电子行业周报：短期酝酿涨价周期有望筑底，长期国际管制促使国产加速

行业研究 2023年07月04日 行业周报 标配短期酝酿涨价周期有望筑底，长期国际管制促使国产加速 ——电子行业周报2023/6/26-2023/6/30 证券分析师 方霁S0630523060001 电子 fangji@longone.com.cn 联系人蔡望颋 cwt@longone.com.cn 17% 9% 1% -6% -14% -22% -30% 22-0722-0922-1123-0123-0323-05 申万行业指数:电子(0727)沪深300 相关研究 1.CMP抛光材料国产替代势不可挡，行业龙头长线价值凸显——半导体材料行业深度报告 2.LCD面板持续复苏，国内科技巨头相继发布大语言模型——电子行业周报（20230619-20230623） 3.苹果发布首款MR设备VisionPro，LCD面板价格持续复苏——电子行业周报（20230605-20230609） 投资要点： 电子板块观点：半导体产品价格有止跌迹象，部分厂商酝酿涨价，周期有望筑底；荷兰管制中国大陆半导体政策落地，国产供应链加速发展迫在眉睫。建议关注周期复苏、国产供应链、汽车芯片三条主线。 美光公告减产存储30%产能，同时存储芯片大厂酝酿小幅涨价，行业周期有望筑底。美光在财报公布中称，将专注于库存管理和控制供应，并计划将DRAM和NAND产能减少30%，预计减产将持续到2024年。TrendForce近日表示，DRAM现货市场中，近期低价DDR4产品出现零星涨价。而据台媒MoneyDJ今日报道，业内人士透露，面对行业传统旺季，三大存储芯片原厂都计划调涨DRAM的下一季度合约价，目标涨幅7%-8%。我们认为，存储芯片规模巨大、标准化程度较高，产品涨价预期预示着目前周期有望在筑底。 全球以手机为主的消费电子销售低迷，国内手机销量5月份略有好转，下半年终端销售或有回暖可能。中国信通院数据显示，2023年5月，我国智能手机出货量2519.6万部，同比增长22.6%；2023年1-5月，智能手机出货量1.04亿部，同比下降2.6%。而2022年由于疫 情冲击，我国1-5月份手机出货量同比为-27%。在2022年1-4月份低基数的前提下，2023年1-4月份整体销售继续低迷，可见国内电子终端景气度低下。5月份略微好转，而下半年在新机发布、销售旺季的支持下，手机市场在年底有回暖可能。 荷兰公布出口管制政策落地，或将迎来国产替代加速期。集微网消息，6月30日，荷兰政府公布了关于半导体设备出口管制的新规定，正如3月初宣布的那样，出口管制重点是先进的芯片制造技术，包括最先进的沉积和浸入式光刻系统。按照规则内容，ASML出口其最先进的浸入式DUV光刻系统（TWINSCANNXT:2000i及后续浸入式系统）及以上设备，需要向荷兰政府申请其所有货物的出口许可证，这对中国大陆的先进制程技术进步形成了供应链阻碍。我们认为自美国、日本、荷兰对中国大陆管制半导体实施以来，未来大概率不会松懈，国产供应链替代迫在眉睫。 电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数下降0.56%，申万电子指数上涨0.79%，行业整体跑赢沪深300指数1.35个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第21位。电子行业PE(TTM)为47.66倍，较上一周小幅上涨。截止6月30日，申万电子本周二级子板块涨跌：半导体(-0.35%)、电子元器件(-1.33%)、光学光电子(+1.89%)、消费电子(+2.36%)、电子化学品(+1.86%)、其他电子(+0.66%)。 投资建议：（1）下半年周期有望筑底的高弹性板块。建议关注半导体存储的兆易创新、模拟芯片的圣邦股份；关注消费电子蓝筹股立讯精密；被动元器件涨价的风华高科。（2）上游供应链国产替代预期的半导体设备与材料行业，关注金宏气体、安集科技、拓荆科技、北方华创、富创精密。（3）中长期受益国产份额提升以及汽车电动化、智能化行业红利驱动的汽车电子，可以关注MCU的国芯科技、功率器件的宏微科技、斯达半导。 风险提示：（1）下游终端需求不及预期风险；（2）国际贸易摩擦风险；（3）国产替代不及预期风险 正文目录 1.本周观点4 2.行业动态5 2.1.行业新闻5 2.2.上市公司重要公告10 3.行情回顾11 4.行业数据追踪14 5.风险提示15 图表目录 图1ASML在售DUV以及EUV光刻机型号参数4 图2申万一级行业指数周涨跌幅（%）11 图3申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/6/30）11 图4电子指数组合图（截至2023/6/30）12 图5申万三级细分板块周涨跌幅（%）12 图6本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股13 图7DRAM现货平均价（美元）14 图8FLASH现货平均价（美元）14 图9LCDTV面板价格走势（美元）15 图10笔记本面板价格走势（美元）15 图11显示面板价格走势（美元）15 表1上市公司公告10 1.本周观点 （1）荷兰公布新出口管制政策发布，或将迎来国产替代加速期。6月30日，荷兰政府公布了关于半导体设备出口管制的新规定。正如3月初宣布的那样，新的出口管制重点是先进的芯片制造技术，包括最先进的沉积和浸入式光刻系统。新的出口管制条例针对对象为先进的45nm及以下芯片制造技术，包括最先进的ALD原子沉积设备、外延生长设备、等离子体沉积设备和浸润式光刻系统，以及用于使用和开发这类先进设备的技术、软件。由于这些出口管制规定，ASML将需要向荷兰政府申请其最先进的浸入式DUV光刻系统 （TWINSCANNXT:2000i及后续浸入式系统）的所有货物的出口许可证。根据荷兰管制清单中的3B001.f.4条例，对DUV设备的限制条件需要同时满足两个条件：1）能够产生最小克可分辨尺寸（MRF）小于或等于45nm的图案；2）套刻精度小于或者等于1.50nm。综合下图ASML产品的数据来看，这两项限制条件将NXT1980i（套刻精度1.6nm）排除在外，NXT2000i（套刻精度1.4nm）刚好满足。短期来看，荷兰新管制条例将于9月1日生效， 并不会对2023年年内的相关厂商的财务展望产生重大影响；长期来看，截止到目前国内已 下单未交付的光刻机因为交货周期（DUV系列约15个月）较长交付时间都在2024年以后，我们认为如果按照合同履行交付订单，国产设备、零部件以及材料等产业链上游领域或将迎来国产替代加速期。建议关注半导体设备、材料以及零部件相关龙头。 图1ASML在售DUV以及EUV光刻机型号参数 资料来源：ASML官网，东海证券研究所 （2）美光公告减产存储30%产能，同时存储芯片大厂酝酿小幅涨价，行业周期有望筑底。美光在财报公布中称，将专注于库存管理和控制供应，并计划将DRAM和NAND产能减少30%，预计减产将持续到2024年。TrendForce近日表示，DRAM现货市场中，近期低价DDR4产品出现零星涨价。而据台媒MoneyDJ今日报道，业内人士透露，面对行业传统旺季，三大存储芯片原厂都计划调涨DRAM的下一季度合约价，目标涨幅7%-8%。我们认为，存储芯片规模巨大、标准化程度较高，产品涨价预期预示着目前周期有望在筑底。 （3）全球以手机为主的消费电子销售低迷，国内手机销量5月份略有好转，下半年终 端销售或有回暖可能。中国信通院数据显示，2023年5月，我国智能手机出货量2519.6万 部，同比增长22.6%；2023年1-5月，智能手机出货量1.04亿部，同比下降2.6%。而2022 年由于疫情冲击，我国1-5月份手机出货量同比为-27%。在2022年1-4月份低基数的前提下，2023年1-4月份整体销售继续低迷，可见国内电子终端景气度低下。5月份略微好转，而下半年在新机发布、销售旺季的支持下，手机市场或将在年底有回暖可能。 2.行业动态 2.1.行业新闻 1)荷兰发布芯片管制新规，光刻机巨头ASML回应 集微网消息，据荷兰政府网站消息，荷兰公布了新的出口管制措施，将限制ASML的更多芯片制造设备运往中国。新的出口管制规定将迫使ASML在出口一些先进的深紫外光刻 （DUV）系统时申请出口许可证。荷兰政府在一份电子邮件声明中表示，这些措施将于9月 1日生效，并于周五在荷兰官方公报上公布。根据新出口管制条例规定，ASML需要向荷兰政府申请出口许可证才能发运最先进的浸润式DUV系统（即TWINSCANNXT：2000i及后续推出的浸润式光刻系统）。荷兰政府将决定是否授予或拒发出口许可证，并将向ASML提供许可证所附条件的细节。（同花顺财经新闻） 2)储存芯片三巨头集体酝酿涨价，目标涨幅8%，部分领域需求已现起色 DRAM原厂均已进入长时间亏损衰退，目前价格跌无可跌已成共识，巨头涨价潮似乎已在酝酿之中。面对行业传统旺季，三大原厂都计划调涨DRAM的下一季度合约价，目标涨幅7%-8%。（注：三大原厂一般指三星、SK海力士以及美光。）眼下仍处于季底拉锯战，报道指出，虽然仍有库存以及终端需求未见明显复苏的疑虑，但进入拉扯的角力战，至少代表产业落底、复苏有望。 近期部分手机和服务器厂商订单释出已开始有所起色，由于调涨产品涨幅也在接受范围内，加上原厂减产效应预计下半年将开始显现，因此核心客户基本已默认接受存储市况已降无可降的现实。移动设备领域，由于各厂商之前价格基准不同，预计Q3LPDDR5/5x普遍涨幅将在10%-20%，涨至0.2-0.22美元/Gb以上的意愿较强，部分厂商在供应和报价方面仍存在不确定性；服务器领域，国内服务器主要厂商库存水平已回落至健康水位，近期市场询单确有增多，部分厂商开始释出订单。另外，服务器市场DDR5产品需求明显增多，预计DDR5产品Q3小幅报涨5%；HBM预计Q3小幅报涨，但具体落地幅度仍有待博弈。 值得一提的是，美光将在28日美股盘后公布第三财季（3-5月）报告，而美光财报与说明会通常都是存储芯片行情的重要风向标，公司会给出对存储芯片价格的看法以及库存调整情况。从目前行业价格来看，上述报道显示，在现货市场，DRAM止跌的现象已很明确，现货市场的价格也都较强硬，已无下跌空间；而合约市场，主要在拉扯的还是DDR4产品，DDR5目前供需平衡甚至有点紧张，因此市况较为健康。 此外，TrendForce近日在报告中表示，DRAM现货市场中，近期低价DDR4产品出现零星涨价；由于芯片供应充足，DDR5产品价格不断走低。之后该机构另一份报告指出，DRAM市场中买家与供应商已开始讨论第三季度合同，初步报价显示，DDR5与LPDDR5X产品价格进一步下跌的空间已经不大。（科创日报） 数据来源：https://www.chinastarmarket.cn/detail/1389696 3)AI、XR需求增加，LED行业“涨”声不断，京东方A等多家公司上调价格 6月27日，京东方A子公司京东方晶芯科技有限公司（以下简称“晶芯科技”）宣布，决定将于7月1日起对BOEMLED产品价格作适度调整，具体调整幅度将另行通知。成本上升是晶芯科技涨价的主要原因。其在价格调整通知函中表示，近几个月来，由于各类原材料价格呈现上涨趋势，导致生产成本急剧上升，与此同时相关营运成本如运输配送等也不断增加。 同日，利亚德也宣布，决定自7月1日起，旗下各型号产品价格拟不同程度上涨，具体涨幅以最新报价单为准。涨价原因同样是成本——上游主要原材料供应成本持续上涨，以致LED显示产品生产制造成本持续上升。 6月26日，东山精密子公司盐城东山精密制造有限公司（以下简称“盐城东山精密”）发布的联络函中也显示，即日起户内产品价格上调10％~15%；户外产品价格上调10%。在联络函中，盐城东山精密对LED行业现状作了进一步阐释。其表示，自2022年起，封装行业陷入了非理性的低价恶性竞争泥潭，长期的低价竞争完全背离了正常的市场逻辑，导致上游芯片和中游封装厂举步维艰，改善亏损现状成为大家共同的诉求。“经历长时间低稼动去库存的生产状态，目前各型号库存已趋于正常。但目前仍处于成本严