汽车及汽车零部件行业新势力23H1销量追踪及全年展望：电动市场持续活跃，造车新势力花开将至

—— 上半年新势力表现强势：9家新势力6月销量14.7万辆，同/环比+45%/+9%，连续创历史新高；1-6月累计66.8万辆，同比+54.3%，领先于大盘。车型供给增多&车企战略调整共同铸就了新势力上半年的火热现象。下半年埃安昊铂GT上市；深蓝S7,小鹏G6交付放量，供给加速+旺季到来，预计超预期概率加大。造车新势力成长潜能兑现，花开将至。 其中：1）蔚小理：理想6月销售3.2万1-6月13.9万，表现强势；蔚来降价&新车ET5旅行/ES6推出，小鹏G6上市，两家公司均有望在下半年放量走高；2）哪零问：哪吒表现平稳月销1万以上，零跑破新高，问界将于7月开始放量；3）其他新势力：7月埃安昊铂GT/极氪X/深蓝S7放量，三家公司均有望维持高增态势，极氪深蓝月销将稳定破万。 综合来看，理想、埃安作为新势力龙头，建议持续关注：1）理想双能战略下纯电板块&智能驾驶有望补齐短板，公司作为新势力龙头势头火热，预计公司23-25年销量为29.9万/46.8万/73.2万辆，同比 +121.1%/+53.4%/+46.3%。2）埃安作为纯电新势力龙头，目前月销量已达4.5万，7月即将迎来高端化转型大考，AEP3.0平台&星灵架构为埃安持续提供竞争力，预计埃安全年将达交付50万台，同比+48%。 23年年初电车市场经历波动，特斯拉降价&油车价格战削弱信心，但目前看电车市场已触底反弹，油电替代不可 逆转。造车新势力作为市场新兴企业，自身增长潜能大，自身在智能化等方面较传统自主具有竞争优势，产品卖点突出，随着技术成熟、公司战略下沉及车型矩阵完善，造车新势力销量有望进一步兑现。目前行业复苏下，造车新势力花开将至，建议持续关注龙头新势力，如理想及其产业链。 持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向： 1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份等；从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。 另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发； 2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动）、座椅、执行器件等方向。6-7月看，关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。 行业竞争加剧，汽车销量不及预期。 内容目录 一、新势力总评：6月新势力增势强劲，下半年有望持续4 二、蔚小理：理想破三万势头迅猛，蔚来小鹏回暖显现H2将大涨6 2.1理想：家用SUV赛道王者加冕，强劲势头下半年将持续6 2.2蔚来：5-6月动作频频，降价&新车型下公司前景点亮7 2.3小鹏：G6成中坚力量将带公司重回高增轨道8 三、哪零问：车企维持平稳，哪吒打开出海大门9 3.1哪吒：上半年运行平稳，出海布局扩充增量9 3.2零跑：策略调整后公司快速回暖，C11增程版带动公司破新高9 3.3AITO问界：依托华为智能化主打，M9有望抢占市场10 四、其他新势力：埃安势头强劲，新车上市极氪深蓝高增在即11 4.1埃安：上半年表现强势连创新高，高端化转型下增势乐观11 4.2极氪：高端化清晰竞争力强，出海战略&新品维持高增12 4.3深蓝：SL03单款月销近万，S7竞争力十足13 五、投资建议14 六、风险提示14 图表目录 图表1：21-23年9家新势力月度合计销量（辆）4 图表2：3月新势力销量保持稳定（辆）4 图表3：1-2月部分自主车企电车降价情况（万元）4 图表4：Q2地方政策出台促进电车车市持续火热5 图表5：23年5-6月及以后新势力预计推出新车6 图表6：23年6月9家造车新势力销量一览（辆）6 图表7：理想月度销量（辆）7 图表8：理想L7外观7 图表9：理想月度销量结构（台）7 图表10：理想年度结构（万台）7 图表11：蔚来月度销量（辆）8 图表12：蔚来ET5旅行版外观8 图表13：蔚来全新ES6外观8 图表14：蔚来换电站已超1500座8 图表15：小鹏月度销量（辆）9 图表16：小鹏G6外观9 图表17：哪吒月度销量（辆）9 图表18：3600辆哪吒V出海泰国9 图表19：零跑月度销量（辆）10 图表20：零跑C11增程版外观10 图表21：3月1日零跑多款车型宣布降价（万元）10 图表22：问界月度销量（辆）10 图表23：问界M5高阶智驾版外观10 图表24：问界M9外观11 图表25：华为ADS2.0较1.0配置大幅提升11 图表26：埃安月度销量（辆）11 图表27：埃安昊铂GT外观11 图表28：埃安AEP3.0纯电平台12 图表29：埃安星灵智能化架构12 图表30：埃安新产品矩阵冲击中高端12 图表31：极氪月度销量（辆）13 图表32：极氪X外观13 图表33：深蓝月度销量（辆）13 图表34：深蓝3-4月开启促销13 图表35：长安深蓝S7外观14 图表36：长安深蓝S7内饰14 根据官方公布的数据，我们统计的9家新势力（蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑、问界、埃安、极氪、深蓝）6月销量14.7万辆，同/环比+45%/+9%，连续创历史新高；1-6月累计66.8万辆，同比+54.3%。在经历了年初特斯拉降价及 3月燃油车价格战后，新势力上半年销量依旧维持高增，凸显其强劲的增长潜力。 图表1：21-23年9家新势力月度合计销量（辆）图表2：3月新势力销量保持稳定（辆） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202120222023 来源：各公司官网，国金证券研究所来源：各公司官网，国金证券研究所 1月初，特斯拉降价下鲶鱼效应显现，新势力受到冲击被迫降价。特斯拉降价后订单量提升，1月零售2.7万同比+39% 远优于大盘。其中Model3涨势明显，形成替代效应，对国内竞争对手如小鹏、蔚来等形成冲击。销售压力增强下1- 2月部分问界、小鹏厂商跟进降价，降幅2-4万。 随后3月，燃油车价格战打响油车销量旺盛，对市场产生严重冲击，电车板块走低。但燃油车价格战属于短期事件，其盈利意义上的亏损及地方补贴的不可持续性意味着燃油车降价必然属于短期事件，油电替代大势不可逆转。3月新势力销量保持平稳，亦说明电车相对有车强悍竞争力。 图表3：1-2月部分自主车企电车降价情况（万元） 车企 车型 降价日期 降价类型 调整后价格 调整前价格 价格降幅 备注 问界 M5EV 1月13日 官方直降 25.98-28.98 28.86-31.98 3 已购车车主享有3.3万-3.5万的权益 M7 1月13日 官方直降 28.98-37.98 31.98-37.98 3 小鹏 G3i 1月17日 官方直降 14.89-17.69 16.89-20.19 2-2.5 / P5 1月17日 官方直降 15.69-24.99 17.99-22.59 2.3 / P7 1月17日 官方直降 20.99-42.99 23.99-28.59 3-3.6 / 埃安 AionY系列 2月1-28日 限时优惠 限时降价5000元，并享有3年内零息贷款优惠 AionSPLUS 2月1-28日 限时优惠 蔚来 ES8 2月1-28日 限时优惠 1、蔚来提供11340-12600元的22年国补优惠2、长库龄展车：ES82.4万元，ES6、EC61.8万元3、提供3年免息贷款，全额购买再优惠等 ES6 2月1-28日 限时优惠 EC6 2月1-28日 限时优惠 比亚迪 秦PLUSDM-I 冠军版 2月10日 换代降价 9.98-14.58 11.38-16.58 1.4-2 / 来源：各公司官网，国金证券研究所 4月上海车展，5月初五一假期均有效带动电车消费活跃，叠加Q2地方补贴支持政策不断，电车市场持续回暖。进入 5月，中央多项文件推出促进电车消费，如《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的 实施意见》及减免新能源车购置税政策。同时6月电车随着上海车展新车的逐渐放量，开启增长加速通道，新势力亦从中获益。 图表4：Q2地方政策出台促进电车车市持续火热 来源：地方政府官网，国金证券研究所 其中，理想、埃安为新势力增量主要贡献者，新势力销量增长核心在于1）车型供给增加下新车爆款车型提供增量；及2）官方策略调整后激发市场消费热情： 1）理想凭借年初发布的理想L7实现大火，22年底更新换代的L系列，凭借其“家用”属性，开辟了增程式家用SUV的新战场，公司产品在细分市场中优势明显；2）如零跑等依靠策略调整，零跑C11在市场较受欢迎，3月公司调整定价后快速回暖；3）3月起深蓝SL03持续促销，促使深蓝快速摆脱1-2月阴影，销量快速回升。 展望下半年，新势力有望持续高速增长态势：（1）在车型供给上将持续增加，其中多款车型有望在下半年提供显著增量，如6月已交付的蔚来ET5旅行版、极氪X，及月底发布的深蓝S7、小鹏G6等，7月即将上市的埃安昊铂GT亦有爆款的潜力，以上新车将在下半年度过完整的交付期，切多数具备爆款潜能，有望带动新势力H2销量大幅提升。 （2）车企战略调整转向增量，如蔚来于6月12日发布的3万元降价政策，利用权益价格转换降低购入门槛，销量6月大幅回暖；深蓝、小鹏等新车价格均远低于预售价格，大超市场预期，富有竞争力的价格大大活跃了其客户群体及市场，下半年该趋势延续将带来更大销量增长。 （3）智能驾驶政策将落地下新势力优势显现。其中，华为系ADS（问界、阿维塔），小鹏XNGP等技术，其自动驾驶能力已具备在城市行进水平，相较传统自主大幅领先。蔚来、理想、埃安等公司亦在智能驾驶上迎头追进，下半场智能化下新势力有望持续获益。 厂商 品牌 名称 级别 车型 动力总成 价格区间（万元） 上市时间 蔚来 蔚来 ET5旅行版 B 轿车 纯电 29.8-35.6 23.6.15 新ES8 C SUV 纯电 49.8-65.6 23.6.28 新ES6 B SUV 纯电 33.8-39.6 23.5.24 阿尔卑斯 / A SUV 纯电 20-30 24H1 小鹏 小鹏 G6 B SUV 纯电 20.99-27.69 23.6.29 X9 C MPV 纯电 30-40（预计） 23Q4 理想 理想 L6 B SUV 增程 20-30（预计） 24Q1 MEGA C MPV 纯电 40-50（预计） 23Q4F发布，24H1上市 赛力 斯 问界 M5智驾版 B SUV 增程/纯电 27.98-30.98 23.6.15 M9 C SUV 增程/纯电 45-60（预计） 23Q4 广汽 埃安 昊铂GT B 轿车 纯电 21.99-32.99（预售） 23.7.3 吉利 极氪 / B 轿车 纯电 18-25 23Q4 长安 深蓝 S7 B SUV 增程/纯电 14.99-20.29 23.6.25 图表5：23年5-6月及以后新势力预计推出新车 来源：各公司官网，国金证券研究所 至24年，如理想L6&纯电，蔚来阿尔卑斯等更多车型的上市，我们持续看好新势力销量的增长。造车新势力作为市场新兴企业，23年增长潜力均有所兑现，且新势力自身在智能化等方面较传统自主具有竞争优势，产品卖点突出，随着技术成熟、公司战略下沉及车型矩阵完善，造车新势力销量有望进一步兑现。 图表6：23年6月9家造车新势力销量一览（辆） 来源：各公司官网，国金证券研究所 综合来看，理想、埃安作为新势力龙头，建议持续关注：1）理想双能