钢材铁矿周报：微观市场略显疲态

期货研究报告|商品研究 招商期货钢材铁矿周报 ——微观市场略显疲态 （2023年6月26日-2023年6月30日） ·研究员-赵嘉瑜·联系电话：18818212580 ·zhaojiayu@cmschina.com.cn·执业资格号:Z0016776 ·联系人-游洋,CFA·联系电话：13426249707 ·youyang@cmschina.com.cn 2023年7月2日 目录 contents 01结论与策略推荐 02价格回顾 03基本面数据回顾 04主要事件回顾及下周概览 01 结论与策略推荐 结论与策略推荐 钢材：建材出现库存拐点；热卷再度垒库且垒库速度显著快于季节性。钢材需求边际恶化较为明显。供应端长材板材产量环比双双增加，长、板材利润分别被压缩至约100/200元/吨，后续产量预计稳中有降。供需边际明显转弱，宏观情绪较好为黑色市场主要支撑。预计下周市场将继续维持宽幅震荡。 铁矿：铁水产量略超预期，目前铁水产量大概率为短期高位。目前利润下减产、增产动机皆较为有限。供应端铁矿发货进入旺季，且后续厄尔尼诺现象下澳巴干旱概率大，今年铁矿旺季发货量或偏高，垒库速度、高度将有望快于往年。焦炭累计提降十轮后酝酿第一轮提涨，但目前暂未能落地，钢焦博弈持续。微观层面看铁矿供需维持，但后续供需大概率转弱。宏观情绪较好为黑色市场主要支撑。预计下周市场将继续维持宽幅震荡。 交易策略： 单边：建议择机做空铁矿2401合约逻辑：市场情绪较为乐观，持续时间存疑 风险点：1，微观需求2，监管政策 套利：建议做阔2401螺矿比逻辑：铁矿基本面相对弱于螺纹 风险点：1，微观需求2，监管政策 02价格回顾 华东/华北螺纹现货周环比持平，期货贴水环比缩窄35/35元/吨。期货基本平 水三线品牌现货 华东/华北热卷现货周环比持平/上涨40元/吨，期货贴水环比分别缩窄39/扩大1 元/吨 PB/超特现货本周环比上涨17/22元/吨。期货贴水环比缩窄6/1元/吨。最优交割品为南非粉/IOC6/BRBF 螺纹/热卷10月/1月价差环比缩小2/扩大8元/吨，铁矿/焦炭9/1价差分别 扩大2/缩小5元/吨 海外钢价持平为主，欧洲/东南亚热卷价格环比持平。海外钢坯价格持平，铁矿进口利润下降 03 基本面数据回顾 三十城新房销售环比上升64%。三线城市销售同比下降26%，维持历年同期最差水平 百城土地销售环比下降4%，维持历年同期最低水平 建材日度成交环比基本持平，华东环比上升3%，华南、华北环比分别下降 3%/4% 杭州本周工作日（不含周末）日均出库2.3万吨，上周2.7万吨 近期华东成交出库比(投机情绪)位于历史同期均值水平 华东轧材利润环比增加，华北轧材利润维持较低水平 焊管利润（华北）环比上升90元/吨，接近历年均值 乘用车销售（三周均值）环比下降。5月底经销商库存环比回升 螺纹表需环比下降42万吨，长材需求维持历年同期最低水平；板材表需环比下降10万吨，热卷去库停滞，库存环比上升3% 表观消费情况(五大材汇总）环比下降61万吨（-6.33%）至905万吨， 同比下降11.3%，仍在历史低位 螺纹、长材出现垒库现象，库存环比分别上升3%/3% 螺纹贸易商库存占比（投机度）环比小幅下降，目前仍位于历史同期较高水平 热卷库存环比小幅上升11万吨至361万吨，后续垒库概率较大 五大材总库存环比上升2.3%至1581万吨 本周各品种产量小幅度上升，长材环比增4万吨（1.0%），板材环比增3万吨 （0.6%） 五大材供应环比上升0.83%至857万吨，同比下降1.0%，仍处于历 史最低水平 钢厂利润情况较为稳定，螺纹/热卷点对点利润环比小幅下降39/上升2元/吨至105/245元/吨 短流程钢厂利润环比上升14元/吨，产能利用率上升0.6百分点 钢厂废钢日耗环比提升，长流程钢厂仍有增产动作；钢厂维持低库存策略运营 废钢价格（唐山重废)周环比上涨70元/吨；废钢估值位于历史长期均值附近 生铁产量环比上升1.0万吨（0.4%）至246.9万吨，同比上升4.6% 铁矿疏港量环比上升4万吨至308万吨，后续仍有小幅环比提升空间 进口矿到港环比上升69万吨至2249万吨，澳巴向中国总发货下降147万吨至2252万 吨 进口矿供给情况(续) 国产矿产量环比上升1.9%至日均41万吨。后续产量预计进一步小幅季节性回升 铁矿港存环比去库51万吨至1.27亿吨（上周去库57万吨） 钢厂库存消耗至极低水平。后续仍有补库需求，但力度有限 铁矿港存中主流矿占比处于中等水平，没有显著结构性矛盾 04 周度主要事件回顾及下周概览 周度主要事件回顾与简评 微观 •焦炭第一轮提涨暂未落地，钢焦博弈持续 •河北省唐山市迁安县唐山首钢马兰庄铁矿有限责任公司发生溜井坠梯事故，造成3人失联，事故正在紧急救援中。 •唐山地区临时限制疏港 宏观 •6月份制造业PMI为49，环比上升0.2 •国务院总理：反对各种形式的脱钩断链，中欧应“求同存异”推动更富创造性的合作 •中共中央政治局6月30日召开会议，审议《关于支持高标准高质量建设雄安新区若干政策措施的意见》 •美国消费者信心在6月上升至近一年半以来的最高水平，人们对劳动力市场重新燃起了乐观情绪，企业支出在5月似乎保持韧性，这表明尽管担心出现衰退，但经济仍根基稳固。其他报告也强化了经济将在短期内避免下行的希望，数据暗示住房市场可能正在复苏，5月新房销售增至15个月最高水平，且4月房价再次环比上涨 •彭博记者在一条推文中称，美国财政部长叶伦计划在7月初访问中国，与中国的财金领导人进行高级别经济对话 •全球主要央行领导人周三重申，认为需要进一步收紧政策，以抑制顽固的高通胀，但仍然认为他们可以在不触发全面衰退的情况下实现这一目标。美联储主席鲍威尔不排除连续加息的可能性，而欧洲央行总裁拉加德则巩固了7月份连续第九次加息的预期 下周主要宏观数据/事件一览 数据来源：WIND 研究员简介 赵嘉瑜：招商期货研究所大宗商品策略组主管。具有期货从业资格（证书编号：F3065666）和投资咨询从业资格（证书编号：Z0016776），美国纽约大学国际政治与国际经济硕士，上海交大经济学与法语双学士，曾在曼氏金融工作，善于宏观、微观结合分析。在《中美聚焦》、《中国能源报》、《澎湃新闻》、《上海证券报》、《期货日报》等媒体发文，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听 ThankYou 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼