公募基金专题研究：基金经理离职怎么办？用相似基金来替代

基金经理离职怎么办？用相似基金来替代 ——公募基金专题研究 2023年07月07日 证券研究报告|公募基金深度报告 分析师：贾依廷 分析师登记编码：S0890520010004电话：021-20321082 邮箱：jiayiting@cnhbstock.com 研究助理：黄浩 邮箱：huanghao@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《债券指数型基金：分类梳理及创设方向展望—单击或点击此处输入文字。》2023-06-29 2、《养老FOF怎么选？专业选基人都在关注什么？—养老FOF基金2023一季报透视》2023-05-16 3、《2022投连险年度报告》2023-04-02 4、《扎根主业，抢滩蓝海，逐鹿大资管时代—2022保险资产管理年度报告》2023-04-02 5、《ETF发行逆势而上，主动策略产品持续火热—2022年海外ETP年度报告》2023-03-29 投资要点 本文统计了近期基金经理离职的情况，并使用我们于2023年4月5日发布的报告《如何寻找相似基金？净值、持仓、风格多维度融合视角》中关于相似基金的算法，寻找基金经理离职产品的相似基金，从净值表现及持仓风格上来看，均可以找到与基金经理离职产品较相似的基金产品。 本文统计区间为2023年4月1日至2023年6月30日，一共有365只基金出现了基金经理离职的情况，其中高权益仓位混合型基金离职的数量最多，有116只出现离职，其次是中长期纯债型基金，有86只。 本文以在任期间管理基金数量较多同时业绩较好的，或者管理规模较大的离职基金经理为例，展示其代表性产品的相似基金算法结果，其中包括国投瑞银美丽中国A、华泰柏瑞创新升级A以及鹏华匠心精选A，同时汇安消费龙头A为行业主题基金代表进行相似基金展示及分析。相似基金为基金经理离职的情况提供了更多解决思路，不过在决定是否替换时需要进一步考虑接任的基金经理历史业绩、投资逻辑以及持仓风格等方面，当发现有较明显变化时，可以考虑相似基金来做补充。 风险提示：本报告基于历史数据计算得到，模型存在失效的可能，不代表基金未来表现，不构成任何投资建议 内容目录 1.近期基金经理离职情况3 2.相似基金示例4 2.1.国投瑞银美丽中国A（000663.OF）5 2.2.华泰柏瑞创新升级A（000566.OF）6 2.3.鹏华匠心精选A（009570.OF）7 2.4.汇安消费龙头A（009564.OF）8 3.总结9 4.风险提示10 图表目录 图1：国投瑞银美丽中国A与其他国投瑞银相似基金净值比较6 图2：国投瑞银美丽中国A与易方达、国富、国信永丰、上银等其他相似基金净值比较6 图3：华泰柏瑞创新升级A及其他华泰柏瑞相似基金净值比较7 图4：华泰柏瑞创新升级A与农银汇理平衡双利、华商价值共享灵活配置及鹏华研究精选的净值比较7 图5：鹏华匠心精选A与其相似基金净值比较（比较沪深300）8 图6：汇安消费龙头A与其相似基金净值比较9 表1：离职基金分类统计3 表2：权益型离职基金经理管理产品情况统计4 表3：国投瑞银美丽中国A相似基金列表5 表4：华泰柏瑞创新升级A相似基金列表6 表5：鹏华匠心精选A相似基金列表7 表6：汇安消费龙头A相似基金列表8 选基金就是选基金经理，这是基金投资最朴素的理念。然而，没有不散的宴席，基金经理出于自身职业发展、家庭因素、工作环境等不同方面因素考虑，公募基金行业离职跳槽的情况并不少见。面对基金经理的离职，尤其是优秀管理人的离职，对于基金投资者来说，一个现实的问题是继续持有该产品，还是转而投资别的产品，尤其是若要转投其他产品，如何确保所投产品与之前持有产品的风格特征尽量一致呢？在2023年4月5日我们外发的报告《如何寻找相似基金？净值、持仓、风格多维度融合视角》中，我们提出了一种相似基金的算法。本期报告中，我们就利用该算法，对近期离职基金中，管理规模较大、业绩优异的权益基金经理代表产品进行了相似基金的寻找，一方面用于跟踪验证该相似基金算法是否有效，另一方面也是为有寻找相似基金需求的投资者，提供一点参考。 1.近期基金经理离职情况 我们统计了2023年第二季度基金经理的离职情况，离职基金经理即基金经理当下没有任 何类型的公募基金在管产品。在2023年4月1日至2023年6月30日之间发生基金经理离职 的基金中，高权益仓位混合型基金的数量最多，有116只；其次是中长期纯债型基金，有86 只；增强指数型和普通股票型分别有10只和17只基金经理离职，增强指数型基金中，10只基金分别为向伟、俞科进和陈曦管理的基金出现了离职情况。 表1：离职基金分类统计 华宝二级分类 数量 QDII债券型基金 1 REITs基金 2 中权益仓位混合型基金 10 中长期纯债型基金 86 低权益仓位混合型基金 49 偏债混合型FOF基金 2 养老型FOF基金 11 可投股票型债券基金 27 可投转债型债券基金 14 可转债型基金 1 增强指数型基金 10 平衡混合型FOF基金 4 普通股票型基金 17 普通货币型基金 6 短期纯债型基金 4 被动指数型债券基金 4 高权益仓位混合型基金 116 QDII债券型基金 1 资料来源：iFinD，华宝证券研究创新部统计时间区间为：2023.04.01-2023.06.30 本报告将重点寻找离职权益型基金经理代表产品的相似基金。考虑到很多基金经理同时管理了权益型基金以及固收型基金，这里我们依据在管产品类型的数量计算，如果管理的普通股票型或者高权益仓位混合型基金比较多，则将其归类为权益型基金经理。 在下表统计的离职权益型基金经理中，我们重点关注非行业主题型基金中，代表产品业绩 规模在10亿以上、近三年业绩（不足三年则看成立以来）排名比较好的标的，并对这些标的进行了相似基金的分析。此外还对超大规模基金经理进行了分析，同时也选取了一只行业主题型基金进行分析展示。 表2：权益型离职基金经理管理产品情况统计 基金经 理 代表基金代 码 代表基金简称 开始管理日期 结束管理日期 结束管理时基 金规模（亿元） 代表基金二级分类 吴战峰 710001.OF 富安达优势成长 2016/1/9 2023/6/16 9.31 高权益仓位混合型基金 卞亚军 008997.OF 同泰竞争优势A 2020/9/23 2023/4/28 0.86 高权益仓位混合型基金 王宗合 009570.OF 鹏华匠心精选A 2020/7/10 2023/4/22 107.33 高权益仓位混合型基金 魏昊 008404.OF 华泰紫金泰盈A 2021/7/29 2023/6/19 3.75 高权益仓位混合型基金 李飞 920008.OF 中金进取回报A 2020/12/24 2023/5/31 2.42 高权益仓位混合型基金 任慧峰 001225.OF 中邮趋势精选 2022/2/9 2023/6/16 11.17 高权益仓位混合型基金 闻晨雨 010072.OF 方正富邦策略精选A 2020/12/2 2023/6/26 7.08 高权益仓位混合型基金 张丽华 005953.OF 人保转型新动力A 2018/10/16 2023/4/12 0.63 高权益仓位混合型基金 张慧 000566.OF 华泰柏瑞创新升级A 2014/5/6 2023/6/9 20.28 高权益仓位混合型基金 杨霞辉 570007.OF 诺德优选30 2017/4/5 2023/5/19 0.19 高权益仓位混合型基金 李响 012839.OF 东方红智华三年持有A 2021/8/18 2023/5/13 32.16 高权益仓位混合型基金 郑伟 952004.OF 国泰君安君得明 2022/3/22 2023/4/18 17.80 高权益仓位混合型基金 张弘 050026.OF 博时医疗保健行业A 2022/2/7 2023/4/25 33.98 高权益仓位混合型基金 周思聪 002300.OF 长盛医疗行业A 2023/3/2 2023/4/13 3.77 普通股票型基金 张仲维 000698.OF 宝盈科技30 2016/9/21 2023/4/15 10.20 高权益仓位混合型基金 王博 970184.OF 招商资管核心优势A 2022/8/8 2023/6/12 1.50 高权益仓位混合型基金 游文峰 870005.OF 广发资管核心精选一年持有A 2021/6/2 2023/4/21 13.24 高权益仓位混合型基金 冷文鹏 013920.OF 兴华创新医疗6个月持有 A 2021/11/30 2023/6/9 0.27 高权益仓位混合型基金 孟棋 012556.OF 长盛景气优选 2021/12/8 2023/4/13 7.20 高权益仓位混合型基金 申坤 020026.OF 国泰成长优选 2015/6/4 2023/6/6 5.81 高权益仓位混合型基金 吴潇 000663.OF 国投瑞银美丽中国A 2020/7/10 2023/6/15 17.55 高权益仓位混合型基金 萧嘉倩 003956.OF 南方产业智选 2019/5/9 2023/6/16 3.67 普通股票型基金 戴杰 009564.OF 汇安消费龙头A 2020/8/11 2023/6/2 8.69 高权益仓位混合型基金 孙伟 501054.SH 东方红睿泽三年定开A 2018/2/14 2023/6/3 108.87 高权益仓位混合型基金 金烨 014321.OF 德邦周期精选A 2022/1/4 2023/4/14 0.65 高权益仓位混合型基金 陈曦 501028.OF 财通多策略福瑞A 2022/2/21 2023/4/11 1.95 高权益仓位混合型基金 资料来源：iFinD，华宝证券研究创新部 2.相似基金示例 根据上文对基金经理离职情况的统计，我们挑选了规模较大同时业绩较靠前或者超大规模的基金经理作为近期的代表性离职基金经理，对其代表产品进行相似基金的分析。以下相似基金计算结果均使用2023年5月31日前的数据进行计算，2023年6月可作为测试区间考察未来走势是否维持相似。 2.1.国投瑞银美丽中国A（000663.OF） 国投瑞银美丽中国A从2020年7月份开始由吴潇管理，于2023年6月15日卸任，目前产品由周思捷管理。吴潇在任期间还管理着国投瑞银瑞盛A以及国投瑞银瑞盈A等产品，管理的产品在持仓风格以及行业选择上相似程度较高，表现较为一致。 吴潇近几年在行业配置上偏好轻工制造行业，同时结合新能源、机械以及非银金融等行业的配置，没有进行较快的行业轮动，同时也没有其他显著的持仓特征，因此在算法上我们采用净值维度和持仓维度等权的算法，计算潜在相似基金的相似度，寻找与国投瑞银美丽中国A较相似的基金。 表3：国投瑞银美丽中国A相似基金列表 基金简称 基金经理 基金规模（亿元） 近1个月 近3个月 近6个月 近一年 000663.OF 国投瑞银美丽中国A 周思捷 17.5516 0.777% -2.662% 1.350% 0.084% 161232.OF 国投瑞银瑞盛A 贺明之 5.0255 0.911% -1.991% 1.528% -0.075% 161225.OF 国投瑞银瑞盈A 周思捷 5.3068 0.796% -1.263% 2.824% 2.784% 161219.OF 国投瑞银新兴产业A 王鹏 6.4187 1.223% -2.676% -0.208% -3.962% 006564.OF 圆信永丰精选回报 邹维 0.0727 5.041% -3.054% -4.683% -17.694% 010390.OF 易方达科益C 杨嘉文 9.5791 -1.239% -6.060% 0.794% -2.616% 003293.OF 易方达科瑞 杨嘉文 42.4573 -1.032% -5.930% -0.051% -6.481% 1