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TCL中环是全球领先的光伏硅片龙头,2022年实现营收670.10亿元,同比增长63.02%;实现归母净利润68.19亿元,同比增长69.21%。公司积极布局电池、组件业务及光伏发电业务,预计2023年光伏硅片产能将达到180GW。公司深耕行业多年,技术领先,产业链布局完善,具有核心竞争力。预计2023-2025年公司分别实现营业总收入838/1001/1139亿元,同比增长25.0%/20.0%/13.3%;实现归母净利润103/123/144亿元,同比增长50.4%/19.5%/17.4%。首次覆盖,给予“增持”评级。