煤炭行业周报：动力煤长协价连续两月下调，炼焦煤市场情绪趋稳

动力煤基本面：局部高温催化下，供需结构整体较稳。产地方面，榆林区域受采购需求持续恢复和停产煤矿增加影响，市场悲观情绪明显缓解，止跌探涨煤矿有所增加。鄂尔多斯区域以刚需拉运为主，煤矿整体出货一般，少数矿价小幅调整，多数维稳运行。晋北区域观望情绪依旧明显，但是受安监趋紧和港口企稳上涨影响，矿价暂获支撑。港口方面，市场报价继续上涨，但是成交量跟进情况偏弱。随着高温天气范围扩大，市场情绪也得到一定支撑，但是由于多数电厂库存充足，因此采购量和对价格的接受度均较为有限，7月5500大卡长协煤价格为701元/吨，月环比下跌8元，市场成交仍以少数性价比货源为主。进口方面，整体平稳运行，报价整体变化较小，终端用户招标积极性没有明显提高，以观望为主，成交也以补空单需求为主，后期若价格合适，进口煤需求或将增长。 我们认为在迎峰度夏的背景下，市场价格整体以稳为主，或有小幅探涨。一方面，港口库存下降，贸易商成本依旧倒挂，煤价底部支撑较强；另一方面，高温天气持续驻守华北地域，终端高日耗可以刺激市场情绪，但后续长江中下游的降雨可以使水电继续发力，终端的高库存又难以快速消耗，煤价快速上涨的可能性不大，可能会有情绪性的小幅上涨，我们建议后期仍持续关注迎峰度夏下电厂日耗量的变化以及后期水电改善情况。 “双焦”基本面：需求边际回暖，双焦偏稳运行。焦煤方面，需求端逐渐转好，焦煤价格有所回暖，但供应端受矿区安监检查影响，供给量减少。焦炭方面，焦炭库存维持低位或零库存运行，虽然目前下游对焦炭仍有一定的需求，但钢厂压价态度依旧维持前期状态。钢厂方面，受前期政策预期影响钢材价格小幅震荡上行，但需求淡季并没有走出，使得部分市场情绪仍以谨慎采购为主。我们预计短期内钢材市场或延续波动行情。 高频数据聚焦：港口煤价上涨，库存持续下跌，钢厂开工率下降。截至6月30日秦港5500大卡动力煤市场价830元/吨（周环比+1.2%）。京唐港山西主焦煤库提价为1870元/吨（周环比+3.3%）；截至6月30日，布伦特原油现货价为73美元/桶（环比-0.1%），亨利港天然气现货价为2.63美元/百万英热单位（环比+14.7%）。截至6月30日，一级冶金焦平仓价为2040元/吨(环比持平)。截至6月30日，秦港铁路调入量为351万吨（环比5.7%），日均吞吐量50.3万吨（环比-8.4%），截至6月30日，北方九港口煤炭库存合计为2658万吨（环比-2.5%）。截至6月30日，唐山钢厂高炉开工率57.9%（环比-0.8pct）。 市场表现：上周煤炭开采板块跑赢大盘。截至6月30日申万煤炭一级行业指数收益为3.17%，跑赢上证指数3.04pct。表现居前的3只股票分别为郑州煤电（9.05%）、兖矿能源（5.84%）、晋控煤业（5.52%）。 投资建议：本周市场煤价震荡上行。我们认为下游需求尚在修复阶段，在煤炭供给宽松的背景下，建议关注长协销售占比高，业绩韧性强的标的。重点推荐中国神华、陕西煤业。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2023.6.26-2023.6.30）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块优于大盘 本周（2023.6.26-2023.6.30）煤炭板块表现优于大盘。本周煤炭板块上涨3.17%，沪深300指数下跌0.56%至3842.45点，上证指数上涨0.13%至3202.06点。本周涨幅前三的板块分别是纺织服饰（4.83%）、煤炭（3.17%）和电力设备（3.15%）。 图表2：各申万行业板块周涨跌幅 本周（2023.6.26-2023.6.30）煤化工板块上涨0.77%，动力煤板块上涨3.50%，煤炭开采板块上涨2.65%，焦煤板块上涨0.94%，焦炭板块上涨7.73%。 图表3：A股煤炭及焦化板块周涨跌幅 本周（2023.6.26-2023.6.30）煤炭板块涨幅前三的公司分别是郑州煤电（9.05%）、兖矿能源（5.84%）、晋控煤业（5.52%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：产地煤价小幅下跌，港口煤价持续上涨 2.1动力煤价格 产地动力煤 产地动力煤价格小幅下跌。截至6月30日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为810元/吨，周环比下跌10元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为700元/吨，周环比下跌20元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为652元/吨，周环比下跌2元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至6月30日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为830元/吨，周环比上涨10元/吨。 图表6：港口动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 国际动力煤价格下跌。截至6月30日，广州港印尼5500大卡动力煤库提价为919.9元/吨，周环比下跌5.1元/吨。广州港澳洲5500大卡动力煤库提价为905.6元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比澳煤低10.5元/吨，价差较上周减小。 图表7：广州港5500K国际动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 炼焦煤价格涨跌互现。截至6月30日，太原古交焦煤车板价为1770元/吨，周环比上涨100元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1438元/吨，周环比下跌80元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1475元/吨，周环比持平。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：动力煤终端日耗高位持稳，焦炭需求稳定 3.1煤电库存和日耗情况 截至6月26日，南方八省电厂煤炭库存为3695万吨，周环比上升35万吨。日耗量为203.1万吨，周环比上升14.9万吨。库存可用天数为18.1天，周环比下降1.3天。 图表9：南方八省电厂煤炭库存（万吨） 图表10：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：南方八省电厂库存可用天数 3.1建材和化工价格及开工率 截至6月30日，全国水泥价格指数为155.94点，周环比下跌2.51点，跌幅为1.6%。 截至6月30日，全国甲醇价格指数为2120.57点，周环比上升39.27点，涨幅为1.9%。 截至6月30日，全国甲醇开工率为75.92%，周环比下跌0.63pct。 图表12：全国水泥价格指数 图表13：甲醇价格指数 图表14：全国甲醇开工率（%） 3.2焦炭和钢铁价格及开工率 截至6月30日，一级冶金焦港口平仓价为2040元/吨，周环比持平。 截至6月30日，20mm螺纹钢价格为3770元/吨，周环比上升50元/吨。截止6月23日，钢材综合价格指数为109.71点，周环比上涨0.2点。 截至6月30日，唐山高炉开工率为57.94%，周环比下跌0.79pct。 图表15：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表16： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表17：钢材综合价格指数(CSPI) 图表18：唐山:高炉开工率（%） 四、本周煤炭库存与运输：港口库存下跌，铁路运力增强 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至6月30日，环渤海港煤炭库存为2658.1万吨，周环比减少66.9万吨。截至6月30日，秦皇岛港港口吞吐量50.3万吨，周环比下跌4.6万吨。秦皇岛港口库存为567.4万吨，周环比下跌25.9万吨。截至6月30日，广州港煤炭库存为317.4万吨，周环比减少19.4万吨。 图表19：环渤海九港库存（万吨） 图表20：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表21：秦皇岛港港口库存（万吨） 图表22：广州港库存（万吨） 炼焦煤库存 截至6月30日，煤矿库存298.4万吨，周环比下降14.6万吨。港口炼焦煤库存为215.5万吨，周环比下降4.3万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为713.2万吨，周环比上升34.2万吨。110家样本钢厂炼焦煤库存为574.8万吨，周环比上升3.1万吨。 图表23：炼焦煤库存：煤矿合计（万吨） 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：110家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至6月30日，港口焦炭库存为219.4万吨，周环比上升4.8万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为71.7万吨，周环比下降1.3万吨。247家钢厂焦炭库存为604.2万吨，周环比上升3.3万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至6月30日，秦皇岛港铁路到车量为6406车，周同比增加105车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为351万吨，周同比上升18.8万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至6月30日，环渤海四港货船比为15.5，周环比上升1.3。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费下跌。截至6月30日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为532.73点，周环比下跌45.82点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为32.4元/吨，周环比下跌3.2元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为20.6元/吨，周环比下跌2元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至6月30日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为13.5美元/吨，周环比持平。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：四川川盆地东部江汉江淮等地多降水，华北东 部黄准北部仍多高温天气 5.1主要水电站蓄水位 截至6月30日，三峡水电站水位为151.2米，周环比上升0.1米。溪洛渡水电站水位为550.1米，周环比上升1.9米。向家坝水电站水位373.7米，周环比下降0.15米。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：溪洛渡水电站水位（米） 图表37：向家坝水电站水位（米） 5.2未来天气情况 未来10日，黄淮南部、江汉、江淮、江南北部沿江、四川盆地东部以及陕西南部、云南西部等地多降雨，部分地区累计降雨量有120~180毫米，局地超过200毫米。华北东部、黄淮北部仍多高温天气，累计高温日数可达5~8天。其中：1-2日，华北、黄淮、汾渭平原等地将有明显高温天气，部分地区最高气温可达40℃。5-8日，华北、黄淮等地还将出现一次持续高温过程。此外，6-9日，江南东部、华南东部有高温天气。另外，南海中部海域、菲律宾中部以东洋面有热带云团活动，可能有低值系统生成，但发展成台风的可能性不大。 预计7月份，全国大部地区气温接近常年同期到偏高，其中内蒙古中西部、辽宁西部、北京、天津、河北、山西、陕西中北部、甘肃北部、宁夏、福建南部、广东、广西大部、海南、四川西南部、贵州南部、云南等地偏高12℃。 预计7月份，在西北太平洋和南海海域有2~4个热带气旋（中心风力8级）生成，接近常年同期到偏少；其中有1~2个热带气旋登陆或明显影响我国华南或东南沿海。 图表38：未来十日降水量预报 六、本周行业重要新闻 1.国家统计局：2023年1-5月份全国规模以上工业企业利润下降18.8% 1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8个百分点。采矿业实现利润总额5919.3亿元，同比下降16.2%；制造业实现利润总额18296.8亿元，下降23.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2472.8亿元，增长34.8%。 （资料来源：http://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202306/t20230628_1940873.html） 2.准格尔旗46座煤矿核增产能6660万吨 今年准格尔旗长协总任务3.18亿吨，准格尔旗能源局积极组织各煤炭企业认领并签订中长期合同，督促煤矿企业安全高效释放优质产能。鼓励符合条件的煤矿核增生产能力，督