汇添富中证500指数增强ETF：兼具Beta与Alpha的高效透明投资选择

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 汇添富中证500指数增强ETF ——兼具Beta与Alpha的高效透明投资选择 2023年07月06日 钟晓天金融工程与金融产品 基金研究分析师 执业编号：S1500521070002联系电话：+8615121013021 邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com 于明明金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：+8618616021459 邮箱：yumingming@cindasc.com 基金研究 基金专题报告 证券研究报告 汇添富中证500指数增强ETF ——兼具Beta与Alpha的高效透明投资选择 2023年07月06日 中证500指数：集聚新蓝筹小巨人的优质Beta： 指数长期业绩优于其他宽基指数。 行业配置均衡，聚焦于电子、医药、基础化工、有色金属等板块的成长创新领域；成分股总市值分布多集中于200-300亿元区间，汇集了成长领域各细分赛道优质企业。 近年来，剔除2022年疫情扰动影响，指数ROE稳步提升，相比其他中小风格指数，盈利能力更高；净利润持续稳步攀升。 PE(TTM)目前处于2010年初至今较低百分位水平（17.50%），我们认为，中证500指数目前具备高投资性价比。 汇添富主动量化团队：追求卓越，凝聚稳健Alpha： 团队精良，投研人员平均年限超过10年。 立足于公司基本面研究能力，逐步形成完善的投研一体化系统与多维度全方位量化因子投资体系，有望为长期持续获取超额收益提供稳定保障。 投资策略上，以股票选择模型、风险控制模型、组合优化模型和交易成本控制模型，构成投资框架的四个支点。选股模型上，团队已拥有3000个以上量化因子，持续挖掘创新性量化指标，不断补充迭代。因子组合层面强调均衡配置。风控体系完备，组合风险管理与个股风险排查相结合。 代表产品：汇添富中证500指数增强： 2023年04月25日，汇添富成长多因子量化策略基金转型生效，变更为汇添富中证500指数增强基金。投资策略方面无变化；《招募说明书》中对该股票型指数增强基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产占非现金基金资产的比例进行明确限制，控制相对基准指数的年化跟踪误差。 基金业绩表现：自2018年初至2023年6月30日，稳定跑赢基准指数，跟踪误差较小，长期信息比率达到1以上。日度、周度与月度胜率方面均高于市场中位数水平。 近年机构投资者占比高，机构认可度良好。 根据基金年中报披露持仓情况，该产品的行业与风格偏离控制能力出色，主要通过精选个股获得超额收益。 汇添富中证500增强策略ETF（认购代码：560953，证券代码 560950）正在发行： 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 基金经理：许一尊先生，上海财经大学统计学硕士，投资经理年限超过7年。在管基金6只，在管基金总规模68.34亿元。2010年7月加入汇添富基金。 指数增强型ETF兼具了被动管理和主动管理的特征。一方面，产品能收获新蓝筹小巨人成长过程中的优质Beta收益；另一方面，通过量化模型，叠加主动权益支持，收获超越中证500指数的超额收益。相比指数增强场外基金，ETF在申赎与交易形式上具有更高的灵活性，ETF信息披露更为透明。 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。 目录 一、中证500指数：集聚新蓝筹小巨人的优质Beta6 1.1、指数编制规则6 1.2、指数表现：长期业绩表现优于其他宽基指数6 1.3、行业分布：配置均衡，聚焦创新成长领域7 1.4、市值分布：中小盘风格典型代表9 1.5、盈利空间分析：盈利能力持续提升，基本面向好10 1.6、估值水平：具备高投资性价比10 1.7、指数成分股：汇集成长领域细分赛道优质企业，低集中度分散风险11 二、汇添富主动量化：追求卓越，凝聚稳健Alpha13 2.1、团队精良，立足基本面，投资流程高效系统13 2.2、长期超额稳定，指增产品线多样化14 2.3、注重风控，因子创新与持续挖掘有望提供稳定超额收益15 三、代表产品：汇添富中证500指数增强19 3.1、超额收益胜率高，信息比率长期表现优秀19 3.2、持有人结构：近年机构投资者占比高，机构认可度良好20 3.3、行业风格敞口：偏离控制能力出色21 3.4、基金行为特征：持仓个股分散25 四、汇添富中证500增强策略ETF正在发行26 4.1、基金产品基本信息26 4.2、基金经理介绍26 4.3、500指增ETF：兼具收益、透明度与高效运作的投资选择27 风险因素28 表目录 表1：中证500指数基本信息6 表2：中证500指数与其他宽基指数业绩情况对比（自基日以来）7 表3：中证500指数与宽基指数行业分布情况（中信一级行业，节选权重TOP10行业）8 表4：中证500指数前十大成分股情况（中信一级行业，节选权重TOP10个股）11 表5：中证500指数与其他宽基指数重仓股与集中度对比（节选权重TOP10个股）12 表6：汇添富主动量化产品列表14 表7：基金各阶段收益回撤（基准指数：中证500）19 表8：汇添富中证500增强策略交易型开放式指数证券投资基金产品基本信息26 表9：在管产品信息27 图目录 图1：中证500指数与其他宽基指数净值走势比较（自基日以来）6 图2：成分股行业权重分布（%，中信一级行业）7 图3：成分股行业股票数目分布（中信一级行业）8 图4：成分股自由流通市值权重及数目分布9 图5：成分股总市值权重及数目分布9 图6：中证500指数净资产收益率（平均，%）10 图7：中证500VS中证1000净资产收益率（平均，%）10 图8：中证500指数净利润（亿元）10 图9：中证500指数股息率（近12月，%）10 图10：2010年初以来中证500指数估值水平（PE_TTM）11 图11：汇添富主动量化投资团队人员架构13 图12：汇添富量化投资四大优势助力产品超额收益13 图13：汇添富中证500指数增强产品历史收益曲线14 图14：汇添富沪深300指数增强产品历史收益曲线15 图15：模型驱动投资全流程16 图16：量化指数增强投资流程16 图17：多维度量化多因子体系17 图18：规范完备的风险控制体系18 图19：汇添富中证500指数增强与同类基金成立以来胜率对比（%）20 图20：基金月度胜率（%）20 图21：基金持有人结构（%）21 图22：产品相对基准的行业敞口情况（中信一级行业，产品成立至今）22 图23：产品相对基准的行业敞口情况（中信三级行业，产品成立至今）22 图24：产品相对基准的行业超/低配比例（中信一级行业，节选2019年以来）23 图25：产品相对基准的各期风格敞口124 图26：产品相对基准的各期风格敞口224 图27：基金持股数量与集中度25 图28：500ETF增强优势27 一、中证500指数：集聚新蓝筹小巨人的优质Beta 1.1、指数编制规则 中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的 500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。该指数以2004年12月31日 为基日，以1000点为基点，发布日期为2007年1月15日。 表1：中证500指数基本信息 指数代码000905.SH 指数全称中证小盘500指数 英文名称CSISmallCap500index 发布日期2007年1月15日 基点日期2004年12月31日 指数样本空间由同时满足以下条件的非ST、*ST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证组成:样本空间（1）科创板证券、创业板证券:上市时间超过一年。 （2）其他证券:上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位。 选样方法 （1）在样本空间中剔除沪深300指数样本以及过去一年日均总市值排名前300的证券; （2）对样本空间内剩余证券按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的证券; （3）将剩余证券按照过去一年日均总市值由高到低进行排名，选取排名前500的证券作为指数样本。 中证500指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期�的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%。定期调整设置缓冲区，日均成交金额排名在样本空间的剩余证券(剔除沪深300指数样本及过去 指数调整一年日均总市值排名前300名的证券后)前90%的老样本可参与下一步日均总市值排名;日均总市值排名在400名之前的新样本优先进入，排名在600名之前的老样本优先保留。定期调整时设置备选名单，备选名单中证券数量一般为指数样本数量的5%。 资料来源：Wind，信达证券研发中心 1.2、指数表现：长期业绩表现优于其他宽基指数 自基日以来，中证500指数业绩表现良好。截至2023年06月30日，指数年化收益率达到10.48%，高于同期沪深300（7.78%）、中证800（8.32%）、上证50（6.21%）、中证全指（9.20%）等市场宽基指数；夏普比率为0.36；今年以来收益为2.29%，领先市场其他主要宽基指数。 图1：中证500指数与其他宽基指数净值走势比较（自基日以来） 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2004-12-312007-12-312010-12-312013-12-312016-12-312019-12-312022-12-31 沪深300中证500中证800上证50中证全指 资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：截至2023年06月30日 表2：中证500指数与其他宽基指数业绩情况对比（自基日以来） 中证500 沪深300 中证800 上证50 中证全指 累计收益% 499.87 284.25 320.35 195.72 385.99 年化收益率% 10.48 7.78 8.32 6.21 9.20 年化波动率% 29.43 25.96 26.23 26.15 26.50 最大回撤% -72.42 -72.30 -71.76 -72.41 -71.48 夏普比率 0.36 0.30 0.32 0.24 0.35 近3月收益% -4.18 -4.09 -4.11 -5.47 -3.22 近6月收益% 2.41 -0.37 0.34 -4.96 2.59 今年以来收益% 2.29 -0.75 0.02 -5.43 2.17 资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：截至2023年06月30日 1.3、行业分布：配置均衡，聚焦创新成长领域 中证500指数的行业配置均衡，行业覆盖较广。根据中信一级行业划分，截至2023年06月30日，中证 500配置权重前�大行业为电子（10.90%）、医药（10.44%）、基础化工（8.19%）、有色金属（6.91%）、非银行金融（6.58%），同时也是配置股票数目排名靠前的行业。前�大行业权重占到43.02%，前十大行业权重占到68.99%。行业分布上，中证500指数整体上更侧重于配置创新成长赛道，布局专精特新领域，能更加敏锐地捕捉技术变革与新兴经济快速发展带来的红利。 图2：成分股行业权重分布（%，中信一级行业） 电子,10.903 银行,2.157 通信,2.6 钢铁,2.614 食品饮料,2.636 医药,10.436 基础化工,8.192 传媒,3.547 电力及公用事业,3.58 电力设备及新能源,5.398 国防军工,5.448 机械,5.936 计算机,5.606 有色金属,6.907 非银行金融,6.583 资料来源：Wind，信达证券研发中心