锡期货日报

锡期货日报TinFuturesDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：有色与新能源金属研究中心胡彬 执业编号：F0289497(从业)Z0011019(投资咨询联系方式：010-68576697/hubin1@foundersc.co成文时间：2023年7月4日星期二 【行情复盘】 7月4日沪锡震荡偏强，主力2308合约收于224710元/吨，涨0.44%。现货 主流出货在224500-226500元/吨区间，均价在225500元/吨，环比跌1000 元/吨。 ) m 【重要资讯】 1、随着交易员押注美联储将进一步加息，美国国债收益率曲线的一个关键部分周一逼近数十年来最大的倒挂幅度。两年期美债收益率一度达到4.96%，较十年期美债收益率高出110.8个基点。 2、CornishMetals：现金流状况良好，SouthCrofty项目取得重大进展。3、2023年5月我国锡精矿进口实物量18339吨，经安泰科折算金属量为 5191.4吨，环比增长14.2%。其中缅甸进口含锡量环比增长12%，刚果 （金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总和上涨17.8%；澳洲进口量环比下滑19.1%。截至2023年前五个月，我国进口锡精矿实物量9.3万吨，同比下滑18.9%；折合金属量共计2.6万吨，同比下降19.4%。 4、2023年5月我国进口精锡为3687吨，环比上涨83.2%，同比下降33.2%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量达到近94%；5月精锡出口量为1182吨，环比上涨16.8%，同比上涨62.4%。截至2023年前五个月，我国共进口精锡10165吨，同比下降11.8%；出口精锡5469吨，同比上涨 43.6%；精锡净进口量4696吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 美债收益率倒挂越发严重。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率基本维持稳定，但矿端资源紧张问题依然长期存在，后续还将有一定减产压力。近期沪伦比震荡整理，但因海外高升水，进口盈利窗口关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现。5月锡焊料企业开工率小幅下滑，6月份焊料生产订单和光伏焊带订单也均有所减少。镀锡板开工持稳，端午过后，铅蓄电池企业开工周环比显著上升。库存方面，上期所库存微幅上升，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比微幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将以维持为主，因加工费较低未来或有更多检修产能，目前暂时稳定。现货市场成交较为清淡。在伦锡升水高位回落后，伦锡库存显著增加，而国内进入淡季后有一定检修预期，盘面受此影响大幅拉升。建议暂时观望，激进者可适量逢高沽空，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。 行情回顾 开盘价 最高价 最低价 收盘价 结算价 涨跌幅% 涨跌幅(结，%) 成交量 持仓量 持仓量变化 沪锡近月 224620 226500 223000 224450 224840 0.62 0.79 934 3150 -380 沪锡连一 223730 226880 223210 224710 225260 0.86 1.10 95796 43577 -1955 沪锡连二 223960 226900 223310 224810 225470 0.92 1.22 30943 18942 250 沪锡连三 223780 226510 223150 224560 225080 0.72 0.96 13809 5283 -118 现货市场 SMM讯，7月4日，早盘期间贸易企业报价基本变动不大，其中小牌品牌锡锭报价贴水幅度在1000至800元/吨附近，交割品牌升水在0-300元/吨附近，云锡品牌升水800元/吨附近，进口 锡品牌贴水1000元/吨附近。今日沪锡价格总体依然较高，下游采购情绪平淡，多数贸易企业反 馈今日为零散成交状态，个别贸易企业反馈出货30-50吨，但多数依然出售给贸易企业，下游企业直接采购量较少，今日锡锭现货市场成交依然较清淡，但较昨日多数贸易企业无成交的情况稍微转好。 平均价:锡:1# 40 35 30 25 20 15 10 5 0 数据来源：Wind、方正中期研究院 升贴水 55000 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 期货收盘价(电子盘):LME3个月锡 LME锡升贴水(0-3) 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 450000 沪锡主连 平均价:1#锡升贴水(99.9%):华东:上海金属网 20000 400000 15000 350000 300000 10000 250000 5000 200000 0 150000 100000 -5000 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—月间价差 7月4日，沪锡连一合约与近月合约价差为260元/吨，连二合约与连一合约价差为100元 /吨，连三合约与连二合约价差为-250元/吨。 目前沪锡呈现出近弱远强的contango结构，且近远月价差略有扩大。由于短期外部因素作用影响逐渐消退，基本面因素影响将逐渐占上风，未来价差或将进一步收窄。 15000 沪锡连一-近月 沪锡连二-连一 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 2019-07-04 2019-10-04 2020-01-04 2020-04-04 2020-07-04 2020-10-04 2021-01-04 2021-04-04 2021-07-04 2021-10-04 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-04 2022-10-04 2023-01-04 2023-04-04 2023-07-04 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—基差套利 近期现货价格期货价格皆震荡偏弱，但是现货明显强于期货。基差方面则呈现出较前期明显扩大的态势。整体来看，由于目前基差在0附近波动，因此不建议此时进行基差套利操作，建议暂时观望等待入场时机。 长江有色市场:平均价:锡:1#-期货结算价(活跃 合约):锡 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡套利—沪伦比 目前内外盘沪伦比较前期略有上涨，基本维持在8以上运行，进口窗口持续开启。 期货结算价(活跃合约):锡/期货收盘价(电子 盘):LME3个月锡 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 数据来源：Wind、方正中期研究院 锡矿价格及加工费 7月4日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价215,500元/吨，较前一交易日下跌1500， 加工费9750元/吨，持平前一交易日。云南地区40%锡精矿均价211,500元/吨，较前一交易日下跌1500，加工费13750元/吨，持平前一交易日。 37 广西60%锡精矿均价 云南40%锡精矿均价 32 27 22 17 12 云南40% 广西、江西、湖南60% 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 数据来源：iFind、方正中期研究院 锡化合物及焊锡条 7月4日，63A焊锡条价格为154,250元/吨，较前一交易日下跌500元/吨。60A焊锡条价 格为148,250元/吨，较前一交易日下跌500元/吨。 7月4日，工业级氯化亚锡价格为190,000元/吨，较前一交易日持平。硫酸亚锡价格为 193,000元/吨，较前一交易日持平。 30 价格:焊锡条:60A:云锡,华锡,个旧 价格:焊锡条:63A:云锡,华锡,个旧 25 20 15 10 5 25 23 21 19 17 15 13 11 9 7 5 价格:硫酸亚锡:SnSO4分析纯:上海,云锡 价格:氯化亚锡:SnCl2:工业级:上海,云锡 数据来源：Wind、方正中期研究院 美元指数与有色金属指数 120.00 5,500.00 115.00 5,000.00 110.00 4,500.00 105.00 4,000.00 100.00 3,500.00 95.00 3,000.00 90.00 2,500.00 85.00 2,000.00 美元指数 上期有色金属指数 数据来源：Wind、方正中期研究院 库存情况 7月4日，上期所锡期货仓单较前一交易日增加3吨至8,460吨。截止6月30日上期所锡 库存为8,972吨，较上周增加97吨。7月4日，LME锡库存为3,700吨，较前一交易日3,490.00 增加3,490.0095吨。 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上期所锡库存LME锡库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 持仓成交情况 沪锡主力成交前五名 沪锡主力多头持仓前五名 25000 20000 15000 10000 5000 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 沪锡主力空头持仓前五名 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 主力合约多单持仓比例 14% 12% 51% 9% 国泰君安 中信期货国投安信东证期货中泰期货 其他 8% 6% 主力合约空单持仓比例 13% 国泰君安 10% 中信期货 东证期货 8% 57% 7% 一德期货 方正中期其他 5% 数据来源：Wind、方正中期研究院 沪锡主力合约走势 数据来源：文华财经、方正中期研究院 宏观与行业信息 CornishMetals公司在其最新的季度报告中强调了良好的现金状况和SouthCrofty项目的重大进展。该公司在期末拥有净现金49,078,875美元，比一年前的4,286,535美元有了显著的增长。公司在康沃尔郡的业务有了重大进展。SouthCrofty的钻探计划是其可行性研究的一部分，旨在为冶金测试工作收集样本，工作目前已接近完成，预计将在2023年6月底结束。此外，水处理厂（WTP）的建设已基本完成，预计将于夏季晚些时候将开始脱水。其建设成本估计在650万至700万英镑之间。 根据中国海关公布的数据，2023年5月我国锡精矿进口实物量18339吨，经安泰科折算金属量为5191.4吨，环比增长14.2%。其中缅甸进口含锡量环比增长12%，刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总和上涨17.8%；澳洲进口量环比下滑19.1%。截至2023年前五个月，我国进口锡精矿实物量9.3万吨，同比下滑18.9%；折合金属量共计2.6万吨，同比下降19.4%。 2023年5月我国进口精锡为3687吨，环比上涨83.2%，同比下降33.2%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量达到近94%；5月精锡出口量为1182吨，环比上涨16.8%，同比上涨 62.4%。截至2023年前五个月，我国共进口精锡10165吨，同比下降11.8%；出口精锡5469 吨，同比上涨43.6%；精锡净进口量4696吨。 内蒙古兴业矿业股份有限公司全资子公司西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司宣布自2023年6月9日起进行停产技改，预计停产一个月。具体的复产时间将根据技改情况确定，并会按照上市公司披露相关规定及时履行信息披露义务。 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年5月上述企业精锡总产量为15585吨，环比下滑6.4%，同比下滑6.7%。分地区产量来看，5月份主力产区精锡产量环比普降。具体看，西南、华南、华东地区产量环比分别下滑为4.8%、17.7%和9.5%。华中、华北地区