有色行业周报：云南电解铝复产产能有限，铝价料偏强运行

` 有色行业周报：云南电解铝复产产能有限铝价料偏强运行 有色金属|行业简评报告|2023.07.02 评级：看好 吴轩 有色行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理liuchongna@sczq.com.cn电话：010-81152687 0.1有色金属 沪深300 0 -0.1 -0.2 -0.3 29-Jun 18-Apr 5-Feb 25-Nov 14-Sep 4-Jul 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 全球铜矿梳理——近充足，远有忧 有色行业周报：持续低库存&MLF利率下调铜价继续走高 22年板块盈利再创新高估值处于历史低位 核心观点 云南电解铝复产产能有限铝价料偏强运行 美国经济存韧性，美联储维持鹰派，支撑美元走强。不过市场对国内稳经济政策出台预期强化，宏观因素整体多空交织。1）铝：云南电解铝厂启动复产，部分企业考虑丰水期较短，暂计划部分复产。根据SMM调研数据，预计到2023年8月底云南省内约131万吨的电 解铝产能复产，运行产能或修复至460万吨左右，预计全年电解铝产量或同比增加2.9%至4123万吨附近。电解铝及铝棒社会库存总体处于低位，预计铝价偏强运行。铜：铜精矿加工费持续上升，安托法加斯塔与中国冶炼厂就2024年50%的铜精矿供应量的长单TC敲定为88.0美元/干吨。今年铜矿供应充足，明后年供给增量预计逐年下滑。光伏新增装机量高增长，传统需求保持韧性。三大交易所总库存水平保持在历史低位，表明电解铜供应偏紧，铜价预计保持高位运行。下半年不排除矿端供应充足向下传导至电解铜端，预计铜价近强远弱。 供需博弈加大锂盐价格小幅回落 本周锂盐价格小幅下跌，电池级碳酸锂价格均价30.7万元/吨，结束 4月底以来的持续上行态势。锂矿价格高位震荡，成本对锂盐价格的支撑仍然强劲。锂盐库存持续回落，库存压力缓解，但下游需求暂无明显改善。锂盐价格经历2个月快速走高后，供需双方博弈加大。预计维持高位震荡走势。 供需双弱&高库存镁价震荡寻求方向 本周镁价先扬后抑，站上2.1万后再度跌破。镁工厂库存虽有回落，但仍处于高位，7、8月为传统需求淡季，镁供给虽有收缩，但供需结构并无明显改善，预计短期镁价震荡为主。 美联储释放继续加息信号金价短期承压中期看涨 美国一季度GDP终值同比增长2%，大幅超预期，消费者支出增长强劲。鲍威尔给出7月和9月连续加息的可能性，称抗击通胀或需数年，不过认为经济不会出现衰退。美债收益率走高，短期金价承压；不过美联储处于加息进程尾声，中长期依然看好金价。 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。 目录 1有色板块行情一览1 2行业一周要闻及公告速递2 2.1本周行业重点新闻2 2.2本周行业重点公告2 3有色金属数据库4 3.1工业金属数据库4 3.2小金属数据库9 3.3贵金属数据库15 4风险提示16 插图目录 图1本周各板块涨幅（%，2023.6.26-2023.6.30）1 图2LME铜价（美元/吨）及库存（万吨）5 图3SHFE铜价（元/吨）及库存（吨）5 图4LME铝价（美元/吨）及库存（万吨）6 图5SHFE铝价（元/吨）及库存（吨）6 图6LME铅价（美元/吨）及库存（万吨）6 图7SHFE铅价（元/吨）及库存（吨）6 图8LME锌价（美元/吨）及库存（万吨）6 图9SHFE锌价（元/吨）及库存（吨）6 图10LME锡价（美元/吨）及库存（万吨）7 图11SHFE锡价（元/吨）及库存（吨）7 图12LME镍价（美元/吨）及库存（万吨）7 图13SHFE镍价（元/吨）及库存（吨）7 图14电解铝三大交易所库存（吨）8 图15电解铝社会库存（万吨）8 图16电解铝开工率（%）8 图17电解铝产量（万吨）8 图18电解铜三大交易所库存（吨）9 图19铜精矿TC加工费（美元/吨）9 图20铜冶炼开工率（%）9 图21电解铜产量（万吨）9 图22电池级碳酸锂价格（元/吨）11 图23电池级氢氧化锂价格（元/吨）11 图24碳酸锂工厂库存（吨）11 图25氢氧化锂工厂库存（吨）11 图26碳酸锂产量（吨）、开工率11 图27氢氧化锂产量（吨）、开工率11 图28国内电解钴价格（万元/吨）12 图29MB钴价格（美元/磅）12 图30钴中间品价格（万元/吨）12 图31硫酸钴价格（万元/吨）12 图32硫酸镍价格（元/吨）13 图33硫酸镍产量（吨）、开工率13 图34镁锭价格（元/吨）13 图35镁锭生产成本及吨毛利（元/吨）13 图36镁锭月度产量（万吨）14 图37镁合金月度产量（吨）14 图38金属镨钕价格（万元/吨）14 图39氧化镨钕价格（万元/吨）14 图40氧化镝价格（元/千克）15 图41氧化铽价格（元/千克）15 图42氧化镧价格（万元/吨）15 图43氧化铈价格（万元/吨）15 图44伦敦现货黄金（美元/盎司）与美元指数16 图45COMEX黄金（美元/盎司）及库存（盎司）16 图46COMEX银（美元/盎司）及库存（盎司）16 表格目录 表1子板块涨跌幅情况(2023.6.26-2023.6.30)1 表2涨幅前五个股(2023.6.26-2023.6.30)2 表3跌幅前五个股(2023.6.26-2023.6.30)2 表4工业金属价格(LME为美元/吨，SHFE为元/吨，2023.6.26-2023.6.30)5 表5小金属价格(元/吨，MB钴为美元/磅，2023.6.26-2023.6.30)9 1有色板块行情一览 本周（2023.6.26-2023.6.30）大盘涨幅为0.13%，有色板块整体涨幅为0.97%，相对大盘收益为0.84%。钨(中信)、铅锌(中信)、铜(中信)、铝(中信)、镍钴锡锑(中信)、其他稀有金属(中信)分别上涨2.98%、2.26%、2.11%、1.8%、0.66%、0.26%，锂(中信)、贵金属(中信)分别下跌-0.3%、-0.61%。 图1本周各板块涨幅（%，2023.6.26-2023.6.30） 4.7 3.83.43.32.9 2.82.82.72.32.22.0 1.61.51.21.21.11.00.90.70.7 0.6 0.0-0.1-0.3-0.3 -0.9 -2.2 -5.0-5.1 -7.0 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 纺机煤织械炭服 装 国基石轻电电防础油工力力军化石制设及工工化造备公 及用 新事 能业源 钢建农铁筑林 牧渔 综医家汽 合药电车 有建商房色材贸地金零产 属售 综非银合银行金行 融金融 交电通食传消计通子信品媒费算运饮者机 输料服务 资料来源：Wind，首创证券 表1子板块涨跌幅情况(2023.6.26-2023.6.30) 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 年涨幅（%） CI005106.WI 贵金属(中信) -0.61 11.37 20.47 CI005214.WI 铜(中信) 2.11 3.72 -3.34 CI005218.WI 铝(中信) 1.80 -0.84 -8.63 CI005215.WI 铅锌(中信) 2.26 6.02 -3.71 CI005400.WI 镍钴锡锑(中信) 0.66 -14.89 -45.79 CI005401.WI 钨(中信) 2.98 -5.51 -10.62 CI005402.WI 锂(中信) -0.30 -12.66 -44.04 CI005403.WI 其他稀有金属(中信) 0.26 1.82 -18.24 资料来源：Wind，首创证券 相关个股标的中，大地熊、宁波韵升、金力永磁、丰华股份、西部材料领涨；大地熊上涨20.84%，收于30.21元/股；宁波韵升上涨11.99%，收于8.87元/股；金力永磁上涨11.02%，收于29.92元/股；丰华股份上涨10.45%，收于8.77元/股；西部材料上涨9.1%，收于16.79元/股。相关个股标的中，铂科新材、天通股份、中矿资源、天山铝业、 兴业银锡领跌；铂科新材下跌-6.47%，收于59.44元/股；天通股份下跌-6.07%，收于 11.92元/股；中矿资源下跌-4.05%，收于50.94元/股；天山铝业下跌-2.92%，收于5.99 元/股；兴业银锡下跌-2.52%，收于8.88元/股。 表2涨幅前五个股(2023.6.26-2023.6.30) 涨幅排名 代码 1 688077.SH 2 600366.SH 3 300748.SZ 4 600615.SH 5 002149.SZ 名称 股价 周涨幅（%） PE EPS 大地熊 30.21 20.84 61.11 0.49 宁波韵升 8.87 11.99 32.81 0.27 金力永磁 29.92 11.02 35.01 0.85 丰华股份 8.77 10.45 -210.69 -0.04 西部材料 16.79 9.10 41.19 0.41 资料来源：Wind，首创证券 表3跌幅前五个股(2023.6.26-2023.6.30) 跌幅排名 代码 名称 股价 周跌幅（%） PE EPS 1 300811.SZ 铂科新材 59.44 -6.47 52.19 1.14 2 600330.SH 天通股份 11.92 -6.07 22.74 0.52 3 002738.SZ 中矿资源 50.94 -4.05 10.05 5.07 4 002532.SZ 天山铝业 5.99 -2.92 13.61 0.44 5 000426.SZ 兴业银锡 8.88 -2.52 128.28 0.07 资料来源：Wind，首创证券 2行业一周要闻及公告速递 2.1本周行业重点新闻 【Antofagasta年中谈判首个数字出炉】2023年6月30日中国冶炼厂与Antofagasta就2024年50%的铜精矿供应量的长单TC/RC敲定为88.0美元/干吨及8.80美分/磅，较去年的TC/RC定为76.0美元/干吨及7.60美分/磅增加12.0美元/干吨及1.20美分/磅。相同地，Antofagasta与日韩冶炼厂的年中谈判结果能较上期的TC/RC75.0美元/吨及7.50美分/磅增加13.0美元/吨及1.30美分/磅，其背后是谈判双方对2023年-2025年的全球铜精矿供需平衡形成一致预期，今年的铜精矿宽裕程度最大，明年宽裕程度减少，后年形成紧缺格局。来源：SMM 【赞比亚KCM铜矿关闭旗下Nchanga冶炼厂进行21天维修】据miningweekly援引路透消息，赞比亚的KonkolaCopperMines(KCM)周二表示，由于其中一座熔炉的熔融金属发生泄漏，该公司已关闭其Nchanga铜冶炼厂进行21天的维修工作。据miningweekly援引路透消息，KCM铜矿周二表示，在启动系统加热以重启加工厂之前，将利用停工期对熔炉进行维修。来源：SMM 【智利5月铜产量同比减少14%】外电6月30日消息，智利国家统计局(INE)周五公布的数据显示，该国5月铜产量同比减少14%，至413,083吨。智利是全球最大的产铜国，该国5月制造业产出下降1.2%，降幅小于经济学家此前预期的4.5%。来源：SMM 【三菱与加拿大矿产商在智利挖掘铜矿投资机会】三菱公司（MitsubishiCorp.）将以2000万加元代价收购Marimaca铜业（MarimacaCopper）约5%股份。根据Marimaca在 其官网上公布的该投资协议，三菱可以根据业务进展将其持股进一步提升到10%左右，这也是三菱11年来首次对铜矿项目进行新投资。Marimaca铜业正在智利北部开发一座铜矿，该矿勘探工作正在进行中，目标是在2028-2030年之间开始投产。该公司预计该 铜矿在投产后的15年内每年料产铜约5万吨。来源：SMM 【Antamina铜矿