2022年年报点评：先进产能持续释放，汇兑收益助推业绩

公司2022年度经营业绩回顾与展望

事件概述

公司于2023年3月21日公布了其2022年年度报告。报告显示，公司全年实现营收62.23亿元，同比增长47.25%，归母净利润4.71亿元，同比增长246.78%，扣非归母净利4.49亿元，同比增长1007.77%。第四季度，公司实现营收17.34亿元，同比增长34.5%，归母净利润1.25亿元，同比增长255.34%。

经营业绩亮点

• 产销大幅增长：公司产量和销量均创下历史新高。全年无缝管产量达到74.22万吨，同比增长39.93%；销量为70.45万吨，同比增长39.57%。
• 毛利率提升：得益于原材料成本降低幅度超过产品价格下跌，公司整体毛利率增加6.40个百分点至14.98%。四季度毛利率为19.79%，环比增加4.73个百分点，同比增加8.55个百分点。

核心看点与未来发展

• 油气领域与火电锅炉管：受益于全球石油需求增长和火电锅炉管需求回暖，公司业绩显著提升。油气管材和火电锅炉管的高景气度为公司提供了稳定的市场需求。
• 先进产能释放：公司的PQF生产线产能已从2021年开始逐步释放，有效提升了管材产能，支撑了销量的大幅增长。
• 新能源汽车用管产线建设：公司计划投资建设年产5万吨的新能源汽车用精密管产线，预计项目达产后可新增年营业收入5.25亿元，年利润总额6307万元，有助于开拓新的盈利增长点。

长期展望与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别可达4.89亿元、5.40亿元和6.29亿元，对应PE分别为10倍、9倍和8倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、下游需求变化以及产能释放进度不确定性是主要风险因素。

结论

公司2022年业绩实现了显著增长，得益于油气行业的回暖、火电锅炉管需求的提升以及先进产能的释放。通过新建新能源汽车用管产线，公司正积极布局新兴市场，以期在未来保持增长动力。长期来看，公司有望继续受益于行业趋势和自身产能优化，维持“推荐”评级。

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