有色金属行业跟踪周报：镓、锗实施出口管制，稀有金属有望受益

证券研究报告·行业跟踪周报·有色金属 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 有色金属行业跟踪周报 镓、锗实施出口管制，稀有金属有望受益 2023年07月09日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《美联储加息预期强化，商品价格承压下跌》 2023-07-01 《美联储加息预期抬升，工业金属价格承压》 2023-06-25 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 段落提要：回顾本周行情，有色板块本周上涨1.78%，在全部一级行业中涨幅居前。二级行业方面，小金属、工业金属、金属新材料、贵金属等板块上涨，能源金属板块下跌。工业金属、贵金属方面，本周海外经济数据出现分化，美国“小非农”就业数据远超市场预期，而6月非农就业数据却意外爆冷。整体来看，美国目前失业率仍处于历史低位水平，非农数据不及预期不改美联储加息预期，预计后续工业金属、贵金属价格将震荡运行。 ◼ 周观点： 稀有金属：镓、锗实施出口管制，稀有金属板块有望受益。本周商务部、海关总署公告自8月1日起将对镓、锗相关物项实施出口管制。金属镓、金属锗广泛应用于军工、半导体等领域，预计7月窗口期国际客户囤货订单将增加，刺激镓、锗相关物项价格上涨，未来稀有金属板块有望在此带动下受益。 铜：国内精铜需求略有提振，铜价小幅上涨。本周伦铜报收8,367美元/吨，周环比上涨0.56%；沪铜报收67,610元/吨，周环比上涨0.46%。供应端，海外铜矿供应稳定，国内电解铜供应微增，整体供应维持相对宽松状态。需求端，国内经济未见改善，建筑和房地产行业处于传统淡季，下游观望情绪浓厚，但近期下游汽车市场发展较好，对铜的需求有所提振，叠加低库存对铜价形成一定支撑，本周铜价小幅上涨。往后看，预计后市铜价维持震荡。 铝：电解铝企业继续复产，需求表现冷淡。本周伦铝报收2,141美元/吨，周环比下跌0.70%；沪铝报收17,845元/吨，周环比下跌0.92%。供应端，贵州、云南地区电解铝企业继续复工复产，据百川盈孚，8月下旬或复产大部分产能，复产进度或较快，供应增加对铝价形成一定压力。需求端，目前下游终端消费进入淡季，本周广西、河南、青海、新疆及重庆等地区加工企业继续减产，主要是新增订单表现不佳导致，对电解铝的需求表现冷淡。整体而言，目前国内外利空因素较多，预计短期铝价维持震荡下行态势。 黄金：加息预期延续，黄金价格震荡运行。本周COMEX黄金收盘价为1,930.50美元/盎司，周环比上涨0.75%；SHFE黄金收盘价为450.82元/克，周环比上涨0.49%。从经济数据来看，美国ISM制造业指数下滑至46，创下2020年5月以来最低水平；欧元区6月制造业PMI终值录得43.4，不及43.6的预期和初值，欧美经济继续承压，经济衰退的预期仍较强，但欧洲央行管委内格尔表示，货币政策信号明确指向进一步收紧。受经济衰退担忧影响，本周黄金价格略有反弹，但从当前市场运行逻辑来看，金价仍受美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧主导，在美联储持续释放鹰派信号下，短期内预计黄金承压运行。 ◼ 风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。 -21%-19%-17%-15%-13%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%2022/7/112022/11/82023/3/82023/7/6有色金属沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 22 内容目录 1. 本周行情回顾：上证综指下跌0.17%，申万有色金属行业排名居前 ........................................... 5 2. 本周基本面回顾 ................................................................................................................................... 6 2.1. 工业金属：经济数据有所分化，工业金属价格涨跌互现...................................................... 6 2.1.1. 铜：国内精铜需求略有提振，铜价小幅上涨................................................................ 8 2.1.2. 铝：电解铝企业继续复产，需求表现冷淡.................................................................... 9 2.1.3. 锌：国内外库存环比下降，锌价低位震荡.................................................................. 10 2.1.4. 锡：供需维持偏紧状态，需求刺激下锌价大幅上涨.................................................. 11 2.2. 贵金属：加息预期延续，黄金价格震荡运行........................................................................ 11 2.3. 稀土：下游需求一般，本周稀土价格下跌............................................................................ 13 2.4. 稀有金属.................................................................................................................................... 15 3. 本周新闻 ............................................................................................................................................. 17 3.1. 宏观新闻.................................................................................................................................... 17 3.2. 行业新闻.................................................................................................................................... 18 3.2.1. 铝行业.............................................................................................................................. 18 3.2.2. 铜行业.............................................................................................................................. 18 3.2.3. 镍行业.............................................................................................................................. 18 3.2.4. 锡行业.............................................................................................................................. 18 3.2.5. 能源金属.......................................................................................................................... 18 3.2.6. 贵金属.............................................................................................................................. 19 3.2.7. 稀有金属.......................................................................................................................... 19 3.3. 大宗交易新闻............................................................................................................................ 19 3.3.1. 紫金矿业.......................................................................................................................... 19 3.3.2. 中金黄金.......................................................................................................................... 19 3.4. 公司新闻.................................................................................................................................... 19 3.4.1. 华友钴业.......................................................................................................................... 19 3.4.2. 紫金矿业.......................................................................................................................... 19 3.4.3. 盛新锂能..........................................