造成终端用氢成本高的主要原因之一，制约了产业链发展。输氢管道可以实现大规模、长距离输送氢气，并且兼顾经济性。我国多个省市出台的氢能专项政策中提出积极推进管道输氢技术研究和试点示范，氢能的快速发展将为氢能输送带来强劲市场需求，输氢管道将迎来广阔的发展前景。 建议关注东宏股份：公司作为管道领域深耕多年的龙头企业，前瞻布局输氢管道领域，在23H1公告的定增预案中拟投入募投资金2.05亿元用于新型柔性管道研发（氢能输送）及产业化项目，或将大幅提高公司的市场竞争力，有望占领氢能输送管道行业制高点。 “中特估”板块回调后已有较高配置性价比： 自“中特估”提出以来，政策正有力推动中央企业做大做强，对于建筑央企而言，其并购重组资源整合尤其是集团内部未上市优质资产证券化未来可期。建筑央企集团持续市场化有利于经营质量提升，当前建筑央企板块经过前期回调，已有较高性价比，建议关注：中国电建，当前仅0.8XPB（LF）、中国中铁、中国交建、中国铁建、中国建筑、中国中冶、中国能建、中国化学。 地产链数据偏弱，关注政策博弈机会： 本周玻璃行业库存为5590万重箱，环比+0.3%，库存已连续三周上升。现阶段地产基本面仍然偏弱，5月地产销售交易环比有所下滑，全国商品销售面积单月增速同比-3%，环比-8.5pcts。当前地产链基本面及关注度已至“冰点”，后续提振政策值得期待，建议积极关注地产链政策博弈机会。 我们认为：1）地产链中，竣工环节的周期品最优，建议关注旗滨集团；2）若政策超预期，则可关注超跌品种，建议关注坚朗五金，东方雨虹，亚士创能，兔宝宝，科顺股份等。 投资建议：持续关注建筑央企（当前回调较为充分，“中特估”投资仍将持续演绎）、铁科轨道（“一带一路”板块最强音）、华铁应急（看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（重点推荐，订单实质转好，产量环比改善，需求弱复苏下看好公司业绩弹性）、旗滨集团（浮法玻璃业绩弹性、光 伏玻璃带来估值弹性）。建议关注：青松建化、鲁阳节能、科顺股份、金螳螂、雪峰科技、新疆交建。 风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原材料价格上涨。 建筑和工程买入（维持） 非金属类建材买入（维持） 作者分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：陈奇凡 执业证书编号：S0930523050002 021-52523819 chenqf@ebscn.com 联系人：寇鸿基 010-56513153 kouhongji@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 0% -7% -14% -21% -28% 07/2209/2212/2204/23 非金属类建材沪深300 资料来源：Wind 相关研报国常会审议通过促进家居消费措施，1-5月新疆区域经济高景气度——建材、建筑及基建公募REITs周报（6月24日-6月30日）（2023-07-01） 新疆1-5月基建增速同比+33.0%，区域发展景气持续确认——2023年1-5月新疆经济数据点评（2023-06-27） 充分回调后看好建筑央企，地产链情绪冰点下关注政策博弈机会——建材、建筑及基建公募REITs周报（6月10日-6月16日）（2023-06-18） 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。 本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。 光大证券研究所 上海北京深圳 静安区南京西路1266号 恒隆广场1期办公楼48层 西城区武定侯街2号 泰康国际大厦7层 福田区深南大道6011号 NEO绿景纪元大厦A座17楼 光大证券股份有限公司关联机构 香港英国 中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 6thFloor,9AppoldStreet,London,UnitedKingdom,EC2A2AP 中庚基金