有色行业周报：电解铝供给弹性低 铝价料偏强运行

有色行业周报：电解铝供给弹性低铝价料偏强运行 有色金属|行业简评报告|2023.10.16 评级：看好 吴轩 有色行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理liuchongna@sczq.com.cn电话：010-81152687 0.2有色金属 沪深300 0.1 0 -0.1 -0.2 市场指数走势（最近1年） 12-Oct 1-Aug 21-May 10-Mar 28-Dec 17-Oct 资料来源：聚源数据 相关研究 有色行业周报：美联储暗示加息未止金价回落 “氢”风已至镁基储氢为镁行业提供新机遇20230727 有色行业周报：电解铝供稳需增铝价料偏强运行 核心观点 电解铝供给弹性低铝价料偏强运行 1）铝：SMM数据，9月国内电解铝产量为352.3万吨，目前运行产能及建成产能分别为4294万吨和4519万吨，开工率约为95%，未来供给弹性非常小，且西南地区后续逐步进入枯水期，水电供应仍存在不确定性。库存方面，国庆节后库存季节性回升，但绝对水平仍处于低位。铝价及电解铝冶炼利润预计保持相对高位。2）铜：9月国内电解铜产量首次突破百万吨，四季度仍有望保持高位。铜精矿加工费持续处于高位，铜矿供应充足并有望延续至明年。供应充足下，铜价短期存在回调压力，但考虑国内经济持续向好，铜矿成本重心上移，铜价下方空间较为有限。 供给不及预期碳酸锂价格有望逐步企稳 本周锂盐现货价格窄幅震荡，10月13日电池级碳酸锂现货均价 17.1万元/吨，较前一周上涨0.98%。碳酸锂期货价格大幅拉涨，2401合约收于回到17万元水平。再碳酸锂价格持续下跌后，供给释放或低于预期，且后续青海盐湖逐步进入冬季低产阶段，碳酸锂价格有望逐步止跌。 榆林地区尚未复产镁价料保持震荡走势 本周镁价小幅下跌，10月13日百川盈孚镁参考价为24037元/ 吨。SMM数据显示，9月中国镁锭产量为5.3万吨，环比下降 2.4%，同比下降35%，累计产量53.8万吨，累计同比下降 26%。榆林地区兰炭设备整改尚无复工文件出台，但10月炼厂 常规检修减少，镁锭产量预计增长至5.5万吨。受国庆节影响， 国内库存节后季节性回升，国内工厂总库存升至5.43万吨，较 节前增加3千吨。总体来看，尽管榆林地区尚未复产，当前镁价下其他产区增产意愿较强，且需求无显著提升，镁价预计保持震荡走势。 巴以冲突提振避险需求金价止跌回升 受巴以冲突影响，避险需求提升，美债收益率10月以来冲高回落，金价走高。美联储9月FOMC会议纪要显示，美联储官员对未来加息存在分歧，但一致同意谨慎推进政策。9月美国CPI意外加快增长，同比增3.7%，连续第三个月反弹。美国通胀及经济强韧性，预计金价维持震荡走势。 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。 目录 1有色板块行情一览1 2行业一周要闻及公告速递2 2.1本周行业重点新闻2 2.2本周行业重点公告2 3有色金属数据库5 3.1工业金属数据库5 3.2小金属数据库9 3.3贵金属数据库15 4风险提示16 插图目录 图1本周各板块涨幅（%，2023.10.09-2023.10.13）1 图2LME铜价（美元/吨）及库存（万吨）5 图3SHFE铜价（元/吨）及库存（吨）5 图4LME铝价（美元/吨）及库存（万吨）6 图5SHFE铝价（元/吨）及库存（吨）6 图6LME铅价（美元/吨）及库存（万吨）6 图7SHFE铅价（元/吨）及库存（吨）6 图8LME锌价（美元/吨）及库存（万吨）6 图9SHFE锌价（元/吨）及库存（吨）6 图10LME锡价（美元/吨）及库存（万吨）7 图11SHFE锡价（元/吨）及库存（吨）7 图12LME镍价（美元/吨）及库存（万吨）7 图13SHFE镍价（元/吨）及库存（吨）7 图14电解铝三大交易所库存（吨）8 图15电解铝社会库存（万吨）8 图16电解铝开工率（%）8 图17电解铝产量（万吨）8 图18电解铜三大交易所库存（吨）9 图19铜精矿TC加工费（美元/吨）9 图20铜冶炼开工率（%）9 图21电解铜产量（万吨）9 图22电池级碳酸锂价格（元/吨）11 图23电池级氢氧化锂价格（元/吨）11 图24碳酸锂工厂库存（吨）11 图25氢氧化锂工厂库存（吨）11 图26碳酸锂产量（吨）、开工率11 图27氢氧化锂产量（吨）、开工率11 图28国内电解钴价格（万元/吨）12 图29MB钴价格（美元/磅）12 图30钴中间品价格（万元/吨）12 图31硫酸钴价格（万元/吨）12 图32硫酸镍价格（元/吨）13 图33硫酸镍产量（吨）、开工率13 图34镁锭价格（元/吨）13 图35镁锭生产成本及吨毛利（元/吨）13 图36镁锭月度产量（万吨）14 图37镁合金月度产量（吨）14 图38金属镨钕价格（万元/吨）14 图39氧化镨钕价格（万元/吨）14 图40氧化镝价格（元/千克）15 图41氧化铽价格（元/千克）15 图42氧化镧价格（万元/吨）15 图43氧化铈价格（万元/吨）15 图44伦敦现货黄金（美元/盎司）与美元指数16 图45COMEX黄金（美元/盎司）及库存（盎司）16 图46COMEX银（美元/盎司）及库存（盎司）16 表格目录 表1子板块涨跌幅情况(2023.10.09-2023.10.13)1 表2涨幅前五个股(2023.10.09-2023.10.13)2 表3跌幅前五个股(2023.10.09-2023.10.13)2 表4工业金属价格(LME为美元/吨，SHFE为元/吨，2023.10.09-2023.10.13)5 表5小金属价格(元/吨，MB钴为美元/磅，2023.10.09-2023.10.13)9 1有色板块行情一览 本周（2023.10.09-2023.10.13）大盘跌幅为-0.72%，有色板块整体涨幅为0.38%，相对大盘上涨1.10%。锂(中信)、钨(中信)、铅锌(中信)、分别上涨6.31%、0.5%、0.46%；其他稀有金属(中信)、贵金属(中信)、铝(中信)、镍钴锡锑(中信)、铜(中信)、分别下跌-0.08%、-0.63%、-0.84%、-1.03%、-1.04%。 3 2.7 2 1 0 -1 -2 -3 通非银家计传食汽建建机综医石农交综轻纺电电房基煤钢商消电有国信银行电算媒品车材筑械合药油林通合工织子力地础炭铁贸费力色防 图1本周各板块涨幅（%，2023.10.09-2023.10.13） 2.0 1.61.51.41.41.3 1.0 0.60.6 0.30.20.20.20.10.0 -0.1-0.2-0.3-0.3-0.4 -0.5-0.6-0.6-0.7 -0.9-1.1-1.3 -2.0-2.1 行 机饮 金 石牧运制 服设产化 零 者 及金军 金 料 融 化渔输造 装备工 售 服 公属工 融 及新能源 务用事业 资料来源：Wind，首创证券表1子板块涨跌幅情况(2023.10.09-2023.10.13) 代码名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 年涨幅（%） CI005106.WI锂(中信) 6.31 -28.65 -40.90 CI005214.WI钨(中信) 0.50 -11.67 -19.24 CI005218.WI铅锌(中信) 0.46 4.85 3.90 CI005215.WI其他稀有金属(中信) -0.08 -1.00 -10.02 CI005400.WI贵金属(中信) -0.63 19.44 33.56 CI005401.WI铝(中信) -0.84 5.01 0.67 CI005402.WI镍钴锡锑(中信) -1.03 -27.46 -32.84 CI005403.WI铜(中信) -1.04 8.53 10.81 资料来源：Wind，首创证券 相关个股标的中，宏达股份、银邦股份、融捷股份、吉翔股份、华峰铝业领涨；宏达股份上涨19.68%，收于4.44元/股；银邦股份上涨16.49%，收于7.63元/股；融捷股份上涨14.61%，收于62.67元/股；吉翔股份上涨9.09%，收于10.2元/股；华峰铝业上涨8.76%，收于16.64元/股。 相关个股标的中，金钼股份、云铝股份、合金投资、中金岭南、云路股份领跌；金钼股份下跌-5.77%，收于10.46元/股；云铝股份下跌-4.97%，收于14.35元/股；合金投 资下跌-4.73%，收于7.25元/股；中金岭南下跌-4.47%，收于4.91元/股；云路股份下跌- 4.42%，收于71.31元/股。 表2涨幅前五个股(2023.10.09-2023.10.13) 涨幅排名 代码 名称 股价 周涨幅（%） PE EPS 1 600331.SH 宏达股份 4.44 19.68 -74.59 -0.06 2 300337.SZ 银邦股份 7.63 16.49 658.25 0.01 3 002192.SZ 融捷股份 62.67 14.61 7.51 8.34 4 603399.SH 吉翔股份 10.20 9.09 9.96 1.02 5 601702.SH 华峰铝业 16.64 8.76 21.56 0.77 资料来源：Wind，首创证券 表3跌幅前五个股(2023.10.09-2023.10.13) 跌幅排名 代码 名称 股价 周跌幅（%） PE EPS 1 601958.SH 金钼股份 10.46 -5.77 12.51 0.84 2 000807.SZ 云铝股份 14.35 -4.97 14.56 0.99 3 000633.SZ 合金投资 7.25 -4.73 1191.55 0.01 4 000060.SZ 中金岭南 4.91 -4.47 20.31 0.24 5 688190.SH 云路股份 71.31 -4.42 28.44 2.51 资料来源：Wind，首创证券 2行业一周要闻及公告速递 2.1本周行业重点新闻 【蒙古Kharmagtai铜矿项目加密钻探发现高品位矿体】仙都矿业公司（XanaduMine）在蒙古的哈马戈泰（Kharmagtai）项目加密钻探发现高品位矿体。KHDDH661孔在570米深处见矿325米，铜当量品位0.38%（铜品位0.33%，金0.13克/吨）。其中在834米深处见矿4米、铜当量品位1.28%（铜1.2%，金0.16克/吨）。来源：SMM 【Redwood收购锂电池回收企业ReduxRecycling】据外媒报道，在公布欧洲扩张计划不到两年之后，总部位于美国的电池回收企业RedwoodMaterials又将德国纳入了其业务版图。该公司宣布收购了欧盟领先的锂电池回收商ReduxRecycling，以迅速拓展其海外业务。并且宣布了其欧洲扩张的细节，其中包括收购位于德国北部沿海城市不来梅哈芬港的ReduxRecycling公司。来源：SMM 【澳或将铁矿石等纳入“关键矿产清单”】财联社据澳媒近日报道，澳大利亚正在考虑对关键矿产清单进行重大调整，或将铁矿石、铝土矿、焦煤等大宗商品列入其中。在这次调整的考虑因素中，澳大利亚资源部长再次提及中国。接受采访的国内专家认为，中澳在矿产合作上空间非常大，加强合作才是正确方向。而一味追随美国政策，最终会损坏两国利益。专家认为，澳打破关键矿产的传统定义，纳入地缘政治内容，意味着先将铁矿石等纳入法律体系，以在需要时进行出口管控。来源：SMM 【国内首条碳化法荧光级氧化镁中试生产线在青海建成】财联社10月11日电，从青海省科学技术厅获悉，国内首条碳化法荧光级氧化镁中试生产线在青海建成。荧光级氧化 镁主要用于三基色荧光粉以及其他类各种光体的原料，广泛用作高温耐热材料，在电气材料、电气领域等也有广泛运用。来源：SMM 【必和必拓与工会达成初步协议Escondida铜矿避免罢工】援引路透消息，全球矿业公司必和必拓（BHP）周